¡Ay! Tiger Global volvió a fumar el mes pasado. Felicitaciones a Bloomberg por obtener el cucharónpero aquí está la historia del FT:
El fondo de cobertura insignia de Tiger Global recibió un nuevo golpe en abril y ahora ha bajado más del 40 por ciento este año, en la última señal de cómo los inversores estrella que aprovecharon el gran repunte de las acciones tecnológicas se han visto perjudicados por un fuerte retroceso.
Las pérdidas marcan una dramática caída en desgracia para el fundador de Tiger Global, Chase Coleman, quien se ha convertido en uno de los inversores de crecimiento más destacados del mundo después de fundar la firma en 2001.
El fondo de cobertura de Tiger Global perdió un 15,2 % en abril, según una persona familiarizada con el asunto, y cayó un 43,7 % en los primeros cuatro meses de 2022. Las pérdidas de este año y una reversión del 7 % en 2021 significan que Tiger Global La ganancia del fondo de cobertura del 48 por ciento en 2020 se ha borrado por completo.
El fondo de solo largo plazo del grupo perdió un 24,9 por ciento en abril y ha bajado un 51,7 por ciento en 2022, dijo la persona. Juntos en los dos fondos, la firma administró alrededor de $ 35 mil millones en acciones públicas a fines de 2021.
Una pérdida del 44 por ciento en cuatro meses es épica. La pérdida del 52 por ciento de su cartera de acciones de largo plazo es territorio ARKK. (Nota del editor: ARKK en realidad «solo» ha bajado un 47,2 por ciento este año).
Los cálculos de la parte posterior del sobre basados en el tamaño informado de $ 35 mil millones del libro de acciones públicas generales de Tiger a fines del año pasado indican que probablemente ha sufrido una pérdida nominal de al menos $ 15 mil millones en 2022.
Uno-cinco yardas duras.
Para poner eso en perspectiva, Citadel perdió el 55 por ciento de una pérdida estimada de $ 8 mil millones en la crisis financiera de 2008, lo que llevó a CNBC a acampar una camioneta frente a su sede en Chicago y casi la hace perecer. ¿En términos nominales, esto debe estar en o cerca de la parte superior de las mayores reducciones de fondos de cobertura en la historia?
Dado que hubo 82 días de negociación en enero-abril, esto resulta en una pérdida de aproximadamente $ 183 millones cada día que los mercados estuvieron abiertos este año. O 28,1 millones de dólares cada hora que los mercados estadounidenses estuvieron abiertos. Es casi impresionante.
Aquí está la carta que Chase Coleman y su equipo enviaron a los inversores ayer, que el FT consiguió.
Estimado inversor,
Abril se sumó a un comienzo muy decepcionante de 2022 para nuestros fondos públicos. Los mercados no se han mostrado cooperativos dado el contexto macroeconómico, pero no creemos en las excusas, por lo que no ofreceremos ninguna. Continuamos administrando la cartera de la manera que describimos en nuestra carta del primer trimestre. Confiamos en nuestro equipo, nuestro proceso y nuestra cartera y sabemos que recordaremos esto como un punto en el tiempo en un largo viaje y nos beneficiaremos de las mejoras en el proceso que continuamos haciendo como empresa. Estamos aquí para responder a sus preguntas, seguimos comprometidos a recuperar nuestras pérdidas y tenemos la intención de ser lo más transparentes y comunicativos posible durante este período desafiante.
Agradecemos su compromiso y confianza.
Sinceramente,
El equipo de inversión global de Tiger.
Griffin sobrevivió a su annus horribilis y transformó a Citadel en uno de los fondos de cobertura más grandes y malos del lote, haciendo amigos en línea por el camino. Coleman es, en la mayoría de los casos, un inversor bastante brillante también, y tal vez esto termine siendo otra historia de redención en los próximos años.
Pero la realidad es que este tipo de pérdidas son difíciles de recuperar debido a la economía de la industria de los fondos de cobertura.
Es bien sabido que los fondos de cobertura cobran grandes tarifas de rendimiento además de las tarifas anuales de gestión. Aunque estos últimos no son nada despreciables, a menudo son el doble de lo que cobran los aburridos fondos mutuos, son las tarifas de rendimiento las que han ayudado a que algunos fondos de cobertura sean las personas más ricas del planeta.
Para asegurarse de que los administradores de fondos de cobertura no solo ganen toneladas de dinero en los años buenos y los inversores rígidos en los años débiles, la mayoría tiene «marcas de agua altas» que el fondo debe estar por encima para generar tarifas de rendimiento. Eso ahora podría ser difícil para Tiger, ya que ex gerente de fondos de cobertura y de tiempo completo pavo real Mike Novogratz señaló en Twitter.
Tiger Global necesita hacer el 79% para volver a HWM. Esa es la perra de las pérdidas. Pierde 44 por ciento y su 79 vuelve a estar plano. El Calvario tampoco viene esta vez. Es un año duro. Veremos muchas reestructuraciones.
—Mike Novogratz (@novogratz) 3 de mayo de 2022
El problema es que cuando no puede hacer esas buenas tarifas de desempeño, se vuelve mucho más difícil retener a sus mejores personas. Es posible que se sientan tentados a salir por la puerta para establecer su propia tienda o unirse a un competidor en lugar de esforzarse durante años para volver a la marca de agua más alta.
Este fue el problema que Gabe Plotkin de Melvin Capital trató de resolver cuando dijo el mes pasado que su fondo de cobertura expulsaría a los inversionistas de su fondo antes de permitirles reinvertir en uno nuevo. Eso le permitiría comenzar a cobrar tarifas de rendimiento nuevamente a pesar de que todavía estaba muy bajo el agua de la saga GameStop el año pasado. Eso cayó como una taza de resfriado, lo que obligó a Plotkin a retroceder vergonzosamente.
Ted Seides de Capital Allocators ha escrito un EXCELENTE resumen de la saga y los problemas más amplios.
Volviendo a Tiger, esto no parece ser un problema de apalancamiento y liquidaciones forzadas, sino que las posiciones largas son absolutamente golpeadas y las posiciones cortas no pueden compensarlo. El dinero en sus carteras de mercado privado más grandes está bloqueado, lo que ayudará a Tiger a superar el dolor.
Pero necesita urgentemente que las acciones tecnológicas en crecimiento que acumuló se recuperen pronto, o las cosas se deteriorarán rápidamente. El problema es que incluso algunos de los mejores tecnólogos piensan que las cosas pueden empeorar antes de mejorar.
Bill es sin duda una de las personas más inteligentes que conozco y siempre vale la pena escuchar. La mayoría de la gente subestima dramáticamente lo extraordinario de este encierro. Esas cosas son imparables… hasta que dejan de serlo. Los mercados enseñan. Las lecciones pueden ser dolorosas. https://t.co/4DjgEvr0tg
—Jeff Bezos (@JeffBezos) 30 de abril de 2022