{"id":1063094,"date":"2023-11-25T11:40:25","date_gmt":"2023-11-25T11:40:25","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/mercados-en-2024-los-inversores-vuelven-a-apostar-por-el-deja-vu\/"},"modified":"2023-11-25T11:40:25","modified_gmt":"2023-11-25T11:40:25","slug":"mercados-en-2024-los-inversores-vuelven-a-apostar-por-el-deja-vu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/mercados-en-2024-los-inversores-vuelven-a-apostar-por-el-deja-vu\/","title":{"rendered":"Mercados en 2024: los inversores vuelven a apostar por el d\u00e9j\u00e0 vu"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=af995491-3d4d-4b45-a38a-66e467fe78cd\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>La temporada de perspectivas para el a\u00f1o pr\u00f3ximo est\u00e1 nuevamente a la vuelta de la esquina y la sensaci\u00f3n de d\u00e9j\u00e0 vu es fuerte.  El a\u00f1o pasado por estas fechas, los inversores y analistas estaban ocupados cont\u00e1ndole al mundo sus convicciones clave sobre 2023. La principal de ellas: Estados Unidos se dirig\u00eda a una recesi\u00f3n y la ca\u00edda hist\u00f3rica de los precios de los bonos gubernamentales hab\u00eda terminado. <\/p>\n<p>Ahora, le sorprender\u00e1 escuchar que el mensaje clave para 2024 es (claro, nos equivocamos la \u00faltima vez, pero esc\u00fachenos): Estados Unidos se dirige a la recesi\u00f3n y la ca\u00edda hist\u00f3rica de los precios de los bonos gubernamentales ha terminado. <\/p>\n<p>La principal modificaci\u00f3n del estribillo es que, en general, se espera que la esquiva recesi\u00f3n sea leve: una desaceleraci\u00f3n en lugar del llamado \u201caterrizaje forzoso\u201d, el espect\u00e1culo de terror que se esperaba ampliamente a principios de este a\u00f1o.  Pero la mayor\u00eda est\u00e1 de acuerdo en que el pr\u00f3ximo a\u00f1o ser\u00e1 el momento en que las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas finalmente comiencen a hacer efecto, aumentando el atractivo de los activos seguros como la deuda p\u00fablica.  Esta vez lo dicen en serio.<\/p>\n<p>Acertar con este llamado es crucial no s\u00f3lo para el mercado de bonos, sino para todos los dem\u00e1s precios de activos que utilizan los precios de los bonos como ancla.  Los analistas e inversores se apresuran a admitir que esta tarea crucial los ha desviado del rumbo este a\u00f1o. <\/p>\n<p>&#8220;El a\u00f1o pasado vimos un escenario en el que los bonos estaban de regreso&#8221;, dijo Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi, el administrador de activos m\u00e1s grande de Europa, en su evento sobre perspectivas esta semana.  &#8220;Llegamos un poco temprano&#8221;.<\/p>\n<p>Justo cuando los inversores esperaban una ca\u00edda en los rendimientos de los bonos, el mercado recibi\u00f3 una paliza.  Los rendimientos de los bonos gubernamentales estadounidenses de referencia a 10 a\u00f1os subieron desde un punto bajo este a\u00f1o de alrededor del 3,3 por ciento en abril al 5 por ciento a finales de octubre, el punto m\u00e1s alto desde antes de la crisis financiera. <\/p>\n<p>En t\u00e9rminos generales, el consenso acert\u00f3 en su afirmaci\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n.  El ritmo de aumento de precios en la mayor\u00eda de las principales econom\u00edas ha disminuido dr\u00e1sticamente.  Pero las peculiaridades del mercado hipotecario estadounidense, en particular, significan que los propietarios de viviendas est\u00e1n protegidos durante a\u00f1os del resplandor de los mayores costos de endeudamiento.  Las empresas estadounidenses tampoco est\u00e1n sintiendo todav\u00eda el impacto.  Fundamentalmente, la generosidad fiscal de la administraci\u00f3n Biden ha mantenido la econom\u00eda en marcha.  El consenso subestim\u00f3 cu\u00e1nto tiempo tomar\u00eda para que el ajuste monetario surtiera efecto.<\/p>\n<p>Con un rendimiento del 5 por ciento, dijo Mortier, esos bonos del Tesoro a largo plazo eran simplemente demasiado buenos para dejarlos pasar;  Amundi fue uno de los muchos cazadores de gangas que compraron a ese nivel.  Pensando a m\u00e1s largo plazo, afirma, \u201cahora estamos m\u00e1s convencidos que nunca de que los bonos de alta calidad han vuelto a formar parte de una cartera\u201d.  Considera que un salto en los precios significar\u00e1 que el rendimiento del bono estadounidense a 10 a\u00f1os se hundir\u00e1 al 3,7 por ciento para fines de 2024, aunque en un camino potencialmente vol\u00e1til.<\/p>\n<p>De manera similar, UBS Wealth Management est\u00e1 animando a sus clientes a pensar en \u201cfijar\u201d los rendimientos relativamente altos que se ofrecen actualmente en previsi\u00f3n de una desaceleraci\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o, adem\u00e1s de la posibilidad de recortes de tipos hacia finales de 2024 que anteriormente hab\u00eda pensado que eran posibles ahora. .  Leslie Falconio, jefa de estrategia de renta fija sujeta a impuestos, dice que un crecimiento m\u00e1s lento compensar\u00e1 el impacto potencial de debilitamiento de los bonos de una oferta mayor de lo habitual de nueva deuda que llegue al mercado.<\/p>\n<p>Sin embargo, varias cuestiones clave est\u00e1n limitando el estado de \u00e1nimo.  Una es la humildad: pocos olvidar\u00e1n lo f\u00e1cil que ha sido tomar una decisi\u00f3n equivocada este a\u00f1o, lo que significa que ahora \u201cla gente ha dejado de tener opiniones firmes\u201d, como dijo Wolf von Rotberg, estratega de acciones del banco privado J. Safra Sarasin. \u00e9l. <\/p>\n<p>Adem\u00e1s, los inversores est\u00e1n desarmados por la volatilidad.  Incluso aquellos acostumbrados a los movimientos salvajes de los mercados de tipos durante los \u00faltimos a\u00f1os est\u00e1n desconcertados por la magnitud de los cambios recientes: un viaje de ida y vuelta desde el 4 por ciento de rendimiento en septiembre hasta ese m\u00e1ximo de alrededor del 5 por ciento y luego gran parte del camino. volver a bajar en seis semanas es, por decirlo suavemente, tonificante. <\/p>\n<p>\u201cLos movimientos en los bonos son tan poderosos, la volatilidad es tan alta.  .  .  Simplemente es casi imposible invertir\u201d, dijo Greg Peters, codirector de inversiones de PGIM Fixed Income.  &#8220;Es dif\u00edcil atraer verdaderos inversores al mercado cuando la volatilidad es tan alta, por lo que quedan compradores marginales muy sensibles, como los fondos de cobertura y otras personas, lo que crea m\u00e1s volatilidad&#8221;.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s, dijo, el r\u00e1pido cambio en los rendimientos fue suficiente para desanimar a muchos posibles compradores a largo plazo porque suger\u00eda que, no por primera vez, el mercado se hab\u00eda adelantado.  En lugar de simplemente descontar una pausa en los aumentos de tasas en Estados Unidos, ya estaba reflejando la posibilidad de recortes de tasas potencialmente agresivos. <\/p>\n<p>\u201cEl mercado ya ha extra\u00eddo mucho valor de 2024\u201d, advierte Peters, advirtiendo contra cualquier expectativa de r\u00e1pidos recortes de tipos.  \u201cExiste un manual obsoleto que los inversores est\u00e1n utilizando, donde piensan que ante cualquier retroceso de la econom\u00eda, los bancos centrales acudir\u00e1n corriendo. [with rate cuts].\u201d <\/p>\n<p>El peso de las expectativas es extraordinariamente pesado.  La encuesta peri\u00f3dica del Bank of America muestra que los inversores est\u00e1n realizando la tercera mayor apuesta positiva sobre bonos de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas.  Adem\u00e1s, un r\u00e9cord del 61 por ciento de los administradores de fondos dijeron al banco que esperaban rendimientos m\u00e1s bajos en 2024. Si ese tipo de consenso no le da que pensar, nada lo har\u00e1.  A este a\u00f1o todav\u00eda le queda mucho tiempo para vencer un poco de complacencia en el mercado, y es peligroso asumir que el mercado alcista de \u201cequivocaciones\u201d ha terminado.<\/p>\n<p><em>katie.martin@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/af995491-3d4d-4b45-a38a-66e467fe78cd\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[20336,25,829,36,6461,231,1772],"class_list":["post-1063094","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-apostar","tag-deja","tag-inversores","tag-los","tag-mercados","tag-por","tag-vuelven"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1063094","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1063094"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1063094\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1063094"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1063094"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1063094"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}