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Cada trimestre, la gestora de activos Grantham, Mayo & van Otterloo (GMO), fundada por Jeremy Grantham, elabora un gr\u00e1fico que muestra las previsiones de rentabilidad de varias clases de activos para los pr\u00f3ximos siete a\u00f1os. El pron\u00f3stico actual sobre las clases de activos tambi\u00e9n est\u00e1 a la altura de la reputaci\u00f3n de Grantham como profeta de la fatalidad.<\/p>\n
\u2022 GMO publica un nuevo pron\u00f3stico de 7 a\u00f1os para varias clases de activos
\u2022 Se prev\u00e9 un rendimiento negativo para las acciones estadounidenses
\u2022 Baja tasa de aciertos en anteriores pron\u00f3sticos sobre OGM<\/p>\n
Jeremy Grantham es conocido como un inversor especialmente pesimista. Lleva tiempo prediciendo el estallido de una burbuja burs\u00e1til y tambi\u00e9n ha llamado la atenci\u00f3n con otras profec\u00edas bastante sombr\u00edas. Ahora, el administrador de activos que fund\u00f3, GMO, donde Grantham tambi\u00e9n forma parte del consejo de supervisi\u00f3n, public\u00f3 la \u00faltima versi\u00f3n de su pron\u00f3stico de clases de activos a siete a\u00f1os. Este es un gr\u00e1fico publicado trimestralmente que pretende mostrar c\u00f3mo se desarrollar\u00e1n en promedio los rendimientos reales locales -despu\u00e9s de deducir la inflaci\u00f3n esperada- para varias clases de activos durante los pr\u00f3ximos siete a\u00f1os. Como era de esperar, el pron\u00f3stico pinta un panorama bastante sombr\u00edo, tanto para las acciones como para los bonos.
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Las previsiones de rentabilidad elaboradas por GMO se basan en “supuestos razonables de GMO”, como afirma el gestor de activos en la publicaci\u00f3n del gr\u00e1fico “Advisor Perspectives”. Por ejemplo, se supone que la inflaci\u00f3n estadounidense volver\u00e1 a una tasa de inflaci\u00f3n de largo plazo del 2,3 por ciento en un per\u00edodo de 15 a\u00f1os. Esto se justifica por el principio de \u201creversi\u00f3n a la media\u201d (en alem\u00e1n tambi\u00e9n \u201cretorno del valor medio\u201d). Esta teor\u00eda tambi\u00e9n subyace a los pron\u00f3sticos sobre OGM en general. Afirma que todos los mercados eventualmente volver\u00e1n a una tendencia media o anterior. A un per\u00edodo de exageraci\u00f3n le sigue un per\u00edodo de correcci\u00f3n, y despu\u00e9s de a\u00f1os de rentabilidades superiores a la media en el mercado de valores, se esperan tiempos bastante dif\u00edciles para los pr\u00f3ximos siete a\u00f1os.\n<\/p>\n
Como muestra el gr\u00e1fico de GMO, el rendimiento de las acciones estadounidenses a largo plazo despu\u00e9s de la inflaci\u00f3n es del 6,5 por ciento seg\u00fan datos hist\u00f3ricos. Sin embargo, seg\u00fan las previsiones del gestor de activos, casi todos los mercados burs\u00e1tiles se mantendr\u00e1n por debajo de esta media a largo plazo durante los pr\u00f3ximos siete a\u00f1os, e incluso se esperan rentabilidades negativas para las acciones estadounidenses. El pron\u00f3stico actual sugiere que las empresas de gran capitalizaci\u00f3n de EE. UU. lograr\u00e1n un rendimiento negativo de -1,8 por ciento, mientras que las empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n de EE. UU. lograr\u00e1n un rendimiento negativo de -0,7 por ciento. A nivel mundial, GMO tambi\u00e9n espera rendimientos bajos de las acciones y un desempe\u00f1o comparativamente mejor de las acciones peque\u00f1as. Para las empresas de gran capitalizaci\u00f3n internacional, el rendimiento real en moneda local se estima en 2,7 por ciento, mientras que las empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n internacional obtienen un desempe\u00f1o ligeramente mejor en el pron\u00f3stico, con 4,7 por ciento y est\u00e1n a la par con las acciones de los mercados emergentes. Seg\u00fan GMO, es probable que el rendimiento esperado del 6,6 por ciento s\u00f3lo se acerque al promedio hist\u00f3rico de las acciones del sector de valor de los mercados emergentes. Seg\u00fan el gestor de activos de Jeremy Grantham, son los que ofrecen el mayor potencial para los pr\u00f3ximos siete a\u00f1os.
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Tampoco se esperan mayores rendimientos reales en el \u00e1mbito de los bonos. Seg\u00fan el GMO, los mayores rendimientos corresponden a la deuda de los mercados emergentes, que, seg\u00fan las previsiones, deber\u00eda ofrecer un rendimiento real del 4,9 por ciento. Los bonos estadounidenses, por el contrario, s\u00f3lo alcanzan el 2,1 por ciento, los bonos garantizados internacionales s\u00f3lo el 0,4 por ciento.\n<\/p>\n
“Las declaraciones prospectivas est\u00e1n sujetas a numerosas suposiciones, riesgos e incertidumbres que cambian con el tiempo. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los anticipados en las declaraciones prospectivas”, advierte GMO al publicar el pron\u00f3stico de rendimiento de las clases de activos en Advisor Perspectives. El “Financial Times” examin\u00f3 en qu\u00e9 medida los resultados reales se desviaron en el pasado de las previsiones sobre OGM y lleg\u00f3 a una conclusi\u00f3n clara.
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La revista econ\u00f3mica se\u00f1ala en su an\u00e1lisis, entre otras cosas, que numerosos diagramas de las previsiones a siete a\u00f1os publicadas trimestralmente siempre seguir\u00edan un patr\u00f3n similar, al menos en el sector de las acciones. Las acciones estadounidenses pr\u00e1cticamente siempre est\u00e1n sobrevaluadas y condenadas al colapso, mientras que las cosas pintan mejor para los valores de los mercados emergentes y las acciones del sector de valor de los mercados emergentes son \u201cimpresionantes\u201d en t\u00e9rminos de rentabilidad prevista. El Financial Times ve esto como “patrones perpetuos, muy parecidos a los OGM” y concluye que la empresa de gesti\u00f3n de activos no puede evitar “introducir sus propios sesgos de valor en el proceso”.
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Sin embargo, la realidad era completamente diferente en el pasado. Por ejemplo, las grandes empresas estadounidenses han tenido un desempe\u00f1o incre\u00edblemente bueno en los \u00faltimos a\u00f1os, a pesar de que GMO ha estado pronosticando retornos negativos para ellas desde al menos 2015. Las empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n de EE. UU. e internacionalmente tambi\u00e9n se han desarrollado bien en los \u00faltimos diez a\u00f1os. El \u00e1rea de Valor de los Mercados Emergentes, para la cual GMO ha sido extremadamente positiva durante a\u00f1os, era, seg\u00fan el Financial Times, una \u201czona de desastre absoluto\u201d. “El rendimiento real de las clases de activos m\u00e1s importantes [bei den Aktien; Anm. d. Red.] “En la \u00faltima d\u00e9cada fue casi exactamente lo contrario de las previsiones de GMO”, afirma la revista econ\u00f3mica. Seg\u00fan el “Financial Times”, los inversores hac\u00edan mejor en el pasado inversiones en acciones haciendo exactamente lo contrario de lo que hac\u00eda GMO. Pron\u00f3stico sugerido.\n<\/p>\n
Equipo editorial finanzen.net<\/p>\n<\/div>\n