Los gobernadores de los bancos centrales de la eurozona disfrutaron de una noche bailando el tema musical de Zorba el griego la semana pasada despu\u00e9s de reunirse en Atenas y acordaron un\u00e1nimemente dejar de aumentar las tasas de inter\u00e9s por primera vez en 15 meses. <\/p>\n
Se podr\u00eda perdonar a quienes fijan las tarifas por soltarse el pelo despu\u00e9s de una reuni\u00f3n sorprendentemente armoniosa. Incluso los miembros m\u00e1s agresivos del consejo de gobierno del Banco Central Europeo estuvieron de acuerdo con la decisi\u00f3n de renunciar a otro aumento en los costos de endeudamiento, luego de una fuerte ca\u00edda de la inflaci\u00f3n en el \u00e1rea de la moneda \u00fanica. <\/p>\n
“Fue la discusi\u00f3n m\u00e1s tranquila que hemos tenido en muchos meses”, recuerda Yannis Stournaras, gobernador del banco central griego, quien fue el anfitri\u00f3n de la reuni\u00f3n de la semana pasada. “Es muy obvio que hemos endurecido bastante la pol\u00edtica monetaria”. <\/p>\n
El BCE no fue el \u00fanico que opt\u00f3 por una congelaci\u00f3n. La Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Canad\u00e1 y el Banco de Inglaterra mantuvieron su pol\u00edtica sin cambios en los \u00faltimos d\u00edas, uni\u00e9ndose a los bancos centrales de pa\u00edses que van desde la Rep\u00fablica Checa hasta Nueva Zelanda. Los bancos centrales de algunos mercados emergentes, incluidos Brasil y Polonia, est\u00e1n realizando recortes directos.<\/p>\n
La interrupci\u00f3n del ciclo de aumento de tasas ha provocado una oleada de optimismo entre los inversionistas del mercado de bonos de que las principales econom\u00edas est\u00e1n cerca de vencer el repunte inflacionario, despu\u00e9s de que el crecimiento de los precios al consumidor se redujo a m\u00e1s de la mitad desde sus niveles m\u00e1ximos en econom\u00edas como Estados Unidos y la zona del euro. Jari Stehn, economista jefe para Europa de Goldman Sachs, dice que existe “una opini\u00f3n cada vez mayor de que el problema de la inflaci\u00f3n est\u00e1 ahora bajo control, y yo dir\u00eda que es as\u00ed con raz\u00f3n”. <\/p>\n
Sin embargo, ese aire de celebraci\u00f3n ha estado notablemente ausente entre los propios presidentes de los bancos centrales, dejando de lado las juergas en Atenas. En los \u00faltimos d\u00edas, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, Jay Powell de la Reserva Federal y Andrew Bailey del Banco de Inglaterra continuaron insistiendo en que siguen sobre la mesa nuevos aumentos de las tasas a pesar de las se\u00f1ales de que la inflaci\u00f3n de los precios al consumidor est\u00e1 disminuyendo. <\/p>\n
![\"\"\/](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/\u00bfEs-este-el-punto-de-inflexion-para-los-tipos-de.studio\/visualisation\/15605351\/thumbnail.jpeg\")
<\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n
Esto refleja en parte un deseo de contrarrestar a los inversores que, de otro modo, podr\u00edan reducir los rendimientos y relajar las condiciones financieras, socavando la campa\u00f1a para aplastar el crecimiento de los precios. Tambi\u00e9n refleja una incertidumbre genuina sobre si los datos recientes marcan un punto de inflexi\u00f3n concluyente, especialmente teniendo en cuenta las fallas de pron\u00f3stico de los bancos centrales en el pasado y los temores de que un entorno geopol\u00edtico vol\u00e1til pueda generar nuevos shocks de precios.<\/p>\n
Joseph Gagnon, ex alto funcionario de la Reserva Federal que ahora trabaja en el Instituto Peterson de Econom\u00eda Internacional, dice que los bancos centrales se encuentran ahora en un \u201cpunto de inflexi\u00f3n\u201d y que \u00e9ste es un punto de confianza m\u00ednima \u2013en lugar de m\u00e1xima\u2013 en las perspectivas. <\/p>\n
“Cuando sabes que est\u00e1s detr\u00e1s de la curva y que es mejor aumentar las tasas r\u00e1pidamente para ponerte al d\u00eda, tienes mucha confianza en que est\u00e1s haciendo lo correcto”, dice. \u201cPero luego, a medida que te acercas al punto en el que crees que podr\u00edas haber hecho lo suficiente, es cuando est\u00e1s menos seguro sobre el siguiente paso. Ah\u00ed es donde est\u00e1n\u201d.<\/p>\n
Ir a lo seguro<\/h2>\n
La cautela es comprensible despu\u00e9s de que los banqueros centrales se vieron tan perjudicados por la inflaci\u00f3n hace dos a\u00f1os. La r\u00e1pida recuperaci\u00f3n del gasto de los consumidores tras los confinamientos, sumada a los efectos persistentes de la escasez de la cadena de suministro, el enorme est\u00edmulo fiscal estadounidense y los shocks de los precios de la energ\u00eda derivados de la guerra de Ucrania contribuyeron a exacerbar la peor erupci\u00f3n de inflaci\u00f3n en d\u00e9cadas entre las grandes econom\u00edas. <\/p>\n
Fue un brote que los bancos centrales tardaron en reconocer hasta que se dieron cuenta de que corr\u00eda el riesgo de separar las expectativas de inflaci\u00f3n de sus preciados objetivos del 2 por ciento. <\/p>\n
Las autoridades de la Reserva Federal, el BCE, el Banco de Inglaterra y otros bancos centrales se embarcaron en una fren\u00e9tica sucesi\u00f3n de aumentos de tasas a partir de hace aproximadamente dos a\u00f1os que ha dejado los costos de endeudamiento en Europa y Estados Unidos en sus niveles m\u00e1s altos desde antes de la crisis financiera. <\/p>\n
En Estados Unidos, esa brutal serie de aumentos de tasas ha ayudado a frenar la inflaci\u00f3n del IPC al 3,7 por ciento, muy por debajo de un pico que se acerc\u00f3 al 10 por ciento. Sin embargo, la Reserva Federal todav\u00eda est\u00e1 lidiando con una econom\u00eda sorprendentemente efervescente que registr\u00f3 un crecimiento anualizado del 4,9 por ciento en el trimestre m\u00e1s reciente. <\/p>\n
A pesar de los precios m\u00e1s altos y la reducci\u00f3n de las reservas de ahorro, el gasto de los consumidores a\u00fan no se ha desacelerado materialmente. Esto se debe en gran medida a un mercado laboral s\u00f3lido, aunque un informe de empleo de octubre m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado publicado el viernes sugiere cierta moderaci\u00f3n en el futuro. <\/p>\n
![\"\"\/](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/\u00bfEs-este-el-punto-de-inflexion-para-los-tipos-de.studio\/visualisation\/15606221\/thumbnail.jpeg\")
<\/picture><\/a><\/figure>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/\u00bfEs-este-el-punto-de-inflexion-para-los-tipos-de.pn.png\")
<\/picture><\/figure>\n