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Esta temporada de resultados tecnológicos ha sido una prueba de la narrativa alcista de la IA generativa que ha impulsado las valoraciones de las Siete Magníficas, un grupo de acciones de megacapitalización, y de todo el mercado de valores de Estados Unidos, a nuevas alturas. En las últimas dos semanas, seis de las siete empresas publicaron sus resultados del segundo trimestre. Ha sido una montaña rusa. Las capitalizaciones de mercado diarias han oscilado en cientos de miles de millones de dólares, y el índice S&P 500 ha oscilado antes de caer alrededor del 6 por ciento desde el récord que alcanzó a mediados de julio. El optimismo por la IA sobrevive, pero la euforia ha bajado un poco.
Empresas como Google, Microsoft, Amazon y Meta han invertido mucho en tecnología de inteligencia artificial para desarrollar sus propios modelos de lenguaje a gran escala e integrarlos en sus negocios. Eso ha impulsado a las empresas de toda la cadena de suministro de tecnología. Las empresas involucradas en la fabricación de chips, la construcción de centros de datos, el mantenimiento y la capacitación de modelos han visto aumentar sus ingresos. Entre principios de 2023 y mediados de junio, las acciones de la empresa de semiconductores Nvidia, que debe presentar sus resultados a fines de agosto, se multiplicaron por ocho.
Pero, según algunos, el costo de desarrollo de la infraestructura de IA rondará el billón de dólares en el futuro. próximos años Los inversores, por su parte, se han mostrado cada vez más impacientes. Estaban ansiosos por ver mayores ganancias de las grandes empresas tecnológicas y avances en nuevas aplicaciones como prueba de que se puede recuperar el cuantioso gasto de capital.
Sin embargo, los resultados del segundo trimestre han sido mixtos. Los resultados de Google, Microsoft y Amazon decepcionaron a los inversores. Apple informó de un aumento trimestral de los ingresos, aunque la respuesta del mercado fue moderada. El jueves, el sólido crecimiento de los ingresos de Meta, junto con el compromiso del fundador Mark Zuckerberg de seguir invirtiendo fuertemente en IA, ofrecieron cierto impulso. De las siete empresas, que representan alrededor del 30 por ciento del S&P 500, solo Apple y Tesla vieron un aumento en su capitalización de mercado en julio, según Datos de LSEG.
La disminución de la publicidad sobre la IA ofrece una pausa saludable para respirar. Muchos inversores se volcaron en acciones tecnológicas en medio del “miedo a perderse algo”. Las valoraciones tecnológicas se han vuelto exageradas y las ganancias se han concentrado en gran medida. más de la mitad El 20 de junio, el S&P 500 ganó un 20% de las ganancias totales del año pasado gracias a los Siete Magníficos. En una carta reciente enviada a sus clientes, el fondo de cobertura Elliott Management dijo que la IA está “sobrevalorada” y que las acciones de megacapitalización, en particular Nvidia, estaban en “tierra de burbujas”. Si es así, la eliminación de algo de aire de la burbuja es algo positivo.
Aunque los inversores están conmocionados, siguen confiando bastante en que la IA traerá beneficios a toda la economía. Sin embargo, ahora están ajustando sus expectativas sobre cuándo y cómo llegará. La IA todavía está en la fase de “picos y palas”, en la que se realizan gastos de capital iniciales antes de que se puedan cosechar ganancias de productividad. El hardware lleva tiempo para construirse. Los centros de datos necesitan permiso de planificación y amplia conectividad eléctrica. Los fallos del software deben solucionarse y, a medida que se desarrollen los modelos, también competirán entre sí. Las empresas también deben determinar cómo utilizar mejor la IA para generar ganancias.
Aun así, la turbulencia pone de relieve cómo un cambio de confianza en unas pocas acciones tecnológicas dominantes y muy valoradas puede infectar al mercado en general. Eso significa que cerrar gradualmente la brecha entre la percepción y la realidad sobre las capacidades de la IA generativa adquiere una importancia aún mayor, en particular a medida que las dudas sobre la política de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos aumentan la volatilidad.
El entusiasmo y el miedo a perderse algo pueden ser una forma rápida de conseguir inversiones en una tecnología potencialmente transformadora, aunque todavía no esté completamente desarrollada. Pero ahora, un poco más de paciencia y un análisis más minucioso pueden, con suerte, impulsar una fijación de precios más acertada y unas inversiones más específicas en el sector de la IA.