La decisi\u00f3n de Toyota de vender parte de su cartera de participaciones de 40.000 millones de d\u00f3lares en otras empresas est\u00e1 generando esperanzas de acciones similares en todo Jap\u00f3n para deshacer complejas participaciones cruzadas y mejorar la gobernanza corporativa. <\/p>\n
La empresa industrial m\u00e1s influyente de Jap\u00f3n est\u00e1 vendiendo una participaci\u00f3n valorada en cerca de 2.000 millones de d\u00f3lares en el fabricante de repuestos para autom\u00f3viles Denso, reduciendo su participaci\u00f3n del 24,2 por ciento al 20 por ciento. La participaci\u00f3n forma parte de una red de participaciones accionarias interconectadas que Toyota posee en m\u00e1s de 35 proveedores y fabricantes de autom\u00f3viles afiliados.<\/p>\n
Si bien las empresas japonesas han defendido las participaciones cruzadas como una forma de consolidar las relaciones comerciales y rechazar las adquisiciones hostiles, muchos inversores externos creen que crean conflictos de intereses y perpet\u00faan una mala asignaci\u00f3n cr\u00f3nica de capital. El cambio de rumbo de Toyota podr\u00eda abrir las puertas para que otros lo sigan y conducir a grandes cambios en el panorama corporativo de Jap\u00f3n, esperan algunos inversores.<\/p>\n
\u201cEstamos hablando de una empresa con casi 100 a\u00f1os de antig\u00fcedad y recientemente hemos visto cambios considerables. Hace dos a\u00f1os la gente habr\u00eda dicho que no hab\u00eda manera de que Toyota vendiera sus participaciones cruzadas de esta manera, y el hecho de que lo hayan hecho env\u00eda una se\u00f1al muy clara al resto de Jap\u00f3n\u201d, dijo Carl Vine, gestor de cartera de M&G. , accionista de Toyota.<\/p>\n
Toyota ha estado considerando vender su cartera desde 2016, pero Denso ser\u00e1 el mayor retiro hasta el momento. En julio, Toyota recaud\u00f3 casi 250.000 millones de yenes (1.700 millones de d\u00f3lares) vendiendo algunas de sus acciones en el grupo japon\u00e9s de telecomunicaciones KDDI.<\/p>\n
Masahiro Yamamoto, jefe de la divisi\u00f3n de contabilidad de Toyota, indic\u00f3 que la compa\u00f1\u00eda continuar\u00eda reduciendo las participaciones en otros socios al 20 por ciento, un nivel que mantendr\u00eda a Toyota como uno de los principales accionistas y al mismo tiempo le permitir\u00eda contabilizar algunas de las ganancias de una filial seg\u00fan la contabilidad japonesa. normas.<\/p>\n
“No queremos quedarnos con estos activos y queremos utilizarlos para invertir en crecimiento para que el grupo Toyota pueda ser m\u00e1s fuerte”, dijo Yamamoto, a\u00f1adiendo que la prioridad era trasladar activos para invertir en tecnolog\u00edas como los veh\u00edculos el\u00e9ctricos. e hidr\u00f3geno.<\/p>\n
Si bien Toyota neg\u00f3 que su decisi\u00f3n de vender su participaci\u00f3n en Denso tuviera como objetivo apaciguar la presi\u00f3n de su gobierno, su decisi\u00f3n coincide con crecientes se\u00f1ales de asertividad entre los inversores en Jap\u00f3n. Los fondos nacionales y extranjeros castigan cada vez m\u00e1s a los rezagados en materia de gobernanza y a las empresas con bajos rendimientos sobre el capital votando en contra de los directores ejecutivos en las asambleas anuales de accionistas.<\/p>\n
Bruce Kirk, estratega japon\u00e9s de Goldman Sachs, dijo: \u201cLa ca\u00edda del \u00edndice de aprobaci\u00f3n que experimentaron los directores ejecutivos de algunas empresas de alto perfil en la \u00faltima temporada de asambleas generales ha tenido un efecto en la forma en que muchas empresas se est\u00e1n comportando ahora.<\/p>\n
“Estamos viendo una correlaci\u00f3n entre la gesti\u00f3n que se ve sometida a este tipo de presi\u00f3n y la voluntad de abordar cuestiones de asignaci\u00f3n de capital y gobernanza”.<\/p>\n
En la reuni\u00f3n anual de Toyota en junio, el \u00edndice de aprobaci\u00f3n del presidente Akio Toyoda cay\u00f3 11 puntos porcentuales respecto al a\u00f1o anterior a un 84 por ciento sin precedentes.<\/p>\n
En el mismo mes, Fujio Mitarai, director ejecutivo de Canon y ex jefe del poderoso lobby empresarial Keidanren de Jap\u00f3n, obtuvo s\u00f3lo el 50,6 por ciento de aprobaci\u00f3n, mientras los inversores lo castigaban por encabezar una junta directiva exclusivamente masculina.<\/p>\n
Votar en las reuniones anuales se estaba \u201cconvirtiendo en un deporte sangriento\u201d, afirm\u00f3 Nicholas Smith, estratega japon\u00e9s de CLSA. “Dondequiera que Toyota vaya en t\u00e9rminos de responder a eso, otros lo seguir\u00e1n”.<\/p>\n
Jap\u00f3n ha estado tratando de alentar a las empresas a deshacerse de participaciones cruzadas. Desde que se compil\u00f3 el c\u00f3digo de gobierno corporativo en 2015, los reguladores han exigido a las empresas que cotizan en bolsa que expliquen a los inversores su razonamiento si no reducen sus participaciones. Pero el h\u00e1bito sigue arraigado. Las empresas del \u00edndice de referencia Topix tienen una media de 11 participaciones accionarias, seg\u00fan Jefferies, frente a las 15 de hace una d\u00e9cada.<\/p>\n
Los asesores de proxy estadounidenses Glass Lewis y Institutional Shareholder Services tambi\u00e9n han presionado repetidamente para que las empresas japonesas reduzcan sus participaciones cruzadas. ISS ha pedido una reducci\u00f3n por debajo del 20 por ciento de los activos netos y Glass Lewis ha dicho que las empresas deber\u00edan aspirar a menos del 10 por ciento.<\/p>\n
Las participaciones cruzadas de Toyota representaban el 10,97 por ciento de los activos netos a finales de marzo de este a\u00f1o, frente al 11,5 por ciento en el mismo momento en 2022.<\/p>\n
\u201cNo estamos diciendo que Toyota sea perfecto pero es un gran paso adelante. . . y otras empresas deber\u00edan hacer lo mismo. Al menos tendr\u00e1n que tener un plan sobre c\u00f3mo desplegar el capital\u201d, dijo Naoko Ueno, directora de Glass Lewis.<\/p>\n