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Prof. Dr. Jan Viebig, director de inversiones de ODDO BHF SE, comenta semanalmente lo que mueve los mercados. En este n\u00famero analiza los atractivos rendimientos de los bonos, que se encuentran en m\u00e1ximos de largo plazo. En los mercados burs\u00e1tiles, sin embargo, todav\u00eda predomina la moderaci\u00f3n:<\/p>\n
\u201c\u2026 Los bonos del gobierno estadounidense a los que les quedan diez a\u00f1os hasta el vencimiento promediaron el 4,8 por ciento en octubre. En la zona del euro, los rendimientos correspondientes oscilaron entre el 2,9 por ciento para los bonos federales y el 4,8 por ciento para los BTP italianos. Para los inversores en bonos acostumbrados a la econom\u00eda magra de los \u00faltimos a\u00f1os, este es un cuadro rico. \u00bfDeber\u00edas aceptar la invitaci\u00f3n a esta mesa? La cautela de los inversores no es una coincidencia, ya que los bonos sufrieron significativamente por el aumento de los rendimientos en 2022\/23…<\/p>\n
Entonces, \u00bfla experiencia reciente habla en contra de los bonos? En nuestra opini\u00f3n no. Casi nos gustar\u00eda decir: todo lo contrario. El fuerte y trascendental aumento de los rendimientos los ha catapultado a un nivel que tambi\u00e9n puede describirse como atractivo a largo plazo. Adem\u00e1s, las tasas de inflaci\u00f3n est\u00e1n cayendo. En la zona del euro, la tasa general cay\u00f3 ligeramente por debajo del 3 por ciento en octubre, y la llamada tasa b\u00e1sica (excluyendo energ\u00eda y alimentos) tambi\u00e9n est\u00e1 disminuyendo lentamente (actualmente 4,2 por ciento). Estas tasas de inflaci\u00f3n no son satisfactorias desde la perspectiva de una pol\u00edtica de estabilidad, pero el movimiento va en la direcci\u00f3n correcta.<\/p>\n
El tipo de dep\u00f3sito del BCE est\u00e1 en su nivel m\u00e1s alto desde que se fund\u00f3 la uni\u00f3n monetaria. La racionalizaci\u00f3n de la la pol\u00edtica monetaria funciona y justifica que el banco central pase de \u201caumentar\u201d a \u201cmantener\u201d. Adem\u00e1s, la disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n significa que los rendimientos ajustados a la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n aumentan. Ahora se pueden volver a conseguir rentabilidades reales positivas con los bonos.<\/p>\n
En Europa, el ritmo de crecimiento se ha desacelerado significativamente. El Fondo Monetario Internacional espera que la actual fase de debilidad se extienda hasta bien entrado el pr\u00f3ximo a\u00f1o. En Estados Unidos la situaci\u00f3n parece un poco m\u00e1s abierta. El consumo privado, en particular, se ha desarrollado fuertemente hasta hace poco y el mercado laboral sigue siendo ajustado. Sin embargo, la mayor\u00eda de los observadores esperan que los efectos frenadores del aumento de los costes financieros sean cada vez m\u00e1s visibles. Esto es especialmente cierto en sectores sensibles a los tipos de inter\u00e9s, como el sector inmobiliario y en las empresas muy endeudadas…<\/p>\n
Con una desaceleraci\u00f3n del crecimiento y una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, la pol\u00edtica monetaria se est\u00e1 acercando a su objetivo de contener la inflaci\u00f3n. Disminuye la necesidad de nuevos aumentos de las tasas de inter\u00e9s. En EE.UU., el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto dej\u00f3 el mi\u00e9rcoles pasado sin cambios los tipos de inter\u00e9s oficiales entre el 5,3 y el 5,5 por ciento. La Reserva Federal estadounidense cierra otro Aumento de la tasa de inter\u00e9s no de. Sin embargo, desde la perspectiva de un inversor, lo crucial es que al menos es probable que el pico de la tasa de inter\u00e9s est\u00e9 cerca.<\/p>\n
En nuestra opini\u00f3n, este es un buen momento para invertir en bonos. Estamos aumentando gradualmente la duraci\u00f3n de nuestras carteras. De esta manera aseguramos un rendimiento de los bonos significativamente mayor durante un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo. Por otro lado, existe la oportunidad de beneficiarse de la ca\u00edda de los rendimientos y del aumento de los precios de los bonos en el futuro. En los mercados a menudo surgen interesantes oportunidades de entrada, especialmente despu\u00e9s de un per\u00edodo de grandes p\u00e9rdidas. Si la debilidad econ\u00f3mica contin\u00faa y las tasas de inflaci\u00f3n caen, es probable que los bancos centrales consideren bajar cautelosamente las tasas de inter\u00e9s clave en alg\u00fan momento, probablemente en la segunda mitad del pr\u00f3ximo a\u00f1o”.<\/p>\n
www.ingreso-fijo.org<\/a>
Foto: Prof. Dr. Jan Viebig \u00a9 ODDO BHF<\/p>\n<\/p>\n<\/div>\n