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El ataque sorpresa de Hamas contra Israel hizo que los precios del petr\u00f3leo se dispararan a principios de la semana pasada y mostr\u00f3 cu\u00e1n r\u00e1pido pueden surgir nuevos riesgos geopol\u00edticos. Los expertos del Deutsche Bank tambi\u00e9n est\u00e1n preocupados: actualmente ven numerosos paralelismos con los a\u00f1os 70 y temen que hoy pueda volver a producirse estanflaci\u00f3n.<\/p>\n
\u2022 Los expertos ven una situaci\u00f3n similar a la de estanflaci\u00f3n en los a\u00f1os 1970
\u2022 El optimismo respecto de la lucha contra la inflaci\u00f3n puede ser demasiado pronto
\u2022 Algunas diferencias con respecto a los a\u00f1os 70 son alentadoras, pero a\u00fan no est\u00e1n claras<\/p>\n
La inflaci\u00f3n ha demostrado ser persistentemente alta en los \u00faltimos meses, aunque recientemente ha habido se\u00f1ales de moderaci\u00f3n. Sin embargo, en todos los pa\u00edses del G7 sigue estando por encima del valor objetivo, como se\u00f1alan recientemente los expertos del Deutsche Bank en una nota seg\u00fan “MarketWatch”. El macroestratega Henry Allen y el analista Cassidy Ainsworth-Grace de la instituci\u00f3n financiera alemana creen incluso que lo peor puede estar a\u00fan por llegar. “Dado que la inflaci\u00f3n todav\u00eda est\u00e1 por encima de los niveles anteriores a la pandemia, es importante no volverse complaciente con la evoluci\u00f3n”, afirmaron los expertos. Sobre todo, el sorprendente ataque de Ham\u00e1s a Israel y la evoluci\u00f3n de los precios del petr\u00f3leo, que inicialmente subieron bruscamente a consecuencia de ello, han reavivado la memoria de la situaci\u00f3n de los a\u00f1os 70 y temen que la econom\u00eda mundial, como entonces, atraviese otra podr\u00eda producirse estanflaci\u00f3n de fase.
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En la d\u00e9cada de 1970, la guerra de Yom Kippur, que los estados \u00e1rabes libraron contra Israel en octubre de 1973 como parte del conflicto de Oriente Medio, desencaden\u00f3 una crisis en los precios del petr\u00f3leo. Los pa\u00edses \u00e1rabes productores de petr\u00f3leo impusieron un embargo a los pa\u00edses que apoyaron a Israel en la guerra. A esto le sigui\u00f3 una crisis del petr\u00f3leo y un per\u00edodo de estanflaci\u00f3n, en el que el d\u00e9bil crecimiento econ\u00f3mico estuvo acompa\u00f1ado de una r\u00e1pida inflaci\u00f3n. Seg\u00fan Fortune, la inflaci\u00f3n global promedi\u00f3 el 11,3 por ciento entre 1973 y 1983, mientras que las tasas de crecimiento del PIB colapsaron en muchos pa\u00edses. Seg\u00fan los expertos del Deutsche Bank, una situaci\u00f3n as\u00ed podr\u00eda volver a amenazar hoy. Los nuevos ataques contra Israel en particular han demostrado lo r\u00e1pido que el riesgo geopol\u00edtico puede regresar inesperadamente.\n<\/p>\n
\u201cCuando hoy miramos hacia atr\u00e1s, a la d\u00e9cada de 1970, encontramos sorprendentemente muchos paralelismos con nuestro tiempo\u201d, escribi\u00f3 el estratega Henry Allen, seg\u00fan Fortune. El m\u00e1s destacado es \u201cel aumento de los precios de la energ\u00eda, especialmente del petr\u00f3leo\u201d. Estos aumentaron bruscamente el lunes despu\u00e9s del inicio de los ataques de Ham\u00e1s, ya que el mercado tem\u00eda que el conflicto se extendiera a otras regiones de Oriente Medio, donde se encuentran numerosos pa\u00edses con grandes reservas de petr\u00f3leo. Los expertos advierten que esto podr\u00eda reducir a\u00fan m\u00e1s la oferta despu\u00e9s de que Arabia Saudita y Rusia comenzaran a recortar la financiaci\u00f3n hace unos meses. Sin embargo, los precios del petr\u00f3leo se encuentran actualmente por debajo de sus m\u00e1ximos de 52 semanas desde finales de septiembre y muy por debajo del nivel que marcaron en 2022 al comienzo de la guerra de Ucrania. Sin embargo, son una de las principales razones de las altas tasas de inflaci\u00f3n. Los \u201cshocks de oferta [bei \u00d6l] “Han provocado serias dificultades para la econom\u00eda tanto en los a\u00f1os 1970 como en la actualidad, ya que aumentan la inflaci\u00f3n y frenan el crecimiento”, dijeron los expertos del Deutsche Bank. Otras similitudes con la era de los a\u00f1os 70 incluyen el creciente n\u00famero de huelgas de trabajadores en los EE.UU., as\u00ed como como una alta probabilidad del 73 por ciento de que el pr\u00f3ximo invierno est\u00e9 dominado por fuertes patrones clim\u00e1ticos de El Ni\u00f1o como en 1971. Seg\u00fan “Fortune”, el fen\u00f3meno clim\u00e1tico de El Ni\u00f1o provoca a menudo un invierno m\u00e1s c\u00e1lido y seco en Am\u00e9rica del Norte, lo que supone una gran presi\u00f3n para sobre el rendimiento de los cultivos y, por tanto, provocando un aumento de los precios de las materias primas y los alimentos.
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Pero la evoluci\u00f3n de las tasas de inflaci\u00f3n y el “optimismo repetido” sobre la rapidez con la que volver\u00e1n a caer tambi\u00e9n mostrar\u00edan similitudes con la situaci\u00f3n de los a\u00f1os 70, seg\u00fan el Deutsche Bank. La inflaci\u00f3n es demasiado alta desde hace dos a\u00f1os y las expectativas de inflaci\u00f3n futura pueden ser demasiado optimistas, dicen los expertos. “Un nuevo aumento de la inflaci\u00f3n bien podr\u00eda provocar que las expectativas se desvinculen”, advirtieron. Porque si la tasa de inflaci\u00f3n se mantiene por encima del valor objetivo en el tercer o cuarto a\u00f1o -provocada por nuevos shocks geopol\u00edticos y el aumento de los precios de las materias primas- ser\u00e1 cada vez m\u00e1s dif\u00edcil imaginar que las expectativas a largo plazo se mantengan por debajo de la inflaci\u00f3n real.\n<\/p>\n
“En los a\u00f1os 70, las previsiones eran sistem\u00e1ticamente demasiado optimistas porque se subestimaba la persistencia de la inflaci\u00f3n”, advirti\u00f3 Allen, seg\u00fan Fortune. En ese momento, la inflaci\u00f3n no volvi\u00f3 a caer despu\u00e9s del primer shock de los precios del petr\u00f3leo en 1973 y la recesi\u00f3n estadounidense de 1973 a 1975, sino que aument\u00f3 a\u00fan m\u00e1s despu\u00e9s de otro shock de los precios del petr\u00f3leo en 1979. Este peligro de estanflaci\u00f3n todav\u00eda existe. “Despu\u00e9s de todo, la inflaci\u00f3n todav\u00eda est\u00e1 por encima del objetivo en todos los pa\u00edses del G7, incluso si ha superado su punto m\u00e1ximo. En la d\u00e9cada de 1970 vimos c\u00f3mo nuevos shocks pueden hacer que las expectativas se desenganchen, especialmente cuando “ya siguen una fase en la que la inflaci\u00f3n estaba por encima del objetivo”. Al mismo tiempo, el crecimiento sigue siendo lento en varios pa\u00edses y, en comparaci\u00f3n con los \u00faltimos a\u00f1os, las autoridades se enfrentan a mayores limitaciones para estimular la econom\u00eda”, advirti\u00f3 el experto. Por ejemplo, seg\u00fan Business Insider, la relaci\u00f3n deuda-PIB de Estados Unidos est\u00e1 muy por encima de los niveles de la d\u00e9cada de 1970, lo que limita la cantidad de est\u00edmulo fiscal que podr\u00eda utilizarse para impulsar el crecimiento econ\u00f3mico.
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Pero los expertos del Deutsche Bank no s\u00f3lo identificaron paralelos preocupantes con la d\u00e9cada de 1970, sino que tambi\u00e9n encontraron algunas diferencias importantes que dan motivos para la esperanza. Por ejemplo, las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo est\u00e1n actualmente “impresionantemente” bien ancladas, las perturbaciones que la pandemia del coronavirus dej\u00f3 en las cadenas de suministro se han resuelto en gran medida y los precios generales de las materias primas no son tan altos como al comienzo de la guerra de Ucrania. . Adem\u00e1s, Estados Unidos ahora consume menos energ\u00eda que hace 50 a\u00f1os, lo que significa que las crisis de precios de la energ\u00eda ya no pueden causar tanto da\u00f1o como entonces. Los expertos del Deutsche Bank tambi\u00e9n elogian la acci\u00f3n decisiva de los bancos centrales de todo el mundo, que luchan contra la alta inflaci\u00f3n con un ajuste sin precedentes de los tipos de inter\u00e9s clave. Sin embargo, sigue siendo crucial evitar la complacencia. “Mirando hacia atr\u00e1s, uno de los errores de la d\u00e9cada de 1970 fue que… la pol\u00edtica monetaria se alivi\u00f3 demasiado pronto, lo que contribuy\u00f3 a un repunte de la inflaci\u00f3n”, dijeron Allen y Ainsworth-Grace, seg\u00fan MarketWatch.
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Hay muchas se\u00f1ales prometedoras de que se puede evitar un regreso a la d\u00e9cada de 1970 y a la era de la estanflaci\u00f3n, dicen los analistas. Sin embargo, el reciente conflicto en Oriente Medio significa que todav\u00eda es demasiado pronto para dar el visto bueno.\n<\/p>\n
Equipo editorial finanzen.net<\/p>\n<\/div>\n
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