Los formuladores de políticas actuales y anteriores advierten que cualquier intento de Donald Trump de socavar la independencia de la Reserva Federal en su segundo mandato como presidente de Estados Unidos desestabilizaría la economía más grande del mundo y los mercados financieros globales.
En su primera presidencia, Trump se volvió contra Jay Powell, a quien nominó en 2017 para dirigir el banco central de Estados Unidos, calificando al presidente de “despistado” y “enemigo” por resistirse a sus llamados a bajar las tasas de interés. Jugó con despedir o degradar a Powell, pero enfrentó la resistencia de sus asesores dados los límites legales a tal medida.
Esas amenazas resurgieron durante la campaña electoral cuando Trump reflexionó que quería tener voz más directa en las decisiones de política monetaria.
“No creo que se me deba permitir ordenarlo, pero creo que tengo derecho a hacer comentarios sobre si las tasas de interés deberían subir o bajar”, dijo el ex presidente en el Club Económico de Chicago. mes pasado.
Pierre-Olivier Gourinchas, principal economista del FMI, dijo al Financial Times que “la independencia del banco central es uno de los grandes logros que hemos tenido en los últimos 50 años”.
“Cualquier cosa que vaya en la dirección de reducir la credibilidad de un banco central en la lucha contra la inflación es potencialmente un problema”.
Trump se instalará en la Casa Blanca en un momento en que la Reserva Federal está debatiendo qué tan rápido reducir las tasas de interés a un nivel que ya no frene el crecimiento pero que también mantenga bajo control las presiones sobre los precios.
Eso requerirá un cuidadoso acto de equilibrio, al que aludió Powell el jueves después de que el Comité Federal de Mercado Abierto votó a favor de recortar las tasas de interés en un cuarto de punto. Existe la posibilidad de que se produzcan tensiones si la Reserva Federal no baja las tasas tan rápido como le gustaría a Trump.
Powell no descartó tener que volver a subir las tasas si las condiciones económicas empeoran, una señal de advertencia para el presidente electo dado el temor de que sus planes de promulgar aranceles radicales, deportar inmigrantes en masa y bajar impuestos puedan reavivar las presiones sobre los precios.
La interferencia política en un entorno de resurgimiento de la inflación sería un “escenario de desastre”, dijo Şebnem Kalemli-Özcan, economista de la Universidad de Brown.
Más allá de los ataques verbales, que Powell ha rechazado en el pasado, Trump también tendrá cierto margen de maniobra para remodelar los altos cargos de la junta de gobernadores. Sin embargo, su alcance puede ser limitado, dado que la mayoría de los mandatos de los funcionarios en ejercicio no expiran hasta mucho después de que finalice la segunda presidencia de Trump.
El mandato de Powell como presidente finaliza en mayo de 2026. El jueves respondió con un rotundo “No” cuando se le preguntó si renunciaría anticipadamente a su cargo si el presidente electo se lo pidiera. Su cargo de gobernador no expirará hasta enero de 2028, lo que le dará margen para permanecer en el cargo por más tiempo si así lo desea. La única otra vacante que surgirá es la ocupada por Adriana Kugler, cuyo mandato finaliza en enero de 2026.
Quienquiera que Trump seleccione para esos puestos necesitará la aprobación del Congreso. Esta es una de las salvaguardias consagradas en la ley que han permitido a la institución seguir siendo “muy duradera”, dijo James Bullard, quien dejó su puesto como presidente de la Reserva Federal de St. Louis el verano pasado para convertirse en decano de la escuela de negocios de la Universidad Purdue.
Pero dada la amplia mayoría de republicanos en el Senado, cuyo poderoso comité bancario encabeza el proceso de investigación de antecedentes, las elecciones menos convencionales podrían enfrentar menos rechazo que en el pasado. Ese comité fue crucial para detener algunas de las elecciones de Trump para la Reserva Federal en su primer mandato, como Judy Shelton.
“La Reserva Federal ha logrado mantener ese creciente partidismo fuera del edificio, pero Trump puede ser una fuerza de la naturaleza”, dijo Sarah Binder, profesora de ciencias políticas en la Universidad George Washington. “El peligro es que esas actitudes hacia la Reserva Federal se extiendan”.
Los asesores de Trump ya han planteado propuestas poco ortodoxas, incluido el establecimiento de un presidente “en la sombra”, que es ampliamente reconocido como el sucesor de Powell mucho antes de que éste deba renunciar. Si esta persona se sentara fuera de la Reserva Federal u ocupara el asiento de Kugler una vez que ella se vaya y señalara una orientación potencialmente divergente sobre la política monetaria, eso podría conducir a comunicaciones confusas.
“La Reserva Federal valora las comunicaciones porque, para alcanzar sus objetivos, el comité quiere alinear las condiciones financieras con lo que permitirá alcanzar esos objetivos”, dijo Jonathan Pingle, economista jefe de la UBS para Estados Unidos.
“Si las comunicaciones impiden que los mercados se alineen correctamente con la determinación del comité sobre las condiciones financieras necesarias, entonces la política monetaria no será óptima”.
La amenaza más extrema es que Trump intente despedir a Powell, algo que el presidente dijo el jueves que “no está permitido por la ley”.
La Ley de la Reserva Federal estipula que los miembros de la junta de gobernadores sólo pueden ser destituidos “por causa justificada”, lo que se interpreta como falta grave de conducta y otras violaciones.
Pero el estatuto no especifica si esa protección se extiende a la silla, lo que según Binder podría potencialmente explotarse en un desafío legal. En cualquier caso, Powell podría permanecer como gobernador y probablemente seguiría liderando el FOMC que fija las tasas, cuyo presidente es elegido por sus miembros.
Trump ha insinuado que tiene la intención de mantener a Powell en su cargo, pero el verano pasado añadió que esto dependería de que el presidente “haga lo correcto”.
Cualquier indicio de que Trump haya cambiado de opinión en ese frente probablemente provocaría rápidas consecuencias financieras, advirtió Mark Spindel, un administrador de inversiones que coescribió una historia de la independencia de la Reserva Federal con Binder.
“Hay otro gobernador en la sala, que es el mercado”, dijo.
Si Trump se apega a su enfoque de “gastador y prestatario libre”, Spindel dijo que “la dinámica del mercado será realmente crucial”.
“Uno se entromete con el presidente de la Reserva Federal bajo su propio riesgo”, añadió Raghuram Rajan, ex gobernador del Banco de la Reserva de la India.