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A medida que aumenta la evidencia de que la actividad económica global se está desacelerando, los economistas, los mercados financieros y la mayoría de los bancos centrales se han convencido de que no serán necesarios más aumentos de las tasas de interés.
Esta semana, las autoridades de Estados Unidos, Reino Unido, Japón y Suiza decidieron mantener las tasas sin cambios. Los banqueros centrales enfatizaron la necesidad de mantener la calma en lugar de endurecer aún más la política mientras la inflación continúa cayendo en la mayoría de las naciones occidentales.
«Hemos alcanzado un hito en el ciclo de la política monetaria global», dijo Jennifer McKeown, economista jefe global de Capital Economics. «El ciclo global de ajuste monetario ha terminado».
Por primera vez desde finales de 2020, se espera que más de los 30 bancos centrales más grandes del mundo reduzcan las tasas en el próximo trimestre que las aumenten, dijo la consultora.
Los mercados financieros han captado el mensaje: los operadores ya no descuentan más aumentos de tasas por parte de la mayoría de los principales bancos centrales ni recortes por parte de los de muchas economías emergentes.
Nathan Sheets, economista jefe del banco estadounidense Citi, dijo que la economía global se estaba acercando a un «punto de transición» de menor crecimiento e inflación.
«Estamos viendo evidencia de un nuevo régimen caracterizado por una desinflación gradual y una desaceleración del crecimiento», dijo Sheets.
El cambio de actitud se produce tras informes de una desaceleración de la inflación en muchos países y pronósticos de la OCDE que muestran que el fuerte aumento de las tasas de interés en los últimos dos años y un reciente aumento de los precios del petróleo a alrededor de 95 dólares por barril estaban generando señales «cada vez más visibles» de desaceleración. crecimiento.
Los bancos centrales están empezando a responder a estos datos. Muchas economías emergentes han comenzado a recortar las tasas, mientras que las decisiones de mantener en lugar de aumentar los costos de endeudamiento en el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo sorprendieron a los economistas.
Las autoridades monetarias de las principales economías aún no están dispuestas a hablar sobre la posibilidad de recortes de tasas y están tratando de mantenerse firmes hasta que haya más certeza de que han restablecido la estabilidad de precios.
El Banco Central Europeo aumentó los costos de endeudamiento la semana pasada, pero Philip Lane, su economista jefe, dijo el jueves que las tasas de interés estaban en camino de derrotar a la inflación siempre que se “mantuvieran durante un período suficientemente largo” en los niveles actuales. Fue la señal más fuerte del banco hasta el momento de que las tasas de la eurozona probablemente hayan tocado techo.
Los miembros del Banco de Inglaterra que votaron a favor de mantener las tasas también enfatizaron la necesidad de mantener la política monetaria “restrictiva” hasta que se hayan logrado avances materiales contra la inflación, en lugar de presionar para que se endurezca aún más la política.
En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, reafirmó la creencia del banco central de que necesita mantener las tasas altas por más tiempo para tener en cuenta el hecho de que el crecimiento se ha mantenido sorprendentemente bien en la economía más grande del mundo.
Richard Clarida, quien anteriormente fue vicepresidente de la Reserva Federal y ahora está en el administrador de bonos Pimco, dijo que este enfoque reflejaba la “resolución” del banco central de asegurarse contra una inflación persistente. Dijo que las próximas medidas de la Reserva Federal, el BCE y el Banco de Inglaterra serían todas “dependientes de los datos” y todos “guardarían celosamente” su reputación de estabilidad de precios.
Aún así, muchos economistas cuestionaron si la Reserva Federal necesitará ser tan agresiva con las tasas a medida que los precios estadounidenses se estabilicen, especialmente dado el endurecimiento de las condiciones financieras que muchos creen que podría compensar la necesidad de un aumento final proyectado por los funcionarios en sus pronósticos económicos actualizados publicados esta semana. .
Powell dejó claro que la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas estables no debe interpretarse como una señal de que el banco central pensaba que había llegado al final de su campaña de ajuste.
Pero las perspectivas más optimistas, especialmente en materia de crecimiento y desempleo, parecieron fantasiosas para algunos. Monica Defend, directora del Instituto Amundi, advirtió: “La Reserva Federal ha hecho demasiado y esta cantidad de ajuste retrasado eventualmente dañará la economía”.
La pausa en los aumentos de tasas se produce cuando la inflación ha disminuido drásticamente en muchas regiones. En Estados Unidos, el ritmo de crecimiento de los precios se ha reducido a más de la mitad, desde un máximo del 9,1 por ciento en junio de 2022 al 3,7 por ciento el mes pasado.
En algunos países bálticos y de Europa oriental, la inflación ha bajado más de 10 puntos porcentuales desde su punto máximo. Se espera que la próxima semana los datos oficiales muestren que la inflación de la eurozona cayó cerca de un mínimo de dos años del 4,6 por ciento en septiembre, frente al 5,2 por ciento en agosto y un máximo del 10,6 por ciento en octubre pasado.
Al mismo tiempo, la actividad económica se ha debilitado. Los índices de gestores de compras de septiembre, una medida clave del desempeño económico, indicaron debilidad en el Reino Unido y la eurozona, mientras que Estados Unidos registró una nueva desaceleración.