Temores de recesión: BlackRock y Goldman Sachs bajan el pulgar sobre las acciones

• La recesión mundial aún no se ha descontado en los mercados de valores
• Las acciones globales se rebajan, las reservas de efectivo aumentan
• Nuevo mantra: Las acciones ya no están sin alternativas

«Este mercado bajista aún no ha tocado fondo», escribieron los expertos de Goldman Sachs dirigidos por Sharon Bell sobre las acciones europeas, según lo citado por Bloomberg en una nota.

Las fuertes señales de recesión provienen de varios analistas, que ven una probabilidad de recesión de hasta el 98 por ciento (Ned Davis Research). Las instituciones financieras han reducido radicalmente los objetivos de fin de año para los índices bursátiles europeos y estadounidenses. Por ejemplo, los expertos de Goldman Sachs redujeron el objetivo de fin de año para el S&P 500 en más del 16 por ciento.

Las preocupaciones sobre la economía, el aumento de las tasas de interés y la crisis energética en Europa provocaron la caída de los índices en todo el mundo: el principal índice alemán, el DAX, ha perdido un 21,2 por ciento desde principios de año. Los índices estadounidenses S&P 500 y Dow Jones 20,62 por ciento y 16,69 por ciento y para el NASDAQ Composite es incluso menos 28,74 por ciento desde principios de año (precio de cierre el 5 de octubre de 2022).

Sin «aterrizaje suave» para el mercado de valores

El aumento de los rendimientos reales como factor negativo está llevando a los estrategas de Goldman Sachs a rebajar significativamente la calificación de la renta variable mundial a corto plazo. Una recesión global aún no se ha incluido en el precio del mercado de valores, pero la probabilidad de una recesión ha aumentado en un 40 por ciento después de la reciente liquidación, escribieron los expertos.

Los expertos abogaron por aumentar las reservas de efectivo y prefirieron el efectivo ya que el mercado actualmente no refleja los riesgos. «Los niveles actuales de valoración de las acciones pueden no reflejar completamente los riesgos involucrados y podrían caer aún más hasta tocar fondo en el mercado», citó Bloomberg citando una nota de los estrategas de Goldman Sachs dirigidos por Christian Mueller-Glissmann. Después de que los bancos centrales de EE. UU. y Europa se concentraran en combatir la inflación con aumentos significativos de las tasas de interés, los precios de las acciones cayeron profundamente. No parece haber un final a la vista, dicen los expertos de Morgan Stanley y JPMorgan. El aumento de los rendimientos de los EE. UU. y el fortalecimiento del dólar estadounidense, entre otras cosas, han provocado que el índice mundial MSCI pierda 8 billones de dólares desde mediados de diciembre.

Los expertos de BlackRock en torno a Jean Boivin y Wei Li tampoco ven ninguna posibilidad de un «aterrizaje suave». Dado que la inflación no volverá al nivel objetivo sin hundir a la economía en una recesión, esto significa una mayor volatilidad para el mercado de valores y una presión adicional sobre los activos de riesgo.

Contrario al mantra: hay una alternativa a las acciones

JPMorgan también permanece infraponderado en acciones en medio de la continua volatilidad del mercado de acciones. Sylvia Sheng, estratega global de activos múltiples de JPMorgan, ve una oportunidad en el crédito de grado de inversión frente a los bonos de alto rendimiento durante el próximo año debido a una recesión esperada en Europa y un crecimiento vacilante en EE. UU.

Para los analistas, contrariamente al mantra de los últimos años, las acciones ya no tienen alternativa, los bonos parecen más atractivos con rendimientos crecientes. El analista de Goldman Sachs, Christian Müller-Glissmann, dijo en una entrevista con Bloomberg que el incentivo para comprar acciones ha disminuido significativamente debido al mayor riesgo, ya que en el mercado de bonos se pueden encontrar rendimientos reales con un riesgo relativamente bajo. Y además: «Cuánto han aumentado los rendimientos, especialmente los rendimientos reales en este punto, eso fue muy difícil de ver y eso es lo que nos inquieta».

Redacción finanzen.net

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