{"id":1044638,"date":"2023-11-13T22:34:03","date_gmt":"2023-11-13T22:34:03","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/si-la-economia-estadounidense-parece-resistente-ahora-pero-es-posible-que-eso-no-dure\/"},"modified":"2023-11-13T22:34:03","modified_gmt":"2023-11-13T22:34:03","slug":"si-la-economia-estadounidense-parece-resistente-ahora-pero-es-posible-que-eso-no-dure","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/si-la-economia-estadounidense-parece-resistente-ahora-pero-es-posible-que-eso-no-dure\/","title":{"rendered":"S\u00ed, la econom\u00eda estadounidense parece resistente ahora, pero es posible que eso no dure"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=00bf3a0d-9f0e-4f36-9a57-86b8f8313cdc\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p><em>El autor, socio fundador de Independent Economics, fue jefe de previsi\u00f3n econ\u00f3mica de la OCDE.<\/em><\/p>\n<p>Ha habido muchos comentarios sobre la actual resiliencia de la econom\u00eda estadounidense.  El producto interno bruto creci\u00f3 un 2,9 por ciento en los 12 meses hasta el tercer trimestre, mientras que el crecimiento del empleo sigue siendo fuerte (las n\u00f3minas no agr\u00edcolas aumentaron en 150.000 en octubre) y el desempleo es bajo (3,9 por ciento).<\/p>\n<p>Esta resiliencia parece sorprendente dado que se produce frente al mayor aumento acumulado de las tasas de inter\u00e9s oficiales en 40 a\u00f1os: la tasa de los fondos federales ha aumentado 525 puntos b\u00e1sicos desde marzo de 2022: 425 puntos en 2022 y 100 este a\u00f1o.<\/p>\n<p>Los efectos cuantitativos de la pol\u00edtica monetaria \u2013tanto en magnitud como en momento- son notoriamente inciertos.  Dicho esto, una regla general es que cada aumento de un punto porcentual en las tasas de inter\u00e9s oficiales reduce la demanda agregada en 1 punto porcentual, y el efecto principal se produce el a\u00f1o siguiente.  Sobre esa base, los efectos del ajuste monetario hasta la fecha reducir\u00edan el PIB en alrededor de un 4 por ciento este a\u00f1o, con un 1 por ciento adicional aproximadamente en 2024, en relaci\u00f3n con lo que habr\u00eda sido de otra manera.<\/p>\n<p>Algunas estimaciones son m\u00e1s altas.  Un estudio reciente de la Reserva Federal de Chicago, que tiene en cuenta los cambios de tipos de inter\u00e9s reales y esperados, calcula que en el tercer trimestre de este a\u00f1o el ajuste de la Reserva Federal ha reducido el PIB real en 5,4 puntos porcentuales, y se espera una reducci\u00f3n adicional de 3,1 puntos porcentuales. finales de 2024.<\/p>\n<p>Sin embargo, los efectos de la pol\u00edtica monetaria, aunque importantes, son s\u00f3lo una parte de la historia: el otro elemento, mucho m\u00e1s descuidado, es la pol\u00edtica fiscal.  Y esto ha estado impartiendo un efecto cuantitativamente importante en la direcci\u00f3n opuesta.  Actualmente tiene dos elementos principales.<\/p>\n<p>El primero, y m\u00e1s peque\u00f1o, de ellos es el final del gran impulso fiscal durante la pandemia.  Los cheques de est\u00edmulo de Donald Trump para 2020 y 2021, que ascendieron a unos 814 mil millones de d\u00f3lares, o alrededor del 3 por ciento del PIB actual, inicialmente no se gastaron en gran medida.  Posteriormente, los hogares comenzaron a reducir este exceso de ahorro, pero todav\u00eda queda un stock significativo: en agosto, la Reserva Federal de San Francisco estim\u00f3 el valor en unos 500.000 millones de d\u00f3lares, o casi el 2 por ciento del PIB.  No est\u00e1 claro qu\u00e9 tan r\u00e1pido se gastar\u00e1n estos ahorros excedentes sin precedentes.  La Reserva Federal de San Francisco espera que \u201cesos fondos podr\u00edan estar disponibles para respaldar el gasto personal al menos hasta el cuarto trimestre de 2023\u201d.<\/p>\n<p>El segundo elemento de la pol\u00edtica fiscal es una gran expansi\u00f3n del gasto p\u00fablico debido a una variedad de programas este a\u00f1o.  La magnitud del impulso, estimada sobre la base de c\u00e1lculos del FMI, es de alrededor de 2 puntos porcentuales del PIB estadounidense.  Y el efecto final sobre la demanda agregada parece ser algo mayor.<\/p>\n<p>Teniendo en cuenta todas estas influencias, la resiliencia actual de la econom\u00eda estadounidense no parece muy sorprendente.  La influencia negativa de la pol\u00edtica monetaria de entre el 4 y el 5 por ciento del PIB est\u00e1 siendo compensada en gran parte por la expansi\u00f3n fiscal de este a\u00f1o y la reducci\u00f3n de gran parte del exceso de ahorro restante.<\/p>\n<p>Sin embargo, el a\u00f1o que viene bien puede ser otro asunto.  El gasto del exceso de ahorro habr\u00e1 terminado en gran medida y la pol\u00edtica fiscal se mover\u00e1 hacia restricciones de alrededor del 1 por ciento del PIB.  Mientras tanto, los efectos retardados de los dos \u00faltimos a\u00f1os de ajuste monetario se sit\u00faan entre -1 y -3 por ciento del PIB.<\/p>\n<p>Por supuesto, la configuraci\u00f3n de las pol\u00edticas podr\u00eda cambiar.  Pero con el d\u00e9ficit fiscal actual acerc\u00e1ndose al 6 por ciento del PIB, y dado el estado de \u00e1nimo del Congreso, cualquier reversi\u00f3n importante de la pol\u00edtica fiscal en Estados Unidos parece poco probable.  La pol\u00edtica monetaria bien podr\u00eda flexibilizarse, sobre todo si la inflaci\u00f3n cae bruscamente y, de hecho, el mercado espera actualmente que la Reserva Federal reduzca las tasas en 1,4 puntos porcentuales en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os.  Pero incluso si lo hicieran, es probable que los rendimientos de los bonos, que ahora se sit\u00faan en el 4,6 por ciento a 10 a\u00f1os, resulten un freno a la demanda.  <\/p>\n<p>De cualquier manera, podemos esperar que en 2024 se hable menos sobre la sorprendente resiliencia de la econom\u00eda estadounidense.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/00bf3a0d-9f0e-4f36-9a57-86b8f8313cdc\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[191,21696,563,1075,3185,3330,267,1466,19778,525],"class_list":["post-1044638","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-ahora","tag-dure","tag-economia","tag-eso","tag-estadounidense","tag-parece","tag-pero","tag-posible","tag-resistente","tag-si"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1044638","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1044638"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1044638\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1044638"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1044638"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1044638"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}