{"id":1005675,"date":"2023-10-19T17:28:30","date_gmt":"2023-10-19T17:28:30","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/ese-objetivo-de-inflacion-del-2-puede-no-ser-sagrado-por-mucho-mas-tiempo\/"},"modified":"2023-10-19T17:28:30","modified_gmt":"2023-10-19T17:28:30","slug":"ese-objetivo-de-inflacion-del-2-puede-no-ser-sagrado-por-mucho-mas-tiempo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/ese-objetivo-de-inflacion-del-2-puede-no-ser-sagrado-por-mucho-mas-tiempo\/","title":{"rendered":"Ese objetivo de inflaci\u00f3n del 2% puede no ser sagrado por mucho m\u00e1s tiempo"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->bancos centrales<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=38ce1a9c-89cc-4157-992a-f0d4cdd95440&amp;concept-id=a2ba2f54-495a-448f-9be5-09875e2f7083\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>A principios de este mes, la valiente instituci\u00f3n que es la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/unctad.org\/system\/files\/official-document\/osg2023d1_en.pdf\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">emiti\u00f3 su informe anual<\/a>.  Esto incluy\u00f3 un giro novedoso: un llamamiento a los bancos centrales occidentales para que reconsideraran sus mandatos. <\/p>\n<p>S\u00ed, en serio.  &#8220;Los banqueros centrales deber\u00edan relajar su objetivo de inflaci\u00f3n del 2 por ciento y asumir un papel estabilizador m\u00e1s amplio&#8221;, declar\u00f3 el grupo con sede en Ginebra, lamentando que &#8220;una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta hasta ahora ha contribuido poco a la flexibilizaci\u00f3n de los precios&#8221;. [but delivered] un alto costo en t\u00e9rminos de desigualdad y perspectivas de inversi\u00f3n perjudicadas\u201d.<\/p>\n<p>Dudo que los operadores financieros presten atenci\u00f3n;  para ellos, la Unctad es simplemente una burocracia pesada.  Tampoco lo har\u00e1n Jay Powell, presidente de la Reserva Federal, ni sus hom\u00f3logos en Europa y el Reino Unido. <\/p>\n<p>Despu\u00e9s de todo, el mantra de esos banqueros centrales es que el objetivo del 2 por ciento es (todav\u00eda) un objetivo sagrado a mediano plazo.  Y funcionarios como Powell insisten en que la inflaci\u00f3n est\u00e1 cayendo constantemente desde los alt\u00edsimos niveles del a\u00f1o pasado, y deber\u00eda seguir haci\u00e9ndolo.  Esto es en parte cierto: en Estados Unidos, digamos, el \u00edndice de precios al consumidor en septiembre fue del 3,7 por ciento, mientras que en el Reino Unido fue del 6,7 por ciento.<\/p>\n<p>Pero pesado o no, el informe de la Unctad es una gota de agua notable en el viento.  Porque cristaliza una pregunta que he escuchado repetidamente murmurar a voces del sector p\u00fablico y privado: \u00bftiene alg\u00fan sentido mantener ese objetivo del 2 por ciento en un mundo donde parece probable que la inflaci\u00f3n se mantenga por encima de este nivel en el futuro previsible, incluso si es &#8221; s\u00f3lo\u201d alrededor de las cuatro?<\/p>\n<p>O como me dijo un presidente regional de la Fed este verano, despu\u00e9s de recorrer las empresas locales: \u201cTodo el mundo sigue preguntando si tres [per cent] Son los dos nuevos\u201d.<\/p>\n<p>Estas preguntas parecen destinadas a volverse m\u00e1s, no menos, intensas en los pr\u00f3ximos meses, particularmente teniendo en cuenta los espantosos acontecimientos que se est\u00e1n desarrollando actualmente en el Medio Oriente. <\/p>\n<p>Esto no se debe necesariamente al escenario que preocupa actualmente a algunos inversores: es decir, que este conflicto perturbar\u00e1 el suministro de energ\u00eda de una manera que replicar\u00e1 la crisis del petr\u00f3leo de 1973.  Durante esa crisis, el precio del petr\u00f3leo se triplic\u00f3, creando una espiral de precios salariales en Occidente y da\u00f1ando gravemente el crecimiento. <\/p>\n<p>\u201cEsta vez ser\u00e1 diferente\u201d, dice Phil Verleger, un economista energ\u00e9tico que se form\u00f3 durante la crisis de 1973.  Esto se debe a que el creciente uso de energ\u00edas renovables est\u00e1 permitiendo una diversificaci\u00f3n lejos del petr\u00f3leo, y los acontecimientos actuales probablemente acelerar\u00e1n esa tendencia.  Pero el uso de la energ\u00eda tambi\u00e9n se ha vuelto m\u00e1s eficiente: el FMI <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.imf.org\/en\/Blogs\/Articles\/2022\/05\/05\/lower-oil-reliance-insulates-world-from-1970s-style-crude-shock\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">calcula<\/a> que ahora hay 3,5 veces m\u00e1s crecimiento por barril de petr\u00f3leo que hace 50 a\u00f1os. <\/p>\n<p>Pero incluso si es poco probable que se repita lo ocurrido en 1973, los precios del petr\u00f3leo ya han subido y es probable que contin\u00faen de una manera que socave las posibilidades de nuevas ca\u00eddas de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Mientras tanto, los costes laborales en lugares como Estados Unidos y el Reino Unido est\u00e1n mostrando s\u00f3lo descensos moderados.  La inflaci\u00f3n de los servicios sigue siendo marcada y los costos de la vivienda en Estados Unidos est\u00e1n aumentando debido a las limitaciones de la oferta.<\/p>\n<p>La geopol\u00edtica tambi\u00e9n est\u00e1 reorganizando las cadenas de suministro de manera inflacionaria, y esta fractura podr\u00eda empeorar;  Ray Dalio, el fundador de Bridgewater, cree que las probabilidades de una <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/seekingalpha.com\/article\/4640936-billionaire-ray-dalio-says-50-percent-chance-of-world-war-how-to-invest\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u201cguerra caliente global\u201d<\/a> ahora han aumentado al 50 por ciento, en comparaci\u00f3n con el 35 por ciento hace dos a\u00f1os.  Por lo tanto, el riesgo que acecha a los inversores no es \u201cs\u00f3lo\u201d una repetici\u00f3n de los a\u00f1os 1970, sino tambi\u00e9n de los a\u00f1os 1930, y la guerra tiende a ser inflacionaria.<\/p>\n<p>Esto significa que el problema pernicioso para los banqueros centrales es que los precios ya no est\u00e1n siendo moldeados \u201cs\u00f3lo\u201d por los ciclos de demanda, del tipo que han pasado d\u00e9cadas analizando e intentando controlar;  en cambio, como vimos por primera vez durante la pandemia de Covid-19, y ahora vemos hoy, se trata de problemas de suministro, para los cuales tienen muchas menos herramientas.<\/p>\n<p>En la parte superior de esta, <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.nber.org\/papers\/w31486\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">algunos economistas<\/a> Sospecho que los ciclos de demanda de los consumidores estadounidenses se est\u00e1n suavizando mediante el aumento de los subsidios gubernamentales, lo que debilita a\u00fan m\u00e1s su an\u00e1lisis tradicional.<\/p>\n<p>Esto significa que si los bancos centrales quisieran estar seguros de alcanzar su objetivo de inflaci\u00f3n del 2 por ciento en el corto plazo, necesitar\u00edan aumentos de tasas mucho mayores de lo que ellos (o cualquier otra persona) esperaban inicialmente. <\/p>\n<p>Por ejemplo, Kevin Hassett, ex asesor econ\u00f3mico jefe de la Casa Blanca, dice <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.atlantafed.org\/cqer\/research\/taylor-rule#Tab1\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">Modelos que utilizan la llamada regla de Taylor.<\/a> sugieren que las tasas estadounidenses tendr\u00edan que aumentar del actual 5,25 por ciento al 6 o 7 por ciento;  algunos estiman incluso m\u00e1s. <\/p>\n<p>Aumentos de esa magnitud ser\u00edan impopulares entre los consumidores.  Tambi\u00e9n perjudicar\u00eda a los bancos, como vimos a principios de este a\u00f1o.  Las empresas no financieras tambi\u00e9n se ver\u00edan afectadas, dado que <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.gspublishing.com\/content\/research\/en\/reports\/2023\/08\/07\/d2ab6cef-d9ea-453f-b4fa-912d22ab09ee.html\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">deuda corporativa de casi 2 billones de d\u00f3lares<\/a> debe ser refinanciado en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os.  Y si bien eso s\u00f3lo representa el 16 por ciento del total, es suficiente para importar.<\/p>\n<p>Entonces, \u00bfqu\u00e9 har\u00e1n los bancos centrales?  \u00bfAumentar las tasas lo suficiente como para alcanzar ese objetivo del 2 por ciento?  \u00bfAdmitir p\u00fablicamente que el tres (o incluso el cuatro) por ciento es el nuevo dos?  \u00bfO restarle importancia t\u00e1citamente al objetivo hasta que algo \u2013 cualquier cosa \u2013 cambie los factores del lado de la oferta y\/o llegue una recesi\u00f3n en toda regla? <\/p>\n<p>Mi apuesta es por la tercera opci\u00f3n.  Tambi\u00e9n es probablemente el menos malo entre estas opciones desagradables.  Pero sensata o no, esta estrategia tambi\u00e9n huele a una creciente hipocres\u00eda y, lo m\u00e1s importante, a un tufillo de impotencia. <\/p>\n<p>De cualquier manera, el punto clave que los inversores deben comprender es que, si bien los economistas sol\u00edan bromear diciendo que los bancos centrales eran los <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.penguinrandomhouse.com\/books\/247268\/the-only-game-in-town-by-mohamed-a-el-erian\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">\u201c\u00fanico juego en la ciudad<\/a>\u201cDebido a que los mercados bailaron a su ritmo, ahora est\u00e1n siendo eclipsados \u200b\u200bpor la geopol\u00edtica.  No es de extra\u00f1ar que los rendimientos de los bonos del Tesoro sigan aumentando.<\/p>\n<p><em>gillian.tett@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/38ce1a9c-89cc-4157-992a-f0d4cdd95440\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en bancos centrales myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[38,3803,381,16,2796,1043,231,149,34724,1067,448],"class_list":["post-1005675","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-del","tag-ese","tag-inflacion","tag-mas","tag-mucho","tag-objetivo","tag-por","tag-puede","tag-sagrado","tag-ser","tag-tiempo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1005675","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1005675"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1005675\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1005675"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1005675"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1005675"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}