{"id":1018877,"date":"2023-10-28T00:40:02","date_gmt":"2023-10-28T00:40:02","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-grietas-en-el-mercado-crediticio-comienzan-a-ampliarse\/"},"modified":"2023-10-28T00:40:02","modified_gmt":"2023-10-28T00:40:02","slug":"las-grietas-en-el-mercado-crediticio-comienzan-a-ampliarse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-grietas-en-el-mercado-crediticio-comienzan-a-ampliarse\/","title":{"rendered":"Las grietas en el mercado crediticio comienzan a ampliarse"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=fc7f9c8c-cc7f-44f9-956d-0cf7d151ef93\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>La gran ca\u00edda de los bonos gubernamentales de 2023 est\u00e1 llegando al punto en el que banqueros e inversores se revuelven en sus asientos y se miran unos a otros con nerviosismo, pregunt\u00e1ndose cu\u00e1ndo suceder\u00e1 algo.<\/p>\n<p>Es f\u00e1cil ver por qu\u00e9.  La ca\u00edda a cuentagotas de los precios de la deuda p\u00fablica se ha convertido en un torrente en las \u00faltimas tres semanas, demoliendo el valor de muchas carteras de bonos a su paso.  Los rendimientos de referencia de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os superaron el 5 por ciento el lunes por primera vez desde 2007: otra gran cifra redonda que se derrumb\u00f3. <\/p>\n<p>Dada la magnitud de la medida, es natural preguntarse si algo malo est\u00e1 surgiendo en este l\u00edo, particularmente con el recuerdo de la breve y aguda crisis de los gilts en el Reino Unido el a\u00f1o pasado todav\u00eda fresco en la mente.<\/p>\n<p>&#8220;El aumento de los rendimientos globales liderado por Estados Unidos ha generado temores de que &#8216;algo&#8217; pronto se rompa&#8221;, escribi\u00f3 esta semana Davide Oneglia de TS Lombard.  &#8220;Pero una amplia gama de indicadores de tensi\u00f3n muestran que los movimientos han sido ordenados y que los mercados est\u00e1n menos nerviosos que cuando estall\u00f3 la crisis del Reino Unido&#8221;.<\/p>\n<p>La volatilidad es elevada, pero no extrema, se\u00f1al\u00f3.  Est\u00e1 bastante bien contenido en el mercado estadounidense.  El ambiente es m\u00e1s de tranquila resignaci\u00f3n que de p\u00e1nico.  Aun as\u00ed, si se escucha con atenci\u00f3n, se puede o\u00edr el leve tintineo de las alarmas en los mercados de deuda corporativa.<\/p>\n<p>Los economistas han advertido durante meses que en alg\u00fan momento la subida de los rendimientos de los bonos y el correspondiente aumento de los costos de endeudamiento para todos, desde los hogares hasta los gobiernos, comenzar\u00e1n a hacer efecto.  Esta inc\u00f3moda realidad de un entorno de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo se est\u00e1 volviendo m\u00e1s clara.<\/p>\n<p>La emisi\u00f3n de bonos gubernamentales de los mercados emergentes se ha desplomado a alrededor de 2.000 millones de d\u00f3lares este mes, seg\u00fan datos de JPMorgan, habiendo estado c\u00f3modamente en cifras dobles durante la mayor parte de este a\u00f1o.  Las empresas tambi\u00e9n se resisten a los exorbitantes costos de endeudamiento, lo que convierte a este octubre en el mes de octubre m\u00e1s lento para la emisi\u00f3n de deuda corporativa estadounidense en m\u00e1s de una d\u00e9cada.<\/p>\n<p>Y la deuda que ya existe est\u00e1 crujiendo.  La agencia de calificaci\u00f3n Standard &#038; Poor&#8217;s se\u00f1al\u00f3 este mes que el n\u00famero mundial de impagos de bonos corporativos aument\u00f3 a 118 en septiembre, casi el doble del total en este momento de 2022 y muy por encima del promedio habitual para esta \u00e9poca del a\u00f1o, que es 101. El total europeo es el segundo m\u00e1s alto desde 2008, solo superado por 2020, que fue sombr\u00edo por razones obvias. <\/p>\n<p>Una curiosidad adicional: S&#038;P se\u00f1al\u00f3 que m\u00e1s de la mitad de los impagos a nivel mundial en septiembre fueron los llamados mercados en dificultades, donde empresas tambaleantes recompran sus propios bonos a precios bajos.  Paul Watters, jefe de investigaci\u00f3n crediticia europea de la agencia de calificaci\u00f3n, dijo que cuando esto lo hacen empresas d\u00e9biles, y con alg\u00fan elemento de incumplimiento de las promesas que hab\u00edan hecho a los prestamistas, es una se\u00f1al de angustia.<\/p>\n<p>Muchas de estas empresas llevan alg\u00fan tiempo operando bajo estructuras de capital insostenibles, afirm\u00f3.  Es posible que hayan asumido, por ejemplo, que pueden seguir renovando la deuda a tasas asequibles.  Los mayores costos de financiamiento y una econom\u00eda m\u00e1s d\u00e9bil, especialmente en Europa, est\u00e1n sometiendo esos modelos a una presi\u00f3n insoportable.  Como resultado, \u201clas empresas est\u00e1n intentando recomprar deuda y ganar un poco m\u00e1s de tiempo\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n<p>Esta no es la primera advertencia de este tipo que hace S&#038;P.  En junio, se\u00f1al\u00f3 el aumento desde 2008 de los incumplimientos selectivos, en los que una empresa no paga uno de sus bonos, por ejemplo, pero se mantiene al d\u00eda con otros.  Los incumplimientos selectivos representan aproximadamente la mitad del total este a\u00f1o, dijo: una proporci\u00f3n menor que en 2022, pero a\u00fan muy por encima de la tasa del 25 por ciento que prevaleci\u00f3 en 2008.<\/p>\n<p>Esto es alarmante porque una vez que las empresas lo prueban, pueden f\u00e1cilmente convertirse en lo que la agencia de calificaci\u00f3n llama \u201creincidentes\u201d en una \u201cpendiente resbaladiza\u201d.  Las empresas que toman este camino tienen un 35 por ciento de posibilidades de volver a incumplir sus pagos dentro de dos a\u00f1os, calcula.<\/p>\n<p>Tatjana Greil Castro, codirectora de mercados p\u00fablicos de la firma de inversi\u00f3n crediticia Muzinich, tambi\u00e9n destaca el aumento de las transacciones de modificaci\u00f3n y extensi\u00f3n o, dijo, \u201csi eres menos educado, modifica y finge\u201d.<\/p>\n<p>Las empresas les dicen a inversionistas como ella que est\u00e1n luchando para pagar su deuda; tal vez no puedan pedir prestado nueva deuda para pagarla a los precios mucho m\u00e1s altos de hoy.  Por lo tanto, buscan un acuerdo para retrasar el vencimiento de los bonos en circulaci\u00f3n en el futuro.  \u201c\u00bfCu\u00e1l es mi alternativa?\u201d  ella pregunt\u00f3.  Si se niega, la empresa podr\u00eda incurrir en un incumplimiento estricto y ella podr\u00eda terminar recibiendo 30 centavos por d\u00f3lar.  Si est\u00e1 de acuerdo, puede esperar que los bonos conserven su valor de, digamos, 80, con al menos la posibilidad de que le paguen los 100 completos m\u00e1s adelante.<\/p>\n<p>Toda esta tensi\u00f3n no termina necesariamente en un desastre para los tenedores de bonos corporativos, porque dependen de dos cosas: los mercados de deuda gubernamental subyacentes y la porci\u00f3n de rendimiento adicional adicional para el riesgo empresarial o el diferencial de cr\u00e9dito.  Si una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica llega a una escala lo suficientemente grande como para generar muchos m\u00e1s incumplimientos, los precios de los bonos gubernamentales deber\u00edan en teor\u00eda subir, de modo que los rendimientos se mantengan incluso si el diferencial de cr\u00e9dito se dispara. <\/p>\n<p>A\u00fan as\u00ed, en cierto modo, toda la preocupaci\u00f3n por lo que se romper\u00e1 est\u00e1 un poco fuera de lugar.  El estr\u00e9s ya est\u00e1 aqu\u00ed si lo buscas.<\/p>\n<p><em>katie.martin@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/fc7f9c8c-cc7f-44f9-956d-0cf7d151ef93\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[211102,1493,19326,22907,246,2652],"class_list":["post-1018877","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-ampliarse","tag-comienzan","tag-crediticio","tag-grietas","tag-las","tag-mercado"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1018877","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1018877"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1018877\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1018877"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1018877"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1018877"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}