{"id":1051670,"date":"2023-11-18T02:38:27","date_gmt":"2023-11-18T02:38:27","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-vision-desde-un-pico-de-tipos-aun-puede-estar-nublada\/"},"modified":"2023-11-18T02:38:27","modified_gmt":"2023-11-18T02:38:27","slug":"la-vision-desde-un-pico-de-tipos-aun-puede-estar-nublada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-vision-desde-un-pico-de-tipos-aun-puede-estar-nublada\/","title":{"rendered":"La visi\u00f3n desde un pico de tipos a\u00fan puede estar nublada"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=8cb3ecea-fed4-4d45-86ab-3f5f10188d3e\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Los momentos de acuerdo claro en los mercados son raros y t\u00edpicamente fugaces.  Sin embargo, esta semana se produjo una cuando los d\u00e9biles datos de inflaci\u00f3n de Estados Unidos convencieron a los inversores de que la Reserva Federal no aumentar\u00e1 las tasas de inter\u00e9s en diciembre. <\/p>\n<p>Cualquier consenso sobre las perspectivas para las \u00faltimas semanas de un a\u00f1o de altibajos es un verdadero alivio.  Los inversores pueden disfrutarlo, mientras dure.  Las cifras de inflaci\u00f3n del martes pintaron un panorama mejor de lo esperado, con la tasa b\u00e1sica cayendo a un m\u00ednimo de dos a\u00f1os del 4 por ciento en octubre. <\/p>\n<p>Los analistas bromearon diciendo que ahora podr\u00edan planificar fiestas navide\u00f1as para la semana de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal a mediados de diciembre.  Los mercados se alegraron de inmediato: el S&#038;P 500 disfrut\u00f3 de su mejor d\u00eda en m\u00e1s de seis meses, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos a\u00f1os cayeron casi 0,25 puntos porcentuales.<\/p>\n<p>Hace apenas dos semanas los mercados de futuros hab\u00edan reflejado expectativas de una probabilidad de un tercio de una tasa m\u00e1s alta para fin de a\u00f1o.  Ahora el mercado est\u00e1 valorando una probabilidad del 100 por ciento de que las tasas de referencia se mantendr\u00e1n sin cambios en la reuni\u00f3n de pol\u00edtica de la Reserva Federal el pr\u00f3ximo mes en el rango objetivo actual de entre 5,25 por ciento y 5,5 por ciento, seg\u00fan la herramienta FedWatch de CME.<\/p>\n<p>\u00bfPor qu\u00e9 tan seguro cuando ya hemos estado aqu\u00ed antes?  S\u00f3lo en este ciclo de tipos, esta es la s\u00e9ptima vez que los inversores anticipan que la Reserva Federal se volver\u00e1 moderada, seg\u00fan los analistas del Deutsche Bank.<\/p>\n<p>La ocasi\u00f3n m\u00e1s reciente, en marzo, estuvo relacionada con los temores de que la agitaci\u00f3n bancaria estadounidense se extendiera y antes de eso, en septiembre del a\u00f1o pasado, con la preocupaci\u00f3n de que los problemas en el mercado de bonos del Reino Unido tuvieran ramificaciones m\u00e1s amplias. <\/p>\n<p>Tres episodios anteriores en 2022, cuando comenzaron los aumentos de tasas, fueron el resultado de la preocupaci\u00f3n de que la econom\u00eda estadounidense no fuera lo suficientemente fuerte para manejar condiciones monetarias m\u00e1s estrictas, especialmente con el inicio de la guerra en Ucrania. <\/p>\n<p>Durante la mayor\u00eda de las ocasiones en que los inversores apostaban a que las tasas hab\u00edan tocado techo, las acciones subieron fuertemente con la esperanza de que unas condiciones m\u00e1s favorables impulsaran el crecimiento.  En esta ocasi\u00f3n, varios datos m\u00e1s d\u00e9biles han ayudado a respaldar la creencia de que esta vez es realmente el punto de inflexi\u00f3n. <\/p>\n<p>El desempleo en Estados Unidos ha aumentado hasta el 3,9 por ciento, el crecimiento de las ventas minoristas se ha desacelerado y las encuestas sobre el sector manufacturero se est\u00e1n debilitando.  Todo esto deber\u00eda ayudar a convencer a la Reserva Federal de que la econom\u00eda est\u00e1 saliendo del punto de ebullici\u00f3n.  Hace poco m\u00e1s de dos semanas, el propio presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/mediacenter\/files\/FOMCpresconf20231101.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">descrito<\/a> La postura del banco central es &#8220;proceder con cuidado&#8221; &#8220;a la luz de las incertidumbres y los riesgos, y de lo lejos que hemos llegado&#8221;.<\/p>\n<p>Sin embargo, el peligro para los inversores surge cuando los mercados superan cualquier pausa y esperan r\u00e1pidos recortes de tipos.  La herramienta FedWatch de CME sugiere una probabilidad de dos tercios de que las tasas sean un punto porcentual m\u00e1s bajas para fines del pr\u00f3ximo a\u00f1o, y el primer recorte se producir\u00e1 en junio.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-layout__container\"><a rel=\"nofollow\" href=\"#15788097\"><picture data-asset-type=\"flourish\" data-flourish-id=\"15788097\" data-flourish-type=\"visualisation\">\n<div id=\"15788097\" class=\"flourish-disclaimer o-message o-message--alert o-message--neutral\" data-o-component=\"o-message\">\n<div class=\"o-message__container\">\n<div class=\"o-message__content\">\n<p class=\"o-message__content-main\">Est\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo.  Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/La-vision-desde-un-pico-de-tipos-aun-puede-estar.studio\/visualisation\/15788097\/thumbnail.jpeg\" alt=\"\"\/><\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n<p>Bien podr\u00eda ser que, de hecho, los mercados de futuros reflejen puntos de vista muy divididos: algunos inversores piensan que la lucha contra la inflaci\u00f3n requerir\u00e1 que la Reserva Federal mantenga las tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo, mientras que otros apuestan a que el impacto total del ciclo de aumento de tasas m\u00e1s severo de la historia moderna se ver\u00e1 afectado. pronto har\u00e1 que la econom\u00eda y las tasas de inter\u00e9s bajen dr\u00e1sticamente.<\/p>\n<p>Eso ayudar\u00eda a explicar por qu\u00e9 los gestores de fondos mantienen actualmente su posici\u00f3n m\u00e1s sobreponderada en bonos desde el per\u00edodo posterior a la crisis financiera de 2008, como se revela esta semana en la encuesta mensual del Bank of America.  Los tenedores de bonos pueden beneficiarse de los altos rendimientos que se ofrecen, as\u00ed como de las ganancias de precios, si las tasas de inter\u00e9s comienzan a bajar, arrastrando consigo los rendimientos.<\/p>\n<p>Tambi\u00e9n existe la expectativa de que la Reserva Federal aplique recortes r\u00e1pidamente cuando entre en funcionamiento.  En 2019, mantuvo el m\u00e1ximo del 2,25 por ciento durante solo siete meses antes de relajarse.  Antes de la crisis de 2008, las tasas alcanzaron un m\u00e1ximo de 5,25 por ciento durante 15 meses inusualmente largos antes de ser recortadas a medida que se extend\u00eda la agitaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Pero \u00bfqu\u00e9 pasa si los pr\u00f3ximos a\u00f1os se parecen menos al patr\u00f3n de picos seguidos de fuertes retrocesos que ha sido la norma en el pasado reciente y m\u00e1s al de mediados de los a\u00f1os noventa?  Luego, una r\u00e1pida serie de aumentos de tipos en 1994 llev\u00f3 el objetivo de la Reserva Federal del 3 al 6 por ciento a principios de 1995. A esto le siguieron s\u00f3lo tres cautelosos recortes de un cuarto de punto antes de un nuevo aumento en 1997. Ese patr\u00f3n se repiti\u00f3 hasta que aparecieron las puntocom. La burbuja estall\u00f3 en 2001. <\/p>\n<p>\u201cNuestra sensaci\u00f3n es que la d\u00e9cada de 1990 es en realidad un modelo bastante bueno para lo que [the Fed] podr\u00eda hacer.  Es posible que suban y bajen un poco a medida que reeval\u00faen cu\u00e1n restrictiva es su postura pol\u00edtica\u201d, dice Marc Giannoni, economista jefe estadounidense de Barclays, que pronostica un recorte \u00fanico de tasas por parte de la Reserva Federal en 2024. \u201cSi la econom\u00eda se debilita, pero la inflaci\u00f3n se estanca en, digamos, 3 por ciento o m\u00e1s.  no creo [the Fed] va a poder flexibilizar la pol\u00edtica monetaria\u201d.<\/p>\n<p>Esa incertidumbre no es buena para los mercados de acciones o de deuda mucho m\u00e1s all\u00e1 de la alegr\u00eda observada esta semana.  &#8220;Todo el mundo est\u00e1 desesperado por un repunte, pero el avance de las acciones y los bonos significa que una vez m\u00e1s hemos relajado las condiciones financieras y dificultado el trabajo de la Reserva Federal&#8221;, dice Julian Brigden, cofundador y jefe de investigaci\u00f3n de MI2 Partners.  &#8220;Todav\u00eda tenemos un desempleo bajo, por lo que, para eliminar la inflaci\u00f3n, necesitamos un crecimiento nominal m\u00e1s bajo y condiciones m\u00e1s estrictas para lograrlo&#8221;. <\/p>\n<p>La descripci\u00f3n que hizo Powell en agosto de que la Reserva Federal \u201cnavegaba siguiendo las estrellas bajo cielos nublados\u201d gener\u00f3 algunas burlas en ese momento, pero vale la pena tenerla en cuenta cuando nos enfrentamos a otro episodio de pron\u00f3sticos optimistas de los mercados sobre las tasas de inter\u00e9s. <\/p>\n<p><em>jennifer.hughes@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/8cb3ecea-fed4-4d45-86ab-3f5f10188d3e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[174,2479,3576,121265,26949,149,16284,9146],"class_list":["post-1051670","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-aun","tag-desde","tag-estar","tag-nublada","tag-pico","tag-puede","tag-tipos","tag-vision"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1051670","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1051670"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1051670\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1051670"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1051670"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1051670"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}