Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El gestor de inversiones Terry Smith ha defendido su decisión de rechazar al gigante tecnológico estadounidense Nvidia después de que su fondo pagara el precio del escepticismo respecto de que el fabricante de chips pudiera seguir creciendo a un ritmo rápido.
Los rendimientos del fondo global de Smith quedaron por debajo de su índice de referencia en la primera mitad del año, ya que no logró beneficiarse del aumento de las acciones del fabricante de semiconductores.
Muestra los peligros que corren los gestores de fondos (que seleccionan acciones en función de la expectativa de un aumento de sus ganancias futuras) y que evitan empresas como Nvidia porque cuestionan sus ambiciosas previsiones de crecimiento.
La cartera de acciones de Fundsmith Equity de £25.000 millones, que se centra en acciones de crecimiento, incluye participaciones en algunas de las mayores empresas tecnológicas de Estados Unidos: Apple, Meta y Microsoft.
Pero Smith dijo en su carta semestral a los accionistas que había decidido evitar al fabricante de chips Nvidia, que el mes pasado se convirtió brevemente en la compañía más valiosa del mundo, superando los 3 billones de dólares.
Smith dijo que su fondo “no posee ninguna acción de Nvidia ya que aún tenemos que convencernos de que sus perspectivas sean tan predecibles como buscamos”.
La decisión también pone de relieve los problemas de no mantener las grandes “megacapitalizaciones” tecnológicas, que dominan el mercado bursátil estadounidense.
Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta y Apple representaron casi el 60 por ciento del aumento del 14 por ciento del S&P 500 en la primera mitad del año.
Smith dijo que “era difícil lograr un rendimiento superior” en su fondo debido a que evitaba a Nvidia y no tenía suficientes acciones de las otras compañías tecnológicas.
Agregó que la participación del fondo en Apple “sigue siendo pequeña mientras esperamos pacientemente que el precio de las acciones refleje el comportamiento actual de la compañía”.
El año pasado, Smith vendió la participación del fondo en el minorista en línea Amazon, que el fondo recién comenzó a comprar en 2021, y dijo a los inversores que le preocupaba una posible mala asignación de capital.
En los seis meses hasta fines de junio, Fundsmith Equity rindió un 9,3 por ciento, en comparación con el 12,7 por ciento del índice MSCI World en términos de libras esterlinas.
El índice S&P 500 tuvo un rendimiento del 17 por ciento durante el período en términos de libras esterlinas, de lo cual Smith dijo que una cuarta parte provino de Nvidia.
Smith dijo que una rentabilidad superior al 9 por ciento en seis meses “normalmente sería motivo de celebración”, pero destacó el sólido desempeño del índice mundial.
“No hay duda de que, como gestor activo, si no posee acciones de IA, probablemente esté obteniendo un rendimiento inferior al esperado. [at the moment]”, dijo Andrew Slimmon, gerente de cartera senior de Morgan Stanley Investment Management.
Smith dijo que sus acciones con mejor desempeño durante el período fueron la compañía farmacéutica danesa Novo Nordisk, el propietario de Facebook Meta, Microsoft, Alphabet y la compañía estadounidense de dispositivos médicos Stryker.
Sin embargo, las acciones con peor desempeño del fondo incluyeron la compañía de belleza L’Oréal, el negocio de cuidado de mascotas Idexx, la compañía de ropa deportiva Nike, el fabricante de licores y vinos Brown-Forman y el grupo de software Waters.