{"id":1075391,"date":"2023-12-03T15:13:15","date_gmt":"2023-12-03T15:13:15","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-desaceleracion-de-la-inflacion-aumenta-la-presion-sobre-los-bancos-centrales-para-que-giren\/"},"modified":"2023-12-03T15:13:15","modified_gmt":"2023-12-03T15:13:15","slug":"la-desaceleracion-de-la-inflacion-aumenta-la-presion-sobre-los-bancos-centrales-para-que-giren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-desaceleracion-de-la-inflacion-aumenta-la-presion-sobre-los-bancos-centrales-para-que-giren\/","title":{"rendered":"La desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n aumenta la presi\u00f3n sobre los bancos centrales para que giren"},"content":{"rendered":"


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Se acusa a los banqueros centrales de reaccionar demasiado lentamente ante las se\u00f1ales de que la crisis inflacionaria se est\u00e1 disipando, menos de dos a\u00f1os despu\u00e9s de que fueron criticados por tardar en responder al aumento m\u00e1s brutal de los precios en una generaci\u00f3n.<\/p>\n

Algunas autoridades ya est\u00e1n advirtiendo que al esperar demasiado para reducir los costos de endeudamiento, los bancos centrales podr\u00edan da\u00f1ar las econom\u00edas debilitadas (la eurozona se ha estancado durante todo el a\u00f1o) o obstaculizar a gobiernos muy endeudados como Italia.<\/p>\n

El Banco Central Europeo pas\u00f3 al frente de este debate esta semana despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n de la eurozona cayera al 2,4 por ciento, su nivel m\u00e1s bajo desde julio de 2021, lo que llev\u00f3 el crecimiento de los precios tentadoramente cerca del objetivo del 2 por ciento del banco. Se est\u00e1n gestando debates similares en Estados Unidos y el Reino Unido, incluso si las tasas de inflaci\u00f3n general all\u00ed a\u00fan no han ca\u00eddo tan bajo. <\/p>\n

“La pregunta es cu\u00e1l de los grandes bancos centrales corre el riesgo de cometer un error de pol\u00edtica aqu\u00ed y, para m\u00ed, lo m\u00e1s probable es que sea el BCE, porque la inflaci\u00f3n retroceder\u00e1 r\u00e1pidamente”, dijo Innes McFee, economista jefe global de Oxford Economics. “Tienen todos los incentivos para hablar con dureza, pero la acci\u00f3n tendr\u00e1 que cambiar”. <\/p>\n

Los inversores reaccionaron al tercer mes consecutivo de datos de inflaci\u00f3n de la eurozona por debajo de lo previsto esta semana adelantando sus apuestas sobre qu\u00e9 tan pronto el BCE comenzar\u00e1 a recortar las tasas de inter\u00e9s; Muchos economistas ahora esperan que esto ocurra en el primer semestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n

Dirk Schumacher, un ex economista del BCE que trabaja para el banco franc\u00e9s Natixis, dijo que la inflaci\u00f3n de la eurozona estaba en camino de alcanzar el 2 por ciento para la pr\u00f3xima primavera. Pero el temor de las autoridades a subestimar nuevamente la inflaci\u00f3n signific\u00f3 que “llevar\u00e1 un poco m\u00e1s de tiempo alcanzar un consenso suficiente en el consejo de gobierno para realizar recortes”. <\/p>\n

Predijo que el BCE recortar\u00eda las tasas en junio y luego proceder\u00eda con un recorte de un cuarto de punto en cada reuni\u00f3n del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

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El nuevo gobernador del banco central de Italia, Fabio Panetta, que lleg\u00f3 procedente del BCE el mes pasado, insinuado esta semana<\/a> que podr\u00eda ser necesario reducir las tasas pronto \u201cpara evitar da\u00f1os innecesarios a la actividad econ\u00f3mica y riesgos para la estabilidad financiera\u201d. <\/p>\n

Los mercados de bonos soberanos se recuperaron tras los comentarios del gobernador del Banque de France, Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, y los inversores aumentaron sus apuestas sobre un recorte de tipos por parte del BCE en los primeros meses del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n

\u201cLa cuesti\u00f3n de un recorte puede surgir cuando llegue el momento en 2024, pero no ahora: cuando un remedio es eficaz, hay que tener paciencia en cuanto a su duraci\u00f3n\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n

Pero otros responsables de fijar las tasas est\u00e1n contraatacando. El jefe del banco central de Alemania, Joachim Nagel, dijo que la “alentadora” ca\u00edda de la inflaci\u00f3n de esta semana no era suficiente para descartar la posibilidad de que los costos de endeudamiento pudieran necesitar subir a\u00fan m\u00e1s. Tambi\u00e9n advirti\u00f3 que era “demasiado pronto para siquiera pensar en una posible reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s clave”.<\/p>\n

Ese argumento recibi\u00f3 el apoyo de la OCDE esta semana, cuando la economista jefe Clare Lombardelli argument\u00f3 que el BCE y el Banco de Inglaterra no estar\u00edan en condiciones de aliviar los costos de endeudamiento hasta 2025, dada la persistente inflaci\u00f3n subyacente debido a las presiones salariales.<\/p>\n

Los banqueros centrales tambi\u00e9n son muy conscientes de que un contexto de desaceleraci\u00f3n de la demanda, aumento del desempleo y dolor continuo para los titulares de hipotecas alimentar\u00e1 la presi\u00f3n pol\u00edtica para que se reduzcan las tasas.<\/p>\n

Este es particularmente el caso dado que el Reino Unido se dirige a un probable a\u00f1o electoral. Huw Pill, economista jefe del Banco de Inglaterra, dijo al Financial Times el mes pasado que la ca\u00edda de los precios podr\u00eda dar una falsa impresi\u00f3n de que la amenaza inflacionaria hab\u00eda pasado.<\/p>\n

El desaf\u00edo para las autoridades, dijo, era garantizar que hubiera suficiente \u201cpersistencia\u201d en mantener una pol\u00edtica monetaria restrictiva en un momento en que habr\u00eda \u201cmucha presi\u00f3n frente a un crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil del empleo y la actividad y una inflaci\u00f3n general en descenso, para cantar victoria y siga adelante”.<\/p>\n

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Presidente de la Reserva Federal, Jay Powell: “Estamos preparados para endurecer a\u00fan m\u00e1s la pol\u00edtica si resulta apropiado hacerlo”<\/span> \u00a9Kevin Lamarque\/Reuters<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

En Estados Unidos, donde el crecimiento se ha mantenido mucho m\u00e1s fuerte que en Europa, la Reserva Federal apenas ha vacilado en su postura de que su ciclo de aumento de tasas tal vez no haya terminado y quienes esperan alivio en forma de recortes tendr\u00e1n que ser pacientes.<\/p>\n

\u201cSer\u00eda prematuro concluir con seguridad que hemos logrado una postura suficientemente restrictiva o especular sobre cu\u00e1ndo podr\u00eda flexibilizarse la pol\u00edtica. Estamos preparados para endurecer a\u00fan m\u00e1s la pol\u00edtica si resulta apropiado hacerlo\u201d, dijo Powell el viernes antes de un per\u00edodo de tranquilidad programado antes de la \u00faltima reuni\u00f3n de pol\u00edtica del a\u00f1o a mediados de diciembre.<\/p>\n

Esta vacilaci\u00f3n refleja el deseo de la Reserva Federal de salvaguardar su credibilidad evitando la necesidad de revertir el rumbo si las presiones sobre los precios siguen siendo obstinadamente altas, un peligro que Mary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, destac\u00f3 al Financial Times en noviembre.<\/p>\n

Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Economics, dijo que otra raz\u00f3n de la \u201cextendida postura agresiva\u201d de la Reserva Federal era su preocupaci\u00f3n por volver a juzgar mal la trayectoria de la inflaci\u00f3n, despu\u00e9s de haber sido ampliamente criticada por no anticipar el aumento de los precios pospandemia.<\/p>\n

Pero con la actividad econ\u00f3mica a punto de desacelerarse, la demanda laboral debilit\u00e1ndose y el crecimiento de los salarios moder\u00e1ndose, Shepherdson dijo que la Reserva Federal ahora estaba coqueteando con un tipo diferente de fracaso en los pron\u00f3sticos: subestimar el ritmo de la desinflaci\u00f3n.<\/p>\n

“La presi\u00f3n aumentar\u00e1 en los pr\u00f3ximos meses, por lo que mantengo mi recorte de tipos de marzo. [forecast],” \u00e9l dijo. En el transcurso del pr\u00f3ximo a\u00f1o, espera que la Reserva Federal reduzca su tasa de pol\u00edtica de 5,25 a 5,5 por ciento en 1,5 puntos porcentuales, y otros 1,25 puntos porcentuales en 2025.<\/p>\n

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Sin embargo, algunas autoridades dicen que todav\u00eda es demasiado pronto para cantar victoria en la batalla contra la inflaci\u00f3n, mientras que en Estados Unidos existe el riesgo de que el r\u00e1pido crecimiento reciente pueda mantener la inflaci\u00f3n demasiado alta. William English, ex director de la divisi\u00f3n de asuntos monetarios de la Reserva Federal, dijo que en este escenario, la Reserva Federal no se ver\u00eda disuadida de mantener elevadas las tasas de inter\u00e9s incluso si la incitaci\u00f3n pol\u00edtica se intensificara antes de las elecciones presidenciales del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

“Ese es el objetivo de tener un banco central independiente, y realmente no quieren arruinarlo”, dijo. <\/p>\n

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirti\u00f3 esta semana que era probable que la inflaci\u00f3n de la eurozona aumentara nuevamente en diciembre a medida que se eliminen los subsidios gubernamentales, que han mantenido bajos los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n

En la eurozona, gran parte del debate gira ahora en torno a la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los vol\u00e1tiles precios de la energ\u00eda y los alimentos. Los economistas dicen que la anualizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n subyacente de los \u00faltimos tres meses muestra que ya ha ca\u00eddo hasta alcanzar el objetivo del BCE. Pero otros se\u00f1alan factores puntuales que est\u00e1n arrastrando a la baja la inflaci\u00f3n -como la ca\u00edda de los precios de los paquetes vacacionales- y dicen que el r\u00e1pido crecimiento de los salarios los mantendr\u00e1 elevados durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

“La presi\u00f3n p\u00fablica sobre el BCE aumentar\u00e1, especialmente por parte de los pa\u00edses miembros altamente endeudados”, dijo J\u00f6rg Kr\u00e4mer, economista jefe del prestamista alem\u00e1n Commerzbank. “Sin embargo, el BCE deber\u00eda resistir la presi\u00f3n”, dijo, prediciendo que la inflaci\u00f3n central de la eurozona se estabilizar\u00eda en alrededor del 3 por ciento el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n<\/div>\n


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