{"id":1010132,"date":"2023-10-22T16:47:28","date_gmt":"2023-10-22T16:47:28","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-inversores-exigen-la-prima-mas-alta-en-anos-para-mantener-deuda-europea-de-riesgo\/"},"modified":"2023-10-22T16:47:28","modified_gmt":"2023-10-22T16:47:28","slug":"los-inversores-exigen-la-prima-mas-alta-en-anos-para-mantener-deuda-europea-de-riesgo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-inversores-exigen-la-prima-mas-alta-en-anos-para-mantener-deuda-europea-de-riesgo\/","title":{"rendered":"Los inversores exigen la prima m\u00e1s alta en a\u00f1os para mantener deuda europea de riesgo"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=6ccf50b5-c210-406d-b795-0c3705b32d2c\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Los prestatarios corporativos m\u00e1s riesgosos de Europa est\u00e1n pagando la prima m\u00e1s alta en siete a\u00f1os para aprovechar el mercado de bonos basura de la regi\u00f3n, valorado en 412.000 millones de euros, lo que pone de relieve los crecientes temores de que un largo per\u00edodo de altas tasas de inter\u00e9s y una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica puedan desencadenar m\u00e1s impagos.<\/p>\n<p>El llamado \u201cdiferencial\u201d \u2013o brecha\u2013 entre los rendimientos de la deuda corporativa denominada en euros con calificaci\u00f3n triple C o inferior y los t\u00edtulos gubernamentales se ha ampliado a m\u00e1s de 18 puntos porcentuales en promedio, seg\u00fan un \u00edndice ICE BofA.<\/p>\n<p>Esto marca el mayor diferencial desde junio de 2016 y supera los niveles observados en 2020, cuando la crisis de Covid-19 provoc\u00f3 temores de impagos y quiebras desordenadas.  A principios del a\u00f1o pasado, el diferencial era tan solo de 6,7 puntos porcentuales. <\/p>\n<p>Los rendimientos de los bonos gubernamentales se han disparado en ambos lados del Atl\u00e1ntico en las \u00faltimas semanas, arrastrados hacia el cielo por la preocupaci\u00f3n de que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo mantendr\u00e1n las tasas de inter\u00e9s &#8220;m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo&#8221; para controlar la inflaci\u00f3n.  Pero los rendimientos de los bonos corporativos han aumentado a un ritmo a\u00fan m\u00e1s r\u00e1pido.<\/p>\n<p>Los diferenciales en expansi\u00f3n indican que los tenedores de bonos est\u00e1n exigiendo primas m\u00e1s altas para compensarlos por el riesgo de incumplimiento.<\/p>\n<p>Las empresas europeas que han incumplido sus obligaciones o pr\u00e9stamos en los \u00faltimos meses incluyen al minorista franc\u00e9s Casino Guichard-Perrachon, el fabricante Keter con sede en Holanda y Ideal con sede en B\u00e9lgica, seg\u00fan la agencia de calificaci\u00f3n Moody&#8217;s.<\/p>\n<p>Analistas e inversores dijeron que la ampliaci\u00f3n de los riesgosos diferenciales europeos subrayaba las persistentes preocupaciones sobre la salud de la econom\u00eda de la regi\u00f3n.  Tambi\u00e9n se\u00f1alaron problemas estructurales dentro del mercado de bonos de alto rendimiento de Europa \u2013incluida su falta de profundidad y liquidez\u2013 que han impulsado movimientos m\u00e1s bruscos que los de la misma clase de activos en Estados Unidos.<\/p>\n<p>&#8220;Creo que el contexto econ\u00f3mico en Europa es definitivamente peor que en Estados Unidos&#8221;, dijo Christian Hantel, gerente de cartera de bonos corporativos de la firma suiza Vontobel.  La ampliaci\u00f3n de los diferenciales &#8220;debe verse en el contexto de un crecimiento econ\u00f3mico m\u00e1s lento, las agresivas subidas de los tipos de inter\u00e9s y las elevadas cifras de inflaci\u00f3n actuales&#8221;. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Los-inversores-exigen-la-prima-mas-alta-en-anos-para.pn.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas de diferenciales del \u00edndice (puntos porcentuales) que muestra que las empresas europeas de riesgo pagan la prima de endeudamiento m\u00e1s alta desde 2016\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Muchas m\u00e1s empresas norteamericanas han incumplido sus deudas en lo que va del a\u00f1o en comparaci\u00f3n con Europa.  Los diferenciales de los bonos con calificaci\u00f3n triple C en Estados Unidos tambi\u00e9n se han ampliado desde finales del verano, ya que los mercados han descontado cada vez m\u00e1s las expectativas de que las tasas de inter\u00e9s se mantendr\u00e1n elevadas hasta bien entrado el pr\u00f3ximo a\u00f1o.  Pero siguen siendo m\u00e1s estrictos que sus hom\u00f3logos europeos en aproximadamente 10 puntos porcentuales, alrededor de los niveles observados hace apenas unos meses.<\/p>\n<p>Los prestatarios europeos de muy baja calificaci\u00f3n tambi\u00e9n sufren por tener una base de inversionistas m\u00e1s estrecha que sus contrapartes en Estados Unidos, donde el mercado de bonos de alto rendimiento tiene un tama\u00f1o de 1,3 billones de d\u00f3lares (1,1 billones de euros), dicen los analistas. <\/p>\n<p>\u201cEuropa tiene un sistema financiero basado en bancos.  Estados Unidos tiene un sistema financiero basado en el mercado\u201d, dijo Torsten Sl\u00f8k, economista jefe de Apollo.  &#8220;Hay muchos menos lugares adonde ir en Europa; en realidad, b\u00e1sicamente s\u00f3lo se puede ir al sector bancario, porque los mercados crediticios desempe\u00f1an un papel mucho menor&#8221;.<\/p>\n<p>Ese tama\u00f1o de mercado relativamente peque\u00f1o tambi\u00e9n permite que los cr\u00e9ditos individuales tengan una influencia desproporcionada sobre la direcci\u00f3n de un \u00edndice o sub\u00edndice.<\/p>\n<p>Un bono emitido por el muy endeudado grupo franc\u00e9s de telecomunicaciones Altice, con un rendimiento del 29 por ciento y vencimiento en mayo de 2027, tiene la mayor ponderaci\u00f3n en el indicador de alto rendimiento triple C de Europa, con un 4,7 por ciento.  Su diferencial se ha ampliado a m\u00e1s de 28 puntos porcentuales desde menos de 26 puntos porcentuales a finales de septiembre, seg\u00fan muestran datos de Bloomberg.<\/p>\n<p>\u201cNombres idiosincr\u00e1sicos [can] empuja el [index\u2019s] &#8220;Se extienden&#8221;, dijo Anton Dobrovskiy, especialista en inversiones del equipo de alto rendimiento en euros de T Rowe Price, y agreg\u00f3 que es probable que la aversi\u00f3n al riesgo vinculada a la guerra entre Israel y Hamas tambi\u00e9n haya amplificado los movimientos en los diferenciales de cr\u00e9dito europeos este mes.<\/p>\n<p>Los tiempos de incertidumbre econ\u00f3mica y de mercado suelen afectar m\u00e1s a las empresas de menor calidad, se\u00f1al\u00f3 Hantel de Vontobel. <\/p>\n<p>&#8220;Las Triple C son el eslab\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil del universo de alto rendimiento y del mercado de cr\u00e9dito corporativo en general&#8221;, afirm\u00f3.  &#8220;No es una sorpresa que veamos m\u00e1s estr\u00e9s aqu\u00ed&#8221;.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/6ccf50b5-c210-406d-b795-0c3705b32d2c\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[9429,205,13363,646,824,829,36,3058,16,18,18495,4578],"class_list":["post-1010132","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-alta","tag-anos","tag-deuda","tag-europea","tag-exigen","tag-inversores","tag-los","tag-mantener","tag-mas","tag-para","tag-prima","tag-riesgo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1010132","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1010132"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1010132\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1010132"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1010132"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1010132"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}