{"id":1019226,"date":"2023-10-28T06:58:01","date_gmt":"2023-10-28T06:58:01","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-inflacion-actual-parece-una-pequena-leccion-de-historia\/"},"modified":"2023-10-28T06:58:06","modified_gmt":"2023-10-28T06:58:06","slug":"la-inflacion-actual-parece-una-pequena-leccion-de-historia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-inflacion-actual-parece-una-pequena-leccion-de-historia\/","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n actual parece una peque\u00f1a lecci\u00f3n de historia"},"content":{"rendered":"\n
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Un aumento del beneficio bruto del fabricante de pinturas Akzo Nobel del 75 por ciento. Un aumento medio del precio del 12,1 por ciento en la cervecer\u00eda Heineken. Y un promedio adicional del 5,8 por ciento sobre todo lo que produce el fabricante de alimentos Unilever. Puede que la cifra oficial de inflaci\u00f3n de Estad\u00edsticas de los Pa\u00edses Bajos se haya calmado un poco, pero los alimentos diarios y el coste de la vida todav\u00eda muestran un alto grado de depreciaci\u00f3n monetaria. <\/p>\n

Dentro de la canasta de bienes y servicios que forman la base de la tasa de inflaci\u00f3n, todo fluct\u00faa. Los precios de la energ\u00eda vuelven a ser significativamente m\u00e1s bajos que el a\u00f1o pasado (contribuci\u00f3n negativa a la inflaci\u00f3n), mientras que muchos otros bienes y servicios siguen siendo considerablemente m\u00e1s caros (contribuci\u00f3n positiva a la inflaci\u00f3n).<\/p>\n

La inflaci\u00f3n significa que puedes comprar menos con la misma cantidad de dinero. O que pagues m\u00e1s por la misma cantidad de bienes o servicios. Un desajuste entre la oferta y la demanda puede hacer subir la inflaci\u00f3n: si la gente tiene mucho dinero sin que aumente la producci\u00f3n, estar\u00e1n dispuestas a pagar m\u00e1s por el mismo producto. Por el contrario, una menor disponibilidad de productos tambi\u00e9n puede tener un efecto al alza en los precios. La oferta de dinero sigue siendo la misma, pero lo que se puede comprar con \u00e9l se vuelve escaso y por eso la gente est\u00e1 dispuesta a pagar m\u00e1s por el mismo producto o servicio. <\/p>\n

Las empresas tambi\u00e9n pueden aumentar los m\u00e1rgenes de beneficio, haciendo que un mismo producto cueste m\u00e1s sin que esto se justifique por mayores costes. Si esto sucede en un momento en que la inflaci\u00f3n ya es alta, podr\u00eda pasar relativamente desapercibido. El consumidor no nota ese peque\u00f1o aumento extra de precio. A esto se le ha dado en llamar acaparaci\u00f3n: bueno para la empresa y los accionistas, malo para el consumidor.<\/p>\n

La pregunta que ha estado en la mente de los economistas desde que la inflaci\u00f3n alcanz\u00f3 niveles r\u00e9cord a principios del a\u00f1o pasado es cu\u00e1l de estas causas contribuye y en qu\u00e9 medida a la inflaci\u00f3n general. Ese debate es extremadamente complejo, aunque s\u00f3lo sea porque los datos al respecto est\u00e1n disponibles con mucho retraso. La explicaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n a menudo s\u00f3lo llega meses despu\u00e9s de la emoci\u00f3n sobre la misma inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Recientemente aparecieron dos nuevos informes sobre hasta qu\u00e9 punto las ganancias corporativas contribuyen a la inflaci\u00f3n. La primera, de los economistas de Rabobank<\/a>, publicado la semana pasada, matiz\u00f3 ligeramente una visi\u00f3n anterior sobre los excesos de ganancias corporativas, pero mantuvo que las ganancias corporativas en una serie de sectores (energ\u00eda, por ejemplo) hab\u00edan contribuido a una mayor inflaci\u00f3n. El segundo, esta semana de la Oficina Central de Planificaci\u00f3n<\/a>profundiza en la composici\u00f3n de la inflaci\u00f3n, tanto a nivel del valor agregado de la industria como a nivel de los precios al consumidor.<\/p>\n

Comparaciones a largo plazo<\/h2>\n

La base para el an\u00e1lisis del CPB es un estudio que el FMI realiz\u00f3 a principios de este a\u00f1o sobre el composici\u00f3n de la inflaci\u00f3n en la eurozona<\/a>. Mostr\u00f3 que en el per\u00edodo comprendido entre principios de 2022 y principios de 2023, el 40 por ciento de la inflaci\u00f3n provino de las importaciones (precios m\u00e1s altos de los bienes provenientes del exterior) y el 45 por ciento de mayores ganancias. Material para el molino de los acaparadores. <\/p>\n

El CPB aplic\u00f3 el mismo m\u00e9todo que el FMI y a\u00f1adi\u00f3 algo crucial: tiempo. El gran valor del estudio CPB reside en la comparaci\u00f3n a largo plazo. Muchos estudios comparan la inflaci\u00f3n actual con la del a\u00f1o anterior. La desventaja de esto es que la econom\u00eda lleva algunos a\u00f1os en desorden y es dif\u00edcil comparar de un a\u00f1o a otro. El impacto del coronavirus, junto con los confinamientos y las decenas de miles de millones en ayudas gubernamentales, contaminan enormemente las cifras de 2020 y 2021. Lo mismo, por supuesto, se aplica al a\u00f1o 2022, cuando estall\u00f3 la guerra en Ucrania. Hace que sea a\u00fan m\u00e1s complejo explicar las altas tasas de inflaci\u00f3n actuales. <\/p>\n

La inflaci\u00f3n como vara de medir<\/h2>\n

El CPB hace posible que el actual per\u00edodo de alta inflaci\u00f3n sea muy excepcional en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas, es decir, uno en el que los m\u00e1rgenes de beneficio de las empresas contribuyen a la inflaci\u00f3n en un grado sin precedentes. El CPB hace esto desglosando la inflaci\u00f3n al consumidor por componentes. Estas descomposiciones dejan claro qu\u00e9 categor\u00eda contribuye y en qu\u00e9 medida a la depreciaci\u00f3n monetaria total.<\/p>\n

El CPB reconoce cuatro componentes principales en la inflaci\u00f3n al consumidor: m\u00e1rgenes de beneficio, inflaci\u00f3n importada del exterior, impuestos y masa salarial por unidad de producto. La comparaci\u00f3n hist\u00f3rica muestra que estos cuatro han dado un gran salto en las \u00faltimas d\u00e9cadas en su peso en la inflaci\u00f3n total.<\/p>\n

Por lo tanto, el colapso de la inflaci\u00f3n parece una peque\u00f1a lecci\u00f3n de historia. En cada per\u00edodo se puede determinar cu\u00e1l fue el factor dominante en la depreciaci\u00f3n monetaria. Por ejemplo, en los a\u00f1os de auge econ\u00f3mico anteriores a la crisis financiera de 2008, las ganancias corporativas fueron el factor que m\u00e1s contribuy\u00f3 a la (entonces muy baja) inflaci\u00f3n. Durante la crisis, los beneficios empresariales se evaporaron y fueron los salarios los que pesaron m\u00e1s (sin la fuerza alcista de salarios m\u00e1s altos se habr\u00eda producido incluso deflaci\u00f3n), seguido de un per\u00edodo en el que primero los pa\u00edses extranjeros y luego los impuestos (impuestos especiales e IVA m\u00e1s altos, parte del paquete de austeridad del gobierno) determin\u00f3 en gran medida la inflaci\u00f3n. <\/p>\n

Una vez que la crisis del euro termin\u00f3 alrededor de 2013 y la econom\u00eda se recuper\u00f3 nuevamente, las ganancias corporativas regresaron, y en 2019 fue el aumento significativo de las cargas tributarias por parte del gobierno (el aumento de la baja tasa del IVA) lo que mantuvo la inflaci\u00f3n al mismo nivel (e incluso aumentado a niveles altos para ese momento). Luego estall\u00f3 el coronavirus y los beneficios empresariales se desplomaron, mientras el gobierno se aseguraba de que los salarios pudieran seguir pag\u00e1ndose con subsidios espec\u00edficos. Gracias a este apoyo salarial, los Pa\u00edses Bajos continuaron gastando y se evit\u00f3 la deflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n inicialmente cay\u00f3, pero repentinamente aument\u00f3 r\u00e1pidamente durante la pandemia, porque la demanda (respaldada por el gobierno) super\u00f3 la oferta (que luchaba contra bloqueos que alteraban la producci\u00f3n y restricciones de viaje). M\u00e1s demanda que oferta significa precios m\u00e1s altos (a costos constantes) y, por lo tanto, los m\u00e1rgenes de ganancias corporativas volvieron a ser el motor de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Periodo excepcional<\/h2>\n

A partir de principios de 2022, el mundo, incluidos los Pa\u00edses Bajos, entrar\u00e1 en un per\u00edodo de inflaci\u00f3n elevada sin precedentes, como consecuencia de la invasi\u00f3n rusa de Ucrania. Los precios de la energ\u00eda se est\u00e1n disparando como resultado del boicot al petr\u00f3leo y el gas rusos, y la tasa de inflaci\u00f3n estar\u00e1 dominada principalmente por la inflaci\u00f3n importada, especialmente en los primeros trimestres de 2022. Pero poco a poco el margen de beneficio de las empresas est\u00e1 volviendo a asumir ese protagonismo. Esto seguir\u00e1 siendo as\u00ed en los dos primeros trimestres de 2023, aunque la masa salarial ahora est\u00e1 aumentando. Esto corresponde al fuerte aumento de los convenios colectivos de trabajo que se han celebrado ahora y que pusieron en marcha la llamada espiral salario-precio. <\/p>\n

Por lo tanto, el an\u00e1lisis del CPB muestra de manera concluyente que los m\u00e1rgenes de beneficio de las empresas fueron los que m\u00e1s contribuyeron a la inflaci\u00f3n en los \u00faltimos trimestres. Pero qu\u00e9 empresas, es la siguiente pregunta. Esto ya se respondi\u00f3 en parte en el estudio de Rabo y lo confirma el CPB: cuatro industrias desempe\u00f1an el papel principal: el sector financiero, el gobierno, el sector inmobiliario y, tal vez como era de esperar, el sector energ\u00e9tico.<\/p>\n

\u00bfAgarrar o no?<\/h2>\n

Los economistas de Rabo se\u00f1alaron en su investigaci\u00f3n que los m\u00e1rgenes de beneficio de las empresas se est\u00e1n ampliando o que la energ\u00eda y los minerales no son los \u00fanicos impulsores. El CPB no ve esto reflejado en sus investigaciones. En 2023, los cuatro sectores mencionados seguir\u00e1n aportando la mayor parte de los m\u00e1rgenes de beneficio que sustentan la inflaci\u00f3n, seg\u00fan el CPB.<\/p>\n

\u00bfSe ha resuelto as\u00ed la cuesti\u00f3n? \u00bfSe puede designar a los empresarios y, en particular, a los sectores mencionados como acaparadores? No es tan sencillo, afirma el CPB. Un margen de beneficio m\u00e1s alto no es necesariamente inflaci\u00f3n de beneficios (la agencia de planificaci\u00f3n prefiere llamarla “inflaci\u00f3n de beneficios”). Por ejemplo, un margen de beneficio creciente no necesariamente tiene que conducir a un aumento de precio (despu\u00e9s de todo, si los costos bajan, el margen de beneficio puede aumentar sin que el precio cambie). La tensi\u00f3n entre la oferta y la demanda tanto en el mercado de bienes como en el laboral tambi\u00e9n puede haber aumentado los m\u00e1rgenes de ganancia. Tambi\u00e9n es posible que las empresas, despu\u00e9s de los dif\u00edciles a\u00f1os del coronavirus, aprovechen el per\u00edodo actual para restablecer sus m\u00e1rgenes de beneficio a niveles “normales”. Y finalmente, las empresas pueden aumentar sus m\u00e1rgenes de beneficio porque anticipan mayores costes (salarios, materias primas) en el futuro.<\/p>\n

Adem\u00e1s, a principios de este a\u00f1o, el regulador ACM concluy\u00f3, contra la intuici\u00f3n de todos, que las compa\u00f1\u00edas energ\u00e9ticas no hab\u00edan abusado de la crisis de Ucrania para aumentar sus ganancias. Los m\u00e1rgenes de beneficio estaban entre el 0 y el 5 por ciento, lo que significa que no hubo exceso de beneficios. Incluso eso puede ser estad\u00edsticamente consistente con las conclusiones del CPB.<\/p>\n

Las cifras trimestrales siguen llegando y todav\u00eda no hay una respuesta definitiva sobre el alcance de la inflaci\u00f3n de los beneficios. El propio CPB tambi\u00e9n reconoce este malestar: el estudio, como mucho, proporciona m\u00e1s informaci\u00f3n sobre las contribuciones a la inflaci\u00f3n, pero no demuestra v\u00ednculos causales. Como siempre en econom\u00eda, esto requiere m\u00e1s investigaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n


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