El primer d\u00eda de mercados de capitales de Debra Crew como directora ejecutiva de Diageo deber\u00eda haber sido una oportunidad para exponer su visi\u00f3n para el mayor fabricante de bebidas espirituosas del mundo. En cambio, el ex jefe de Reynolds Tobacco fue asediado por analistas que exig\u00edan claridad despu\u00e9s de que la compa\u00f1\u00eda emitiera una advertencia sobre ganancias debido a la ca\u00edda de las ventas en Am\u00e9rica Latina d\u00edas antes. <\/p>\n
“La acci\u00f3n abri\u00f3 con una ca\u00edda del 10 por ciento y cay\u00f3 otro 5 por ciento durante la conferencia telef\u00f3nica”, dijo el analista de Bernstein Trevor Stirling. \u201cNo es un gran comienzo. Diageo y Debra estar\u00e1n en el \u00e1rea de penalizaci\u00f3n hasta la segunda mitad del pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d. <\/p>\n
En sus primeros seis meses en el cargo, Crew ha enfrentado una serie \u00fanica de desaf\u00edos, comenzando con la prematura muerte de su predecesor, Sir Ivan Menezes. En cuesti\u00f3n de semanas, Crew, un ex oficial de inteligencia militar de EE. UU. que se uni\u00f3 a Diageo en 2019 como miembro de la junta directiva, tuvo que lidiar con una disputa legal cada vez mayor con Sean Combs, conocido como Diddy, quien acus\u00f3 a la compa\u00f1\u00eda de discriminaci\u00f3n racial. Diageo ha negado vehementemente las acusaciones y el caso podr\u00eda pasar a juicio.<\/p>\n
Otro golpe vino en forma de la sorpresiva ca\u00edda de las ventas en Brasil y M\u00e9xico, que oblig\u00f3 al fabricante de Guinness y Tanqueray a una advertencia de ganancias que hizo que el precio de sus acciones cayera un 15 por ciento. <\/p>\n
Durante la actualizaci\u00f3n de emergencia y en el d\u00eda del mercado de capitales de la semana pasada, Crew luch\u00f3 por convencer a los analistas de que los problemas de Diageo se limitan al mercado latinoamericano, que representa el 11 por ciento del valor de las ventas y donde ahora se espera que las ventas caigan un 20 por ciento en el primer semestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n
“No es as\u00ed como se quiere empezar: con una advertencia de ganancias tan pronto como uno asume el puesto m\u00e1s alto”, dijo el analista de Citi Simon Hales. “Esto plantea preguntas: \u00bfrealmente han dominado las empresas?”<\/p>\n
La debacle ha puesto de relieve la cadena de suministro y los sistemas de distribuci\u00f3n de Diageo, que se han visto bajo presi\u00f3n desde el s\u00faper ciclo de bebidas espirituosas de Covid-19, y la ca\u00edda del consumo que sigui\u00f3. <\/p>\n Durante la pandemia e inmediatamente despu\u00e9s de que terminaron las restricciones, los bebedores consumieron m\u00e1s bebidas alcoh\u00f3licas de alta calidad gracias a los ahorros que hab\u00edan acumulado durante los confinamientos. Ahora el boom est\u00e1 llegando a su fin y la demanda ha comenzado a caer a niveles anteriores al Covid. <\/p>\n Como resultado, las empresas de bebidas espirituosas, incluidas Pernod Ricard y R\u00e9my Cointreau, han se\u00f1alado c\u00f3mo los problemas de reducci\u00f3n de existencias est\u00e1n pesando sobre las ventas en Estados Unidos, ya que los minoristas postergan los pedidos mientras agotan los inventarios acumulados cuando la demanda a\u00fan era alta. <\/p>\n Diageo dijo que este mismo problema es lo que caus\u00f3 la ca\u00edda en Am\u00e9rica Latina, que fue su regi\u00f3n con mejor desempe\u00f1o durante la pandemia, y agreg\u00f3 que debido a que el grupo tiene una visibilidad limitada de sus niveles de inventario all\u00ed en comparaci\u00f3n con sus otros mercados, el alcance del impacto en las ventas Fue una sorpresa. <\/p>\n Los analistas y accionistas no han quedado del todo satisfechos con la explicaci\u00f3n de Crew, incluso despu\u00e9s de que ella y \u00c1lvaro C\u00e1rdenas, presidente de Diageo en Am\u00e9rica Latina, discutieran extensamente el tema en el evento de la semana pasada.<\/p>\n Roseanna Ivory, gestora de fondos del accionista de Diageo, Abrdn, dijo que si bien la explicaci\u00f3n \u201csuena cre\u00edble\u201d, la magnitud de la reacci\u00f3n del precio de las acciones \u201cpuede atribuirse a algunas preguntas persistentes sobre si la administraci\u00f3n podr\u00eda haberlo visto antes o haber se\u00f1alado debilidad en el mercado antes\u201d. <\/p>\n “La empresa tambi\u00e9n tiene una historia en la que los nuevos directores ejecutivos anteriores han tenido que afrontar largos problemas de reducci\u00f3n de existencias”, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n Cuando Menezes se hizo cargo del negocio en 2013, la cultura de la organizaci\u00f3n era alcanzar sus objetivos de fin de a\u00f1o haciendo que los distribuidores compraran existencias adicionales, afirm\u00f3 Stirling de Bernstein. Menezes se propuso cambiar esto, pero durante los primeros tres a\u00f1os de su mandato, las ventas se vieron afectadas por un doloroso per\u00edodo de reducci\u00f3n de existencias. Diageo declin\u00f3 hacer comentarios. <\/p>\n En 2015, Diageo fue investigada por la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores por enviar exceso de inventario a distribuidores en un esfuerzo por mejorar sus resultados, una pr\u00e1ctica conocida como “relleno de canales”. En 2020, el grupo pag\u00f3 una multa de 5 millones de d\u00f3lares despu\u00e9s de que la SEC acusara a la empresa estadounidense de \u201cenga\u00f1ar materialmente\u201d a los inversores sobre la demanda de sus bebidas al ocultar las ventas de acciones no deseadas.<\/p>\n No hay ninguna sugerencia de que Diageo est\u00e9 saturando los canales de bebidas espirituosas en Am\u00e9rica Latina; m\u00e1s bien, algunos analistas se\u00f1alan que los mayoristas en Am\u00e9rica Latina tendr\u00edan buenas razones para acumular bebidas espirituosas, como protecci\u00f3n contra la inflaci\u00f3n y las divisas. <\/p>\n \u201cHan aumentado la cantidad de inventario que mantienen sabiendo que era un activo inflacionista. Ese carry trade ha funcionado muy bien para los mayoristas\u201d, dijo Simon Hales de Citi.<\/p>\n En la jornada de mercados de capitales de la semana pasada, los analistas preguntaron c\u00f3mo el gigante de las bebidas pod\u00eda estar seguro de que la debilidad en Am\u00e9rica Latina no se extender\u00eda a otras regiones. Crew enfatiz\u00f3 que la visibilidad del inventario en otras partes del mundo es mucho m\u00e1s fuerte, lo que reduce la probabilidad de que esta situaci\u00f3n se repita en otros lugares.<\/p>\n Para agravar las preguntas sobre qu\u00e9 tan extendido podr\u00eda llegar a ser un problema de reducci\u00f3n de existencias, Diageo ha estado lidiando con preocupaciones sobre la desaceleraci\u00f3n del crecimiento de las ventas en su negocio crucial en Estados Unidos, el potencial de su tequila estrella e incluso su estrategia de premiumizaci\u00f3n.<\/p>\n En 2021, Menezes mejor\u00f3 la previsi\u00f3n de crecimiento de las ventas del grupo por primera vez en una d\u00e9cada hasta un rango del 5-7 por ciento. Algunos analistas creen que ser\u00e1 dif\u00edcil y que Crew deber\u00eda gestionar las expectativas. <\/p>\n “Sin duda, la regla uno para ser director ejecutivo es que lo primero que se debe hacer es eliminar las directrices”, dijo James Edwardes Jones de RBC Capital, pero a\u00f1adi\u00f3 que esto habr\u00eda sido dif\u00edcil ya que Crew no querr\u00eda faltarle el respeto a su predecesor, dado que las circunstancias. <\/p>\n Hales dijo que sin una explicaci\u00f3n adecuada de la magnitud del problema en Am\u00e9rica Latina, el punto de partida para la orientaci\u00f3n a mediano plazo del grupo no estaba claro. “Admiten que no saben la respuesta a cu\u00e1ntos casos de Johnnie Walker hay en esas tiendas minoristas”, dijo. “Eso mantendr\u00e1 a la gente alejada de las acciones”.<\/p>\n Ivory, de Abrdn, dijo que el desempe\u00f1o del precio de las acciones a corto plazo estar\u00e1 “fuertemente influenciado” por la demanda de los consumidores estadounidenses y los niveles de inventario asociados “dado que representan la mitad de las ganancias de Diageo”, y agreg\u00f3 que cualquier se\u00f1al de debilitamiento podr\u00eda impulsar una mayor debilidad del precio de las acciones. <\/p>\n Las acciones de Diageo han ca\u00eddo alrededor de un 20 por ciento desde principios de a\u00f1o. <\/p>\n En los 12 meses hasta junio, las ventas de bebidas espirituosas de Diageo en Estados Unidos cayeron un 1 por ciento, mientras que las ventas de sus principales marcas de tequila, que son los principales motores de crecimiento del grupo en Estados Unidos, se desaceleraron a un 19 por ciento para todo el a\u00f1o, en comparaci\u00f3n con un 28 por ciento en el a\u00f1o anterior. seis meses hasta diciembre de 2022.<\/p>\n Mientras tanto, tambi\u00e9n est\u00e1 en duda la estrategia de premiumizaci\u00f3n que Menezes encabez\u00f3 en Diageo, basada en la premisa de que los consumidores beber\u00e1n menos bebidas espirituosas, pero m\u00e1s caras. La tendencia a la premiumizaci\u00f3n de las bebidas espirituosas ha comenzado a desacelerarse significativamente, y los vol\u00famenes de alcohol de mayor precio solo aumentaron un 1 por ciento entre el primer semestre de 2022 y 2023, seg\u00fan IWSR. <\/p>\n “Hicieron todos estos esfuerzos para convertirse en una empresa de lujo, \u00bfno los pone eso en mayor riesgo?” pregunt\u00f3 Edwardes Jones. <\/p>\n Un ex colega ejecutivo que trabaj\u00f3 estrechamente con Crew cuando dirig\u00eda el negocio norteamericano la describi\u00f3 como \u201cmedida y estrat\u00e9gica\u201d, y agreg\u00f3 que pensaba que la advertencia de ganancias en Am\u00e9rica Latina era un caso de \u201cdespejar las cosas\u201d.<\/p>\n \u201cElla querr\u00e1 hacerlo. . . asegurarnos de que todo est\u00e9 disponible y trabajar desde una base de lo que todos podamos entender\u201d, dijo. “Ella siempre se ha inclinado por estar en el lado transparente de las cosas”.<\/p>\n<\/div>\n![\"](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/La-resaca-de-reduccion-de-existencias-de-Diageo-pone-bajo.jpg\")
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