Hace un a\u00f1o, el director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, deposit\u00f3 sus esperanzas de reactivar la valoraci\u00f3n burs\u00e1til del banco de Wall Street en una divisi\u00f3n de gesti\u00f3n de activos y patrimonio recientemente fusionada. Dado que Solomon ha enfrentado disturbios dentro del banco, su seguridad laboral puede depender de ello. <\/p>\n
Los ejecutivos de Goldman dijeron que \u201cven un camino\u201d para generar una cuarta parte de las ganancias de la divisi\u00f3n para fines de 2025. AWM podr\u00eda contribuir entre 4 mil y 5 mil millones de d\u00f3lares en ganancias antes de impuestos para entonces, dijo el presidente John Waldron al Financial Times.<\/p>\n
Eso ser\u00eda m\u00e1s de tres veces los 1.300 millones de d\u00f3lares que gener\u00f3 la unidad en 2022, que fue alrededor del 10 por ciento del total del banco. Las ganancias antes de impuestos de Goldman han promediado 17.700 millones de d\u00f3lares en los \u00faltimos tres a\u00f1os.<\/p>\n
Los inversores han acogido con satisfacci\u00f3n en gran medida el \u00faltimo plan de Solomon, aplaudiendo el enfoque en la gesti\u00f3n de activos y patrimonio despu\u00e9s de a\u00f1os de p\u00e9rdidas en su esfuerzo de seis a\u00f1os por convertirse en un banco minorista digital.<\/p>\n
“No creo que nadie rechace la estrategia en s\u00ed”, dijo Dan Fannon, analista de Jefferies. “Es algo que necesitan lograr mayor escala, particularmente en riqueza”.<\/p>\n Pero el banco est\u00e1 en una carrera contra el tiempo para demostrar que puede aumentar las tarifas de AWM lo suficientemente r\u00e1pido como para equilibrar la banca de inversi\u00f3n y el comercio, mientras que Solomon, director ejecutivo desde 2018, ha tenido que lidiar con el descontento tanto entre los empleados de base como entre los ejecutivos. desplazados en la reestructuraci\u00f3n del a\u00f1o pasado.<\/p>\n Goldman Sachs ha sido durante mucho tiempo el est\u00e1ndar de oro de Wall Street para la banca comercial y de inversi\u00f3n. Pero la crisis financiera de 2008 y la respuesta regulatoria a ella han disminuido el entusiasmo de los inversores por estos negocios altamente c\u00edclicos en favor de un flujo m\u00e1s constante de honorarios de gesti\u00f3n. <\/p>\n Morgan Stanley adopt\u00f3 una estrategia basada en la riqueza en 2009 y este a\u00f1o ha generado el 58 por ciento de los ingresos antes de impuestos a partir de la gesti\u00f3n de activos y patrimonio. Ahora cotiza a 1,37 veces su valor contable, dice Capital IQ, mientras que Goldman se queda atr\u00e1s aproximadamente 1 veces. <\/p>\n La nueva estrategia de Solomon se basa en que el banco construya un negocio estable que genere comisiones y al mismo tiempo deshaga miles de millones en inversiones propias para liberar capacidad para hacer m\u00e1s por los clientes.<\/p>\n El hombre encargado de hacerlo es Marc Nachmann, uno de los reparadores de confianza de Solomon, quien anteriormente impuls\u00f3 los ingresos comerciales y fue elevado al puesto de jefe global de gesti\u00f3n de activos y patrimonio durante la reestructuraci\u00f3n del a\u00f1o pasado.<\/p>\n Las orientaciones que Nachmann dio a los inversores a principios de este a\u00f1o sugieren que AWM podr\u00eda representar alrededor de un tercio de los ingresos netos anuales del banco dentro de dos a\u00f1os. En febrero, indic\u00f3 que la divisi\u00f3n apuntaba a m\u00e1rgenes antes de impuestos de alrededor del 20 por ciento. Combinado con las cifras de ganancias de Waldron, eso se traduce en ingresos netos anuales de entre 16.000 y 20.000 millones de d\u00f3lares, en comparaci\u00f3n con el promedio de tres a\u00f1os del grupo Goldman de 50.000 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n “Es un negocio apasionante porque tiene un crecimiento secular y un mercado bastante fragmentado en comparaci\u00f3n con la banca”, dijo Nachmann al Financial Times.<\/p>\n Los l\u00edderes bancarios dijeron que AWM est\u00e1 alcanzando sus objetivos antes de lo previsto y aumentando las ofertas de \u201calternativas\u201d para sus clientes: cr\u00e9dito privado, capital privado y fondos de infraestructura, entre otros. Argumentan que sus relaciones con personas s\u00faper ricas posicionan al banco para beneficiarse de una avalancha prevista hacia inversiones alternativas.<\/p>\n Pero a\u00f1os de repetidas reorganizaciones y cambios en la c\u00fapula de AWM han pasado factura a la confianza de los inversores y a la moral interna, y las ganancias y remuneraciones en Goldman en general han disminuido.<\/p>\n Tres de las cuatro personas destacadas junto con Nachmann en el nuevo organigrama del a\u00f1o pasado, incluido el director de inversiones Julian Salisbury, se han ido o han anunciado planes de irse.<\/p>\n Gabriel Denis, que analiz\u00f3 a Goldman para Morningstar antes de dimitir el mes pasado, dijo: \u201cLa inestabilidad ejecutiva es una de las principales caracter\u00edsticas que hemos observado en Goldman. . . Los l\u00edderes van y vienen y todos tienen objetivos ambiciosos. Puede resultar muy agotador\u201d.<\/p>\n Denis a\u00f1adi\u00f3: \u201cHay focos de fortaleza, pero en general son promedio\u201d.<\/p>\n Goldman, con 2,7 billones de d\u00f3lares en activos bajo supervisi\u00f3n, ya tiene un gran peso en la gesti\u00f3n de activos tradicional. Tambi\u00e9n se ha convertido en uno de los cinco principales actores alternativos en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os al reunir a tres departamentos diferentes que invert\u00edan en mercados privados. <\/p>\n Nachmann dijo que AWM est\u00e1 en camino de alcanzar 225.000 millones de d\u00f3lares en recaudaci\u00f3n de fondos alternativos para finales de este a\u00f1o, un a\u00f1o antes de lo previsto, frente a los 40.000 millones de d\u00f3lares de 2020.<\/p>\n Pero el desempe\u00f1o de la divisi\u00f3n se ve empa\u00f1ado por el hecho de que administra una parte de las inversiones que quedaron de cuando Goldman mejor\u00f3 sus resultados al realizar inversiones de estilo capital privado con su propio capital.<\/p>\n Estas participaciones no son del agrado tanto de los reguladores, que obligan a Goldman a mantener una gran cantidad de capital para absorber p\u00e9rdidas, como de los accionistas que las consideran vol\u00e1tiles e impredecibles. El banco los est\u00e1 vendiendo, de 64 mil millones de d\u00f3lares en 2019 a 30 mil millones de d\u00f3lares el a\u00f1o pasado, con el objetivo de deshacerse eventualmente de toda la cartera.<\/p>\n El momento de la venta ha sido inc\u00f3modo: Goldman ha sufrido casi 500 millones de d\u00f3lares en p\u00e9rdidas y amortizaciones en sus inversiones de capital este a\u00f1o, particularmente en sus tenencias de bienes ra\u00edces.<\/p>\n “No hay duda de que los precios son m\u00e1s bajos que hace un a\u00f1o”, afirm\u00f3 Waldron. “Racionalizar el balance es mucho m\u00e1s importante que la diferencia en los precios de venta”.<\/p>\n Los esc\u00e9pticos dudan que el crecimiento org\u00e1nico sea lo suficientemente r\u00e1pido como para hacer de la divisi\u00f3n un verdadero contrapeso a los negocios comerciales y de banca de inversi\u00f3n de primer nivel del banco: Morgan Stanley sobrealiment\u00f3 su estrategia patrimonial comprando ETrade y Eaton Vance.<\/p>\n Pero el historial de adquisiciones de Goldman ha sido irregular. La venta del prestamista en l\u00ednea GreenSky este mes por un 70 por ciento menos de lo que pag\u00f3 hace 18 meses es el \u00faltimo ejemplo, incluso si los ejecutivos son m\u00e1s optimistas sobre la adquisici\u00f3n en 2021 de la divisi\u00f3n de gesti\u00f3n de inversiones de la aseguradora holandesa NN Group.<\/p>\n Y m\u00e1s de una d\u00e9cada despu\u00e9s de que Morgan Stanley tomara su decisi\u00f3n, la competencia en la gesti\u00f3n patrimonial ha aumentado y todos, desde Citigroup hasta Charles Schwab, intentan emular su \u00e9xito.<\/p>\n Goldman se destaca por apuntar a los clientes m\u00e1s ricos, aquellos con al menos 20 millones de d\u00f3lares frente a los 5 a 10 millones de d\u00f3lares de los clientes objetivo de Morgan Stanley. Estos clientes requieren un servicio de guante blanco y pueden tomar a\u00f1os para cortejarlos, por lo que el crecimiento requerir\u00e1 que el banco aumente sus filas de 1.000 asesores, as\u00ed como personal de apoyo.<\/p>\n Goldman tambi\u00e9n ha luchado por fomentar v\u00ednculos de colaboraci\u00f3n tanto dentro de las divisiones como, en ocasiones, en todo el banco. Los equipos de banca privada y patrimonio son conocidos en la industria por usar protectores de pantalla en sus computadoras para que sus colegas no puedan ver nada sobre sus clientes. “Es una cultura en la que el perro se come al perro”, dijo un alto banquero privado de una empresa rival.<\/p>\n El jefe de gesti\u00f3n patrimonial de Goldman, Tucker York, defiende la pr\u00e1ctica, diciendo que subraya el enfoque del banco en el aspecto “privado” de la gesti\u00f3n patrimonial. \u201cA nuestros clientes realmente les importa eso. Respetamos eso\u201d, dijo York. <\/p>\n Las actitudes hacia el negocio de la riqueza privada han cambiado, dijeron los expertos. <\/p>\n Hist\u00f3ricamente, \u201clos banqueros de inversi\u00f3n despreciaban a los tipos de riqueza privada\u201d, dijo un ex banquero privado de Goldman. <\/p>\n Ahora, si bien el banco ha estado \u201cejecutando en el espacio de patrimonio neto ultra alto durante mucho tiempo. . . tenemos el beneficio de tener m\u00e1s relieve internamente\u201d, dijo Kristin Olson, socia que dirige alternativas dentro del sector patrimonial.<\/p>\n A\u00fan as\u00ed, los competidores de la industria se preguntan si ha cambiado lo suficiente y si AWM alguna vez podr\u00e1 crecer lo suficientemente r\u00e1pido como para mantenerse al d\u00eda con los banqueros de inversi\u00f3n de Goldman.<\/p>\n AWM \u201csiempre ha sido ‘el otro negocio’\u201d, afirm\u00f3 un banquero de alto nivel que trabaj\u00f3 en varios rivales.<\/p>\n \u201cHace quince a\u00f1os era el 8, 9, 10 por ciento de los ingresos y quer\u00edan llegar al 15, 20 por ciento. Eso sigue siendo cierto ahora. . . Deber\u00edan aceptar que no saben c\u00f3mo expandir el negocio y contratar a un pez gordo\u201d.<\/p>\n<\/div>\n![\"El](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/\u00bfFuncionara-la-gran-apuesta-de-Goldman-por-la-gestion-patrimonial.jpg\")
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