Hola Marc, en 2010 viviste de cerca la anterior crisis del euro en Bruselas. ¿Estás experimentando un déjà vu?
‘A veces sí, pero ahora la situación es diferente. En ese momento, el primer ministro italiano Berlusconi deliberadamente no hizo nada para garantizar la política fiscal y la gobernabilidad de Italia. Finalmente tuvo que renunciar.
“Ahora hay disturbios políticos en Italia nuevamente. El primer ministro Mario Draghi, como ex presidente del BCE, fue más tranquilo para los mercados financieros. Siguió una política financiera clara. A los mercados les gustó mucho. El hecho de que pueda marcharse inquieta a los mercados financieros.
Entonces, ¿cómo controló Bruselas la crisis política en Italia el jueves?
‘Oficialmente, Bruselas siempre dice que estos son desarrollos internos en los que no interfiere. También sería extraño, por ejemplo, que la Comisión Europea o el presidente de la UE, Charles Michel, dijeran algo sobre el asunto de las prestaciones en los Países Bajos.
‘Pero en el fondo la gente, por supuesto, está preocupada. Incluso antes de que Draghi presentara su dimisión, el comisario europeo de Economía, Paolo Gentiloni, dijo que el liderazgo es muy importante durante este período. Draghi ha demostrado constantemente ese liderazgo.
“Y hay diferencias más sustanciales entre 2010 y 2022. En primer lugar, los bancos de todos los países de la zona euro están en mucho mejor estado. La posibilidad de que se vuelvan a caer es mucho menor. En segundo lugar, no es un problema inmediato que Italia tenga una deuda pública tan alta. Aquí está la cosa: Italia ahora está renovando préstamos vencidos de hace diez años. En ese momento, estos préstamos se obtuvieron a tasas de interés mucho más altas. Entonces, incluso si las tasas de interés aumentan ligeramente ahora, beneficiará la carga de pago mensual de Italia”.
Mientras tanto, la diferencia entre las tasas de interés de las deudas gubernamentales de Italia y Alemania se está ampliando. ¿Es eso un problema?
‘En realidad se trata del nivel de la tasa de interés italiana. Lo que paga el Bundesbank en Alemania es una especie de referencia. El llamado diferencial, la diferencia entre lo que el banco tiene que pagar e Italia como estado, sirve como punto de referencia. Cuanto mayor sea el diferencial, mayor será el interés que el banco italiano tiene que pagar en los mercados financieros.
‘Si lo miras objetivamente, el Comisario Europeo Gentiloni también dijo ayer, el interés de la deuda del gobierno italiano no es tan malo. Pero la psicología también juega un papel en los mercados financieros. A menudo reaccionan de forma errática. Por ejemplo, mire los altos precios de la energía del momento. Aunque no hay escasez de energía, son cielo alto. Eso es psicología de mercado.
‘Si los mercados financieros se vuelven inquietos, afectará a toda la eurozona. Si los mercados creen que Italia va a colapsar, los países débiles de la zona euro como Portugal, Grecia e incluso España se ponen nerviosos. Grecia fue rescatada en su momento con miles de millones de préstamos del fondo de la UE, pero la economía de Italia es tan grande que no es fácil. Afortunadamente, todavía estamos muy lejos de ese escenario en este momento.’
¿Cuál es la posición de la Italia actual dentro de la eurozona?
‘Durante la crisis del euro, Italia estaba a oscuras, pero eso se debió principalmente a gente como Berlusconi. No fueron tomados en serio en Bruselas. Solo estaba bromeando, mientras presionaba a toda la eurozona con su falta de política.
“Ahora, con Draghi, Italia juega un papel más importante dentro de la Unión Europea. Italia se ubica entre los tres grandes con Alemania y Francia. Draghi tiene una participación seria durante las cumbres europeas. El hecho de que cooperó mucho con los paquetes de sanciones contra Rusia también le ha valido crédito.’
Todavía no está claro si Draghi realmente se irá. ¿Cuál es el mejor resultado posible para los países del euro de esta crisis de gobernanza?
‘Los países del euro quieren estabilidad y tranquilidad en los mercados financieros. Por lo tanto, preferirían ver a Draghi completar su mandato hasta la próxima primavera y luego a alguien que continúe con su política. El escenario del fin del mundo para la eurozona es que se produzca un enorme caos administrativo en Italia. Como resultado, los mercados financieros se volverán hiperinquietos.’