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Las expectativas de los inversores sobre la inflaci\u00f3n en EE. UU. se han disparado a su nivel m\u00e1s alto en d\u00e9cadas, incluso cuando la Reserva Federal se\u00f1ala que es inminente un endurecimiento agresivo de la pol\u00edtica monetaria, lo que subraya el desaf\u00edo que enfrentan los bancos centrales para convencer a los mercados de que pueden controlar el crecimiento descontrolado de los precios.<\/p>\n
Una hist\u00f3rica ca\u00edda de los bonos se intensific\u00f3 esta semana cuando los funcionarios de la Fed y el Banco Central Europeo intensificaron su ret\u00f3rica de lucha contra la inflaci\u00f3n. Pero el mensaje agresivo ha hecho poco para detener un aumento en las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo, que son observadas de cerca por los banqueros centrales preocupados de que puedan volverse autocumplidas.<\/p>\n
El punto de equilibrio de 10 a\u00f1os de EE. UU., un indicador observado de cerca de las expectativas de inflaci\u00f3n del mercado durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada, subi\u00f3 a 3,08 por ciento el viernes, el nivel m\u00e1s alto en al menos dos d\u00e9cadas. Los puntos de equilibrio miden la diferencia entre los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. tradicionales y los de los bonos del Tesoro ajustados por inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Janet Yellen, secretaria del Tesoro y exjefa de la Fed, reconoci\u00f3 el viernes que el per\u00edodo de inflaci\u00f3n elevada probablemente durar\u00eda \u201cun tiempo m\u00e1s\u201d, aunque dijo que la tasa de crecimiento de los precios podr\u00eda haber tocado techo. <\/p>\n
Los comentarios de Yellen se produjeron despu\u00e9s de que Jay Powell, presidente de la Fed, dijera el jueves que “en mi opini\u00f3n, es apropiado moverse un poco m\u00e1s r\u00e1pido” para combatir la inflaci\u00f3n, que est\u00e1 funcionando al ritmo m\u00e1s r\u00e1pido en 40 a\u00f1os, y envi\u00f3 su se\u00f1al m\u00e1s fuerte a fecha en la que el banco central est\u00e1 preparado para entregar un aumento de la tasa de inter\u00e9s de medio punto en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria en mayo.<\/p>\n
\u201cLos banqueros centrales parecen estar en este punto de m\u00e1xima presi\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n\u201d, dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management. \u201cEl mercado est\u00e1 dando el mensaje de que fue complaciente con la inflaci\u00f3n durante demasiado tiempo, es hora de seguir adelante\u201d.<\/p>\n
Los mercados ahora est\u00e1n valorando aumentos de tasas extragrandes de 0,5 puntos porcentuales en cada una de las pr\u00f3ximas tres reuniones de la Fed, y se est\u00e1 gestando la especulaci\u00f3n sobre un ajuste a\u00fan mayor de 0,75 puntos porcentuales.<\/p>\n
Krishna Guha, ex miembro del personal de la Fed que ahora es vicepresidente de Evercore ISI, dijo que la probabilidad de ese tipo de movimiento era “todav\u00eda muy baja”, pero agreg\u00f3 que el banco central necesitaba comunicar m\u00e1s claramente sobre su enfoque para establecer la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
\u201cCuando los funcionarios de la Fed suenan m\u00e1s agresivos. . . los participantes del mercado perciben una mayor preocupaci\u00f3n por parte de la Fed sobre las perspectivas de inflaci\u00f3n a mediano plazo y actualizan sus propias creencias en consecuencia\u201d, dijo. \u201cEntonces, los puntos de equilibrio de la inflaci\u00f3n aumentan en lugar de disminuir en el cambio de l\u00ednea dura, lo que a su vez empuja a los funcionarios de la Fed a sonar m\u00e1s duros, persiguiendo sus propias colas\u201d.<\/p>\n
Powell tambi\u00e9n sugiri\u00f3 el jueves que es posible que la Fed deba aumentar las tasas de inter\u00e9s a un nivel que comience a restringir activamente el crecimiento, pero rechaz\u00f3 la idea de que la Fed necesitar\u00e1 provocar una fuerte recesi\u00f3n para que la inflaci\u00f3n regrese a su 2 por ciento. objetivo. Afirm\u00f3 que un “aterrizaje suave” para la econom\u00eda sigue siendo la meta del banco central.<\/p>\n
Ese mensaje ha dejado a algunos inversionistas pregunt\u00e1ndose si la Fed permitir\u00e1 que la inflaci\u00f3n se mantenga elevada por m\u00e1s tiempo, seg\u00fan analistas de Barclays. <\/p>\n
Las expectativas de inflaci\u00f3n muy altas en los mercados son en parte un reflejo de la tasa actual de aumento de los precios al consumidor en los EE. UU., que alcanz\u00f3 el 8,5 por ciento en marzo tras un aumento en el costo de la energ\u00eda y los alimentos. Pero incluso los swaps de inflaci\u00f3n a cinco a\u00f1os, una medida diferente favorecida por los banqueros centrales que elimina los niveles de inflaci\u00f3n actuales y analiza la segunda mitad de los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os, han alcanzado su punto m\u00e1s alto desde 2014 en 2,84 por ciento.<\/p>\n
El panorama es similar en la eurozona, donde la inflaci\u00f3n a cinco a\u00f1os cotiza en 2,45 por ciento, la m\u00e1s alta desde 2013. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, sugiri\u00f3 el jueves que el banco del bloque ser\u00e1 menos agresivo que la Fed para controlar la inflaci\u00f3n a medida que avanza. apareci\u00f3 junto a Powell en el panel del FMI.<\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, los comentarios recientes de algunos colegas del presidente del BCE han alertado a los mercados sobre la posibilidad de un endurecimiento antes de lo que se pensaba. El vicepresidente Luis de Guindos dijo a principios de esta semana que un aumento de tasas, el primero del BCE desde 2011, podr\u00eda llegar en julio.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos alemanes a dos a\u00f1os, que son muy sensibles a las expectativas de tasas del BCE, subieron a su nivel m\u00e1s alto desde 2013 el viernes.<\/p>\n<\/div>\n