Tras la caída del petróleo, ¿dónde se estabilizarán los precios?

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Miles de ejecutivos de combustibles fósiles y líderes mundiales se reúnen en Houston, Texas, esta mañana mientras se inicia Gastech, la feria comercial más grande de la industria del gas, en la capital energética de Estados Unidos.

Gastech, que viaja a diferentes ciudades cada año, regresa a EE.UU., donde la producción de gas se encuentra en niveles récord, los precios siguen siendo bajos y el país se ha convertido en el principal exportador de gas natural licuado.

Un tema que habrá que tener en cuenta en la conferencia de este año es cómo los ejecutivos están sorteando la incertidumbre regulatoria en el mayor país productor de gas del mundo. Nos quedan siete semanas de campaña electoral presidencial, en las que Donald Trump ha atacado repetidamente a Kamala Harris por cambiar de postura y prohibir el fracking, y las aprobaciones de proyectos para nuevas terminales de GNL siguen en el aire. La administración Biden congeló los permisos para nuevas terminales en enero, pero eso fue revocado posteriormente por un juez federal.

Mientras tanto, Canadá y México están cosechando decenas de miles de millones de dólares en inversiones en su objetivo de alcanzar el mercado asiático, mientras que la expansión de proyectos en Estados Unidos se ha desacelerado.

En el boletín de hoy, el corresponsal de energía del FT, Lukanyo Mnyanda, analiza la caída de los precios del petróleo de la semana pasada y el dilema que enfrenta la OPEP.

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Amanda

Después de la caída de la semana pasada, ¿dónde se estabilizarán los precios del petróleo?

Ha sido un período curioso para quienes observan los mercados petroleros este año.

A pesar de meses de tensiones geopolíticas en Oriente Medio y de crecientes señales de desaceleración de la demanda de China, los precios del petróleo apenas se movieron de sus rangos relativamente estrechos. Y luego, en el espacio de una semana, parecieron cumplirse meses de entusiasmo cuando el precio cayó a niveles no vistos en casi tres años.

Cuando se produjo la ruptura con respecto a los rangos recientes, fue más rápida y pronunciada de lo que muchos habían esperado, lo que provocó una oleada de cambios de pronóstico por parte de los analistas que habían pasado la mayor parte del año confiando en que los precios se mantendrían en torno a los 85 dólares por barril.

En cambio, cayó por debajo de los 70 dólares por primera vez desde diciembre de 2021 antes de recuperarse ligeramente cuando una tormenta detuvo la producción en el Golfo de México. Eso no duró y las apuestas bajistas de los fondos de cobertura indican que es más probable que el precio se dirija hacia los 60 dólares por barril que hacia los 80 dólares por barril.

El movimiento de los precios fue «más rápido y más brusco» de lo previsto, escribió el estratega jefe de materias primas de Morgan Stanley, Martijn Rats, y sus colegas, al tiempo que rebajaron ligeramente su pronóstico para el cuarto trimestre para el crudo Brent en 5 dólares, a 75 dólares por barril. El pronóstico de Morgan Stanley, que el banco espera mantener durante el próximo año, fue respaldado por otros analistas.

Pero esa información sólo es útil hasta cierto punto en un mercado que todavía se caracteriza por una volatilidad que puede atrapar a muchos operadores en el lado equivocado de los acontecimientos que mueven el mercado, ya sean datos económicos o acontecimientos geopolíticos.

Bjarne Schieldrop, analista jefe de materias primas de SEB, también cree que un promedio de 75 dólares por barril para el próximo año sería un valor justo para el crudo, pero advirtió que las tendencias históricas indicaban que el precio normalmente se movía alrededor de 15 dólares a cada lado de su promedio.

Eso significa que el crudo podría caer a 60 dólares por barril o fortalecerse a 90 dólares por barril en cualquier momento, dependiendo de los titulares. Nitesh Shah, jefe de materias primas del proveedor de ETF WisdomTree, dijo que lo más importante era dónde se asentaría finalmente el precio entre esos amplios rangos.

Los débiles datos económicos de China y el hecho de que los mercados de tasas de interés están incorporando cada vez más en los precios enormes recortes de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos apoyarían la tesis de que la dirección del viaje será más baja debido al debilitamiento de la demanda.

Pero si la Fed logra diseñar un aterrizaje suave en la economía, o si hay una interrupción importante en la producción, los bajistas del petróleo podrían sufrir.

El dilema de la OPEP

En medio de esa volatilidad, la OPEP y la Agencia Internacional de Energía publicaron sus informes mensuales sobre el petróleo, que, como era de esperar, contenían mensajes contradictorios sobre las perspectivas de consumo. El cártel de productores rebajó apenas su previsión de crecimiento de la demanda de petróleo para este año, a 2 millones de barriles diarios, más del doble de la predicción de la AIE.

Dado que las señales comerciales indican que los inversores están más inclinados a ser bajistas respecto del precio, Fatih Birol, el director de la AIE, podría sentirse reivindicado después de que la organización hubiera recibido constantes críticas por sus sombrías opiniones.

Para la OPEP, los acontecimientos de la semana pasada parecen haber hecho poco por resolver el dilema de qué hacer con su capacidad excedente. La decisión del grupo ampliado OPEP+ de retrasar al menos dos meses un plan para aumentar la oferta de petróleo no logró sostener los precios de ninguna manera significativa.

Esto ha reforzado las dudas sobre si alguna vez podrá recuperar esos barriles en vista del débil crecimiento global y un debilitamiento estructural del apetito de China por el petróleo debido a los cambios demográficos y la adopción de fuentes de energía más limpias. Pero a largo plazo, todavía puede ser un error descartar la capacidad de la OPEP para «equilibrar» el mercado.

Algunos analistas, entre ellos David Allen, de Octane Investments, creen que la demanda de los mercados emergentes aumentará el consumo de petróleo durante los próximos años, mientras que la oferta adicional de los productores estadounidenses acabará por agotarse, devolviendo la iniciativa a la OPEP. También sostienen que todavía no se ha decidido si las fuentes de energía renovables podrán sustituir a los hidrocarburos.

Allen espera que el precio del Brent se fortalezca hasta los 105 dólares por barril en los próximos “varios años”, pero por ahora, los responsables políticos y los consumidores estarán contentos con los precios más bajos mientras duren. (Minería de Lukanyo)

Puntos de poder

Energy Source está escrito y editado por Jamie Smyth, Myles McCormick, Amanda Chu, Tom Wilson y Malcolm Moore, con el apoyo del equipo global de reporteros del FT. Contáctenos en [email protected] y síguenos en X en @FTEnergyPonte al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.