{"id":1008007,"date":"2023-10-21T03:41:00","date_gmt":"2023-10-21T03:41:00","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/comercio-doloroso-la-derrota-arruina-el-ano-del-bono\/"},"modified":"2023-10-21T03:41:00","modified_gmt":"2023-10-21T03:41:00","slug":"comercio-doloroso-la-derrota-arruina-el-ano-del-bono","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/comercio-doloroso-la-derrota-arruina-el-ano-del-bono\/","title":{"rendered":"Comercio doloroso: la derrota arruina el &#8220;a\u00f1o del bono&#8221;"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=62430601-8c87-4d27-a440-db78f5250a71\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Una implacable ca\u00edda global de los bonos est\u00e1 acumulando dolor a los inversores que acumularon activos de renta fija este a\u00f1o mientras atisbaban el fin del ciclo de aumentos de tasas de inter\u00e9s de los bancos centrales.<\/p>\n<p>El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os subi\u00f3 el jueves a alrededor del 5 por ciento -un nivel no visto desde antes de la crisis financiera global-, coronando un aumento desde alrededor del 3,5 por ciento a principios de a\u00f1o que va de la mano con una fuerte ca\u00edda de los precios.<\/p>\n<p>La liquidaci\u00f3n en los mercados de bonos del mundo se reanud\u00f3 esta semana despu\u00e9s de una breve pausa mientras los inversores acud\u00edan en masa a activos seguros tras el estallido de la guerra de Israel contra Ham\u00e1s.<\/p>\n<p>Supuso el \u00faltimo de una serie de reveses para los inversores que se lanzaron a la renta fija en 2023 (denominado al principio el \u201ca\u00f1o del bono\u201d por los analistas de Wall Street), atra\u00eddos por los rendimientos m\u00e1s altos en a\u00f1os y la expectativa de que la Reserva Federal y sus Los bancos centrales europeos estaban cerca de terminar sus campa\u00f1as de ajuste monetario.<\/p>\n<p>Una encuesta de administradores de fondos Bank of America publicada esta semana pero realizada a principios de octubre mostr\u00f3 que los bonos eran, con diferencia, la clase de activo favorita de los inversores en relaci\u00f3n con sus ponderaciones hist\u00f3ricas en las carteras. <\/p>\n<p>Los datos semanales recopilados por la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. muestran que los administradores de activos tuvieron posiciones largas r\u00e9cord, o alcistas, en futuros del Tesoro a 10 a\u00f1os en septiembre, y posiciones largas r\u00e9cord en futuros del Tesoro a 30 a\u00f1os en octubre. <\/p>\n<p>&#8220;Esto ha sido doloroso para algunos participantes del mercado&#8221;, dijo Bob Michele, director de inversiones y director global de renta fija de JPMorgan Asset Management.  &#8220;Todos en los mercados tienen que entender el hecho de que este puede ser otro a\u00f1o de rentabilidad negativa para los fondos de bonos&#8221;.  <\/p>\n<p>Michele se\u00f1al\u00f3 que despu\u00e9s de comprar bonos a principios de este a\u00f1o, sus fondos hab\u00edan recortado algunas de sus tenencias de deuda a m\u00e1s largo plazo despu\u00e9s de la reuni\u00f3n de septiembre de la Reserva Federal en la que el comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria, en su llamado estudio de &#8220;diagrama de puntos&#8221;, se\u00f1al\u00f3 que esperaban mantener tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2100\" height=\"1500\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"900\" height=\"1200\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Comercio-doloroso-la-derrota-arruina-el-ano-del-bono.pn.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os que muestra que los rendimientos de EE. UU. aumentan a un m\u00e1ximo de 16 a\u00f1os\" data-image-type=\"graphic\" width=\"2100\" height=\"1500\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>El rendimiento de los fondos de bonos este a\u00f1o no ha sido tan malo como el de 2022, pero el \u201ca\u00f1o del bono\u201d hasta ahora no ha dado resultados.  El \u00edndice agregado global de bonos de Bloomberg, que sigue la deuda con grado de inversi\u00f3n, como los bonos del Tesoro, y es el punto de referencia para muchos de los fondos de bonos pasivos m\u00e1s grandes del mundo, ha bajado un 3,6 por ciento en lo que va del a\u00f1o, despu\u00e9s de caer un 16,3 por ciento el a\u00f1o pasado, su peor ca\u00edda en registro. <\/p>\n<p>Entre algunos de los mayores fondos de bonos gestionados activamente, el fondo Metropolitan West Total Return Bond de TCW ha bajado casi un 4 por ciento en lo que va del a\u00f1o, mientras que el American Funds Bond Fund of America de Capital Group ha bajado un 3,7 por ciento, seg\u00fan Morningstar Direct. <\/p>\n<p>Los fondos administrados pasivamente, particularmente aquellos concentrados en vencimientos a m\u00e1s largo plazo, se han visto particularmente afectados.  Los datos de TrackInsight mostraron que el ETF de Tesorer\u00eda iShares de m\u00e1s de 20 a\u00f1os de BlackRock ha sido el ETF de renta fija m\u00e1s vendido este a\u00f1o, atrayendo 17.900 millones de d\u00f3lares en el a\u00f1o hasta el 18 de octubre a pesar de registrar p\u00e9rdidas del 13 por ciento durante ese tiempo.  El ETF del Tesoro a 7-10 a\u00f1os de iShares ha bajado un 4,7 por ciento, seg\u00fan Morningstar Direct. <\/p>\n<aside aria-labelledby=\"aside-label\" class=\"n-content-recommended--single-story\">\n<p class=\"n-content-recommended__title\">Recomendado<\/p>\n<div class=\"o-teaser o-teaser--article o-teaser--small o-teaser--stacked o-teaser--has-image o-teaser--opinion js-teaser\" data-id=\"40d9f352-82ed-4e4d-a53b-5f9404613d4a\">\n<div class=\"o-teaser__image-container js-teaser-image-container\">\n<div class=\"o-teaser__image-placeholder\" style=\"padding-bottom:56.2254%\"><img decoding=\"async\" class=\"o-teaser__image\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Comercio-doloroso-la-derrota-arruina-el-ano-del-bono.com\/__origami\/service\/image\/v2\/images\/raw\/https%3A%2F%2Fd1e.jpeg\" alt=\"Edificio de la Reserva Federal en Washington, DC\"\/><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<p>Los inversores esperaban una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica mayor en ambos lados del Atl\u00e1ntico este a\u00f1o despu\u00e9s de que la Reserva Federal elevara su tasa objetivo desde cerca de cero a principios de 2022 a un nivel actual de 5,25 a 5,5 por ciento, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de aumentos de tasas de inter\u00e9s. en una generaci\u00f3n. <\/p>\n<p>&#8220;Todo el mundo conoce el manual: se compra duraci\u00f3n en el \u00faltimo aumento&#8221;, dijo Luke Kawa, estratega de asignaci\u00f3n de activos de UBS Asset Management.  Pero, dijo, \u201cese libro de jugadas est\u00e1 siendo cuestionado\u201d. <\/p>\n<p>Pero la narrativa de la Fed de subir por m\u00e1s tiempo y los datos de empleo, inflaci\u00f3n y ventas minoristas mejores de lo esperado en los \u00faltimos 10 d\u00edas han obligado a los inversores a cambiar sus expectativas. <\/p>\n<p>&#8220;La econom\u00eda sigue filtr\u00e1ndose&#8221;, dijo Stan Shipley, economista de Evercore.  &#8220;A\u00fan no hay se\u00f1ales de recesi\u00f3n; esas probabilidades siguen disminuyendo&#8221;.<\/p>\n<p>Las crecientes preocupaciones sobre los planes de endeudamiento federal tambi\u00e9n est\u00e1n elevando los rendimientos, dijeron los inversores, y las preocupaciones sobre el d\u00e9ficit presupuestario del gobierno federal de casi 2 billones de d\u00f3lares se vieron exacerbadas por la decisi\u00f3n de Fitch Ratings en agosto de recortar la calificaci\u00f3n de la deuda estadounidense.  <\/p>\n<p>&#8220;Se puede discernir un cambio en el mercado de bonos a partir del anuncio del Tesoro y el gran aumento de la oferta, que fue el verdadero problema para los rendimientos de los bonos&#8221;, dijo Quentin Fitzsimmons, gestor de cartera senior de la gestora de activos estadounidense T Rowe Price, refiri\u00e9ndose a el aumento planificado en la oferta de bonos que el Departamento del Tesoro anunci\u00f3 en agosto. <\/p>\n<p>A\u00fan as\u00ed, muchos administradores de activos argumentan que el dolor es s\u00f3lo temporal: son inversores que compran y mantienen y que est\u00e1n m\u00e1s centrados en los ingresos que obtienen de los cupones de bonos que en los movimientos de precios a corto plazo de estos activos. <\/p>\n<p>\u201cSi has estado mucho tiempo, es doloroso.  Somos de larga duraci\u00f3n y ha sido doloroso\u201d, afirm\u00f3 Jack McIntyre, gestor senior de cartera de Brandywine Global. <\/p>\n<p>\u201cCreo que lo que est\u00e1 sucediendo en el mercado de bonos es netamente positivo para la pr\u00f3xima d\u00e9cada.  De hecho, vamos a tener ingresos en la pr\u00f3xima d\u00e9cada.  El tiempo est\u00e1 de tu lado, gracias a los ingresos.  Puede que sea doloroso en este momento, pero si aguantas, esto crear\u00e1 oportunidades\u201d. <\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/62430601-8c87-4d27-a440-db78f5250a71\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[2283,26455,2905,4430,38,1716,21547],"class_list":["post-1008007","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-ano","tag-arruina","tag-bono","tag-comercio","tag-del","tag-derrota","tag-doloroso"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1008007","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1008007"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1008007\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1008007"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1008007"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1008007"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}