Durante dos d\u00e9cadas, Ren\u00e9 Benko hizo crecer su imperio inmobiliario Signa desde sus humildes comienzos arreglando apartamentos en su ciudad natal de Innsbruck hasta su c\u00faspide como uno de los promotores inmobiliarios m\u00e1s exitosos de Europa. <\/p>\n
Impulsada por deuda barata y utilizando una red cada vez m\u00e1s barroca de holdings, subsidiarias y fideicomisos, Signa adquiri\u00f3 algunas de las direcciones m\u00e1s prestigiosas de todo el continente, convirtiendo a Benko en multimillonario. S\u00f3lo el Papa y la monarqu\u00eda brit\u00e1nica ten\u00edan mejores edificios que \u00e9l, le gustaba bromear.<\/p>\n
Su complejidad, sin embargo, ha sido un elemento clave en la crisis que ahora enfrenta Signa. Durante el a\u00f1o pasado, los inversores se negaron a darle m\u00e1s dinero al grupo, preocupados por la elaborada ingenier\u00eda financiera que estaba utilizando Benko. Sin fondos frescos, la insolvencia se volvi\u00f3 inevitable. <\/p>\n
El Financial Times ha simplificado la estructura del Grupo Signa de m\u00e1s de 1.000 entidades corporativas para ilustrar los desaf\u00edos que enfrentan ahora los prestamistas e inversores. Signa no respondi\u00f3 a las solicitudes de comentarios.<\/p>\n
Signo Holding<\/h3>\n
El mi\u00e9rcoles, Signa Holding, la empresa central de la red Signa, se declar\u00f3 en quiebra ante los tribunales austriacos. <\/p>\n
Seg\u00fan las normas de \u201cautoadministraci\u00f3n\u201d de Austria, su direcci\u00f3n \u2013con la ayuda del especialista alem\u00e1n en reestructuraciones Arndt Geiwitz\u2013 tiene 90 d\u00edas para elaborar una reestructuraci\u00f3n viable para su aprobaci\u00f3n por parte de los acreedores. Si fracasan, un administrador independiente se har\u00e1 cargo.<\/p>\n
Benko sigue siendo el accionista mayoritario de Signa Holding. Pero hay inversores externos y miles de millones de euros de deuda. Equilibrar los intereses de todos los involucrados ser\u00e1 una tarea diab\u00f3lica. <\/p>\n
Los asesores, inversores y prestamistas que han hablado con el Financial Times han dicho todos lo mismo: nadie parece saber exactamente qui\u00e9n tiene derecho a qu\u00e9. Pero en los \u00faltimos meses, dijo una fuente, el dinero hab\u00eda estado fluyendo desde todas las ramas del imperio Signa hacia Signa Holding.<\/p>\n
Signa Sports y Signa Real Estate Management Alemania<\/h3>\n
Los temblores financieros comenzaron en los extremos.<\/p>\n
La plataforma de comercio electr\u00f3nico deportivo Signa Sports United cotiz\u00f3 en la Bolsa de Valores de Nueva York en 2021 con una valoraci\u00f3n de 3.000 millones de d\u00f3lares. Sin embargo, despu\u00e9s de meses de deterioro de las finanzas, se declar\u00f3 en quiebra el 23 de octubre, d\u00edas despu\u00e9s de que Signa Holding retirara un compromiso de capital de 150 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n
La direcci\u00f3n de la empresa, que Signa puso a flote con el respaldo del SoftBank de Jap\u00f3n, el Fondo de Inversi\u00f3n P\u00fablica de Arabia Saudita y Mubadala de Abu Dabi, dijo que demandar\u00eda.<\/p>\n
Luego, el viernes de la semana pasada, la empresa responsable de supervisar la administraci\u00f3n diaria de los proyectos inmobiliarios alemanes de Signa, Signa Real Estate Management Germany, tambi\u00e9n se declar\u00f3 insolvente. El efectivo de su matriz austriaca simplemente dej\u00f3 de fluir.<\/p>\n
Signa Prime y Desarrollo Signa<\/h3>\n
Todas las miradas est\u00e1n ahora puestas en dos empresas de la red Signa: Signa Prime y Signa Development. Ambos poseen los activos m\u00e1s valiosos de la cartera de Signa. <\/p>\n El cometido de Signa Development es comprar terrenos y construir nuevos edificios de oficinas o locales que pueda vender r\u00e1pidamente. Sus proyectos incluyen las oficinas BEAM y Glance en Berl\u00edn y la torre Twentytwo en Viena.<\/p>\n La funci\u00f3n principal de Signa Prime, por el contrario, es mantener y desarrollar propiedades de primer nivel a largo plazo, ganando dinero con sus ingresos por alquiler y valoraciones crecientes. Sus activos son aquellos de los que Benko est\u00e1 m\u00e1s orgulloso: el edificio KaDeWe en Berl\u00edn y el \u201cBarrio Dorado\u201d en Viena, por ejemplo. Tambi\u00e9n posee varios proyectos de construcci\u00f3n, incluida la Elbtower en Hamburgo.<\/p>\n Ambas empresas siguen cotizando y comparten los mismos consejos de administraci\u00f3n y supervisi\u00f3n. <\/p>\n Entre los miembros de los consejos de supervisi\u00f3n se encuentran Robert Peugeot, de la dinast\u00eda automovil\u00edstica del mismo nombre; Alfred Gusenbauer, ex canciller de Austria; y Karl Sevelda, ex presidente de Raiffeisen Bank International, uno de los mayores prestamistas de Signa. Ambos consejos de supervisi\u00f3n anunciaron el viernes que nombrar\u00edan expertos en reestructuraci\u00f3n para tomar el control de las empresas, lo que podr\u00eda presagiar procedimientos de insolvencia. <\/p>\n En total, Signa afirma tener una cartera de edificios por valor de m\u00e1s de 27.000 millones de euros y una cartera de proyectos por valor de 25.000 millones de euros, seg\u00fan las presentaciones que ha realizado a los inversores. <\/p>\n El modelo de Benko (establecido con su primera gran adquisici\u00f3n, los grandes almacenes Kaufhaus Tyrol en Innsbruck) es comprar locales poco apreciados en el centro de la ciudad, derribarlos o renovarlos, y convertirlos en templos del lujo, incorporando marcas de renombre y haciendo funcionar aumentar las valoraciones de las propiedades en el proceso.<\/p>\n Esas valoraciones siguieron aumentando en un mercado de consumo impulsado por el dinero barato del banco central. La deuda necesaria para financiar tales proyectos tambi\u00e9n era barata. Eso signific\u00f3 que Signa podr\u00eda expandirse r\u00e1pidamente. En 2019, la empresa registr\u00f3 el mayor beneficio de su historia: Signa Holding gan\u00f3 m\u00e1s de mil millones de euros. <\/p>\n Hasta el a\u00f1o pasado, Signa segu\u00eda firmando compromisos por miles de millones de euros en nuevos desarrollos. <\/p>\n El trabajo en el m\u00e1s grande de ellos, la Elbtower, que ser\u00e1 el tercer rascacielos m\u00e1s alto de Alemania, se detuvo en octubre cuando Signa dej\u00f3 de pagar los salarios de los trabajadores.<\/p>\n Las valoraciones alcistas de Signa depend\u00edan de los ingresos por alquiler que sus propiedades pudieran generar. El edificio KaDeWe en Berl\u00edn, por ejemplo, se revaloriz\u00f3 en las cuentas de Signa en m\u00e1s de 100 millones de euros cada a\u00f1o durante los \u00faltimos cinco a\u00f1os. <\/p>\n Eso gener\u00f3 dudas para algunos en la industria porque muchos de los inquilinos m\u00e1s importantes de Signa (aquellos que pagaban los alquileres que justificaban las crecientes valoraciones) eran empresas operativas tambi\u00e9n controladas por Signa. <\/p>\n El Grupo KaDeWe, que Signa posee junto con el Grupo Central de Tailandia, es la empresa operadora minorista detr\u00e1s del equivalente berlin\u00e9s de Harrods y una flota de otros grandes almacenes de lujo en Alemania y Suiza. Alquila los edificios para todos estos (a menudo sin\u00f3nimos en la mente de los consumidores de las propias marcas) a Signa Prime. <\/p>\n KaDeWe es una empresa rentable y el Grupo Central ha subrayado repetidamente que tiene los recursos para protegerse de cualquier problema que pueda surgir debido a las dificultades de sus coaccionistas. <\/p>\n Signa posee otra flota minorista, aunque menos apreciada por Benko. <\/p>\n Galeria Karstadt Kaufhof es la cadena de grandes almacenes m\u00e1s grande de Alemania y la tercera de Europa. Es un minorista de gama media que ha tenido dificultades financieras a medida que los consumidores se han amargado en la calle principal.<\/p>\n Signa tom\u00f3 la propiedad total hace cuatro a\u00f1os y comenz\u00f3 a vender los activos que ten\u00eda debajo: una peque\u00f1a porci\u00f3n de los sitios m\u00e1s valiosos de Galeria, en ubicaciones del centro de la ciudad, se vendieron a Signa Prime. El resto se vendi\u00f3 a terceros inversores para recaudar fondos. <\/p>\n GKK ha salido airoso de dos reestructuraciones, en 2020 y 2022, con miles de p\u00e9rdidas de empleos y decenas de cierres de tiendas. Esperaba recibir 200 millones de euros de Signa como parte de un plan de recuperaci\u00f3n, y el primer tramo vence en febrero. La empresa emplea a 18.000 personas.<\/p>\n Hasta principios de este a\u00f1o, los grandes almacenes Signa tambi\u00e9n eran propietarios de la cadena de muebles austriaca Kika\/Leiner. En junio, Signa lo vendi\u00f3 por 400 millones de euros. La empresa quebr\u00f3 menos de una semana despu\u00e9s. <\/p>\n Signa tambi\u00e9n tiene amplios intereses m\u00e1s all\u00e1 del sector minorista. Su empresa conjunta estadounidense con el promotor inmobiliario RFR compr\u00f3 el edificio Chrysler en 2019. En ese momento, la medida fue vista como una de las apuestas m\u00e1s audaces de Benko hasta el momento y una se\u00f1al de que Signa ve\u00eda un futuro en el despiadado mundo de la especulaci\u00f3n inmobiliaria en Nueva York. . <\/p>\n Mientras tanto, su rama hotelera posee varios destinos de lujo en Europa, incluido el Hotel Bauer Palazzo en Venecia, que Signa est\u00e1 desarrollando, y el Chalet N en Lech, una de las estaciones de esqu\u00ed m\u00e1s exclusivas de los Alpes. <\/p>\n En Austria, pa\u00eds natal de Benko, Signa tambi\u00e9n posee participaciones minoritarias en el peri\u00f3dico m\u00e1s importante del pa\u00eds, el tabloide Kronen Zeitung, y en el peri\u00f3dico Kurier. <\/p>\n En casi todos los niveles de la red Signa hay coinversores minoritarios y una desconcertante variedad de prestamistas.<\/p>\n Entre ellos se encuentran algunos de los family office m\u00e1s ricos de Europa, como los Rausing y los Peugeot. <\/p>\n Tambi\u00e9n han invertido destacados empresarios y capitanes de la industria, entre ellos Ernst Tanner, director ejecutivo de la chocolatera Lindt & Spr\u00fcngli; Torsten Toeller, el magnate de los alimentos para mascotas; Hans Peter Haselsteiner, el industrial austriaco; y los herederos de la leyenda de las carreras de F\u00f3rmula Uno, Niki Lauda.<\/p>\n Todos ellos est\u00e1n ahora compitiendo por entender exactamente cu\u00e1nto valen sus inversiones. <\/p>\n La naturaleza opaca de la estructura del grupo, as\u00ed como las cartas complementarias, los acuerdos de participaci\u00f3n en las ganancias, los pagar\u00e9s y los importantes pr\u00e9stamos entre empresas, significan que nadie tiene una idea clara de lo que suceder\u00e1 a continuaci\u00f3n, seg\u00fan m\u00faltiples fuentes con conocimiento directo de la empresa.<\/p>\n Al menos 120 bancos est\u00e1n expuestos a Sigma, seg\u00fan personas con conocimiento del conglomerado y sus entidades. El gestor de patrimonio suizo Julius Baer es el \u00fanico prestamista que describe p\u00fablicamente su exposici\u00f3n, afirmando esta semana que ten\u00eda 606 millones de francos (692 millones de d\u00f3lares) en pr\u00e9stamos a una empresa europea, que personas cercanas al negocio han confirmado que es Signa.<\/p>\n El Raiffeisen Bank International de Austria tiene m\u00e1s de 750 millones de euros de exposici\u00f3n, seg\u00fan personas familiarizadas con los detalles, mientras que documentos vistos por el Financial Times indican que una serie de bancos globales tienen pr\u00e9stamos pendientes a Signa, incluidos Credit Suisse, propiedad de UBS, el Banco de China, el banco franc\u00e9s Natixis y UniCredit de Italia. <\/p>\n Los bancos regionales m\u00e1s peque\u00f1os est\u00e1n a\u00fan m\u00e1s expuestos en relaci\u00f3n con su tama\u00f1o. Los Landesbanken estatales alemanes, incluidos Helaba con sede en Frankfurt y BayernLB con sede en Munich, tienen pr\u00e9stamos pendientes por valor de cientos de millones de euros, seg\u00fan los documentos. Otras filiales de Raiffeisen en Austria tambi\u00e9n apoyan firmemente a Signa. <\/p>\n Los analistas de JPMorgan estimaron el mes pasado que Signa deb\u00eda al menos 13.000 millones de euros a los prestamistas en total. <\/p>\n En lo m\u00e1s alto de todo se encuentran las dos fundaciones de Benko en Innsbruck. A lo largo de los a\u00f1os, han sido los mayores beneficiarios financieros de Signa. Pero son opacos. La madre de Benko, Ingeborg, que lo cri\u00f3 sola, es la firmante controladora de ambas fundaciones.<\/p>\n Sin embargo, el control de Signa por parte de las fundaciones no es total. Benko ha ido cediendo lentamente el control a cambio de la inversi\u00f3n. Los acuerdos paralelos entre Benko y los inversores le permitieron conservar el control. Pero a medida que Signa Holding se acerc\u00f3 a la insolvencia esta semana, la brecha se ampli\u00f3. <\/p>\n Varias personas cercanas a la situaci\u00f3n le han dicho al Financial Times que la confianza se ha evaporado casi por completo entre Benko y algunos de sus inversores externos. <\/p>\n Benko, dijeron, todav\u00eda parec\u00eda creer que su imperio pod\u00eda salvarse. Todos los dem\u00e1s esperan salir con la mayor cantidad posible de su capital intacto. <\/p>\n![\"\u00c1rboles](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Signa-al-descubierto-dentro-del-endeudado-imperio-inmobiliario-de-Rene.jpg\")
<\/picture>Las propiedades<\/h3>\n
![\"Gr\u00faas](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1701483091_875_Signa-al-descubierto-dentro-del-endeudado-imperio-inmobiliario-de-Rene.jpg\")
<\/picture>Grupo KaDeWe <\/h3>\n
Grandes almacenes Signa<\/h3>\n
![\"Una](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1701483091_699_Signa-al-descubierto-dentro-del-endeudado-imperio-inmobiliario-de-Rene.jpg\")
<\/picture>Signa EE. UU., Signa Hoteles y Signa Media<\/h3>\n
![\"El](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1701483092_679_Signa-al-descubierto-dentro-del-endeudado-imperio-inmobiliario-de-Rene.jpg\")
<\/picture>los inversores <\/h3>\n
los prestamistas<\/h3>\n
![\"Entrada](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1701483092_101_Signa-al-descubierto-dentro-del-endeudado-imperio-inmobiliario-de-Rene.jpg\")
<\/picture>Fundaci\u00f3n Familia Benko, Fundaci\u00f3n Laura y holdings<\/h3>\n