El nuevo director ejecutivo de Morgan Stanley, Ted Pick, heredará un banco que está en mucho mejor situación que cuando su predecesor, James Gorman, lo asumió 14 años antes. Desafortunadamente para Pick, el prestamista también enfrenta desafíos mucho mayores que hace un año.
“Se podría argumentar que James es el mejor en esto”, dijo un ex banquero de Morgan Stanley que trabajó con ambos hombres, utilizando la jerga de Wall Street para referirse a cuando un activo se negocia a su precio máximo.
Pick, de 55 años, se convertirá oficialmente en director ejecutivo el 1 de enero en un momento en que las tasas de interés estadounidenses están en su nivel más alto en más de dos décadas, su negocio de gestión patrimonial está bajo escrutinio regulatorio y su banco de inversión aún está rezagado respecto de sus rivales.
Morgan Stanley declinó hacer comentarios.
Cuando Gorman asumió el puesto más alto de John Mack en 2010, el futuro de Morgan Stanley aún era incierto después de la crisis financiera de 2008. Luego, Gorman transformó a Morgan Stanley de un banco de inversión y una empresa comercial a un gigante de la gestión de dinero con una serie de adquisiciones en el momento oportuno, y ahora obtiene más de la mitad de sus ingresos de la gestión de patrimonio y activos.
Ese movimiento hacia negocios más estables ha ayudado a que la capitalización de mercado de Morgan Stanley supere a la de su antiguo rival Goldman Sachs, incluso cuando Goldman continúa ganando a Morgan Stanley en banca de inversión y comercio.
«En el mercado de gestión patrimonial, han creado una plataforma de escala increíble», dijo Devin Ryan, director de investigación de tecnología financiera de Citizens JMP Securities.
Tasas más altas
Pero Pick se quedará sin las tasas de interés bajísimas que ayudaron a Gorman en sus esfuerzos por absorber las entradas de dinero deseosas de obtener algún tipo de rendimiento sobre sus activos, y los clientes ricos ahora obtienen tasas atractivas al mantener su dinero en efectivo.
“Esa es probablemente la mayor oportunidad y desafío [for Pick]”, dijo Gerard Cassidy, analista bancario de RBC Capital Markets. «Ahora más personas pueden abandonar la estrategia de ‘riesgo’ y quedarse con efectivo, algo que Morgan Stanley y otros simplemente no ganan».
En las ganancias del tercer trimestre de octubre, las acciones de Morgan Stanley sufrieron su peor día en más de tres años, ya que los inversores se asustaron ante el crecimiento tartamudo en la gestión patrimonial.
Desde que la Reserva Federal empezó a subir los tipos de interés en marzo de 2022, las acciones de Morgan Stanley, que un mes antes habían alcanzado un máximo histórico, han bajado aproximadamente un 12 por ciento hasta el 8 de diciembre, muy por detrás de Goldman Sachs y JPMorgan Chase, así como del índice de referencia S&P. Índice 500.
Asuntos reglamentarios
El negocio de gestión de patrimonio también está en la mira de la Reserva Federal por los controles de lavado de dinero en su negocio internacional, según personas familiarizadas con el asunto. El Wall Street Journal informó anteriormente sobre el escrutinio de la Reserva Federal.
La Reserva Federal se negó a hacer comentarios.
El negocio de gestión patrimonial de Morgan Stanley se compone principalmente de clientes estadounidenses, pero su negocio internacional ha sido un área de crecimiento, contratando gestores de dinero de empresas como Credit Suisse y Wells Fargo. Internamente, Morgan Stanley concluyó que sus procesos internacionales no siguieron el ritmo de expansión, un problema que ahora está trabajando para resolver.
Pick también tendrá que lidiar con la implementación final de las normas bancarias internacionales, que aumentarán los requisitos de capital para los grandes bancos como Morgan Stanley.
La propuesta de los reguladores estadounidenses se ha convertido en un punto de tensión entre los bancos y los legisladores, y el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió este año que podrían hacer que las acciones bancarias no fueran invertibles.
Gorman ha subrayado a los inversores que las propuestas aún están en debate, pero como los comentarios sobre el proyecto de reglamento se cerrarán a mediados de enero, es Pick quien tendrá que lidiar con las consecuencias cuando las reglas estén finalizadas.
Morgan Stanley también tiene que resolver aún una investigación estadounidense de alto perfil sobre su manejo de ventas masivas de acciones.
En mayo, el banco reveló que estaba en conversaciones con las autoridades estadounidenses para resolver las investigaciones federales sobre su negocio de comercio en bloque, que se encuentran entre las investigaciones legales más importantes que ha enfrentado el banco en los últimos años. Pero más de siete meses después todavía no se ha llegado a un acuerdo.
Restaurar el banco de inversión
Restaurar el banco de inversión de Morgan Stanley a su antigua gloria, algo que Pick luchó por lograr durante cinco años a cargo de la división, es otra tarea difícil.
La empresa ha estado por detrás de JPMorgan y Goldman Sachs en las clasificaciones de la industria durante más de una década, una brecha que ha sido una fuente de frustración dentro de Morgan Stanley.
La disyunción ha sido particularmente pronunciada durante los últimos dos años debido a la fortaleza de Morgan Stanley en la banca de mercados de capital tecnológico, donde la actividad se desaceleró bruscamente cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés.
A pesar de que el precio de sus acciones ha bajado de su máximo histórico, los inversores siguen aplaudiendo el impulso de Morgan Stanley hacia la gestión de activos y patrimonio. Pick ha hablado de su nombramiento como una continuación de la estrategia de Gorman, y Gorman se quedará como presidente ejecutivo de la junta directiva de Morgan Stanley durante el primer año de Pick en el puesto.
«La idea inicial es que los inversores quieren que la empresa se ciña a su tejido, pero también buscar oportunidades auxiliares de crecimiento que sean consistentes con la estrategia que la empresa ya tiene en marcha», dijo Ryan.
Gorman ha sugerido que Morgan Stanley podría encontrar más oportunidades fuera de EE.UU., potencialmente realizando más adquisiciones tras sus acuerdos para ETrade y Eaton Vance. Pero a partir del próximo mes, será trabajo de Pick tomar esa decisión.
“Lo que Gorman dijo varias veces cuando reemplazó a Mack fue que fue muy deliberado al decir que no iba a ser John Mack”, dijo un veterano banquero de Morgan Stanley. «Ted tendrá que ser Ted».
Información adicional de Arash Massoudi en Londres