El fundador de SoftBank, Masayoshi Son, advirtió a sus altos ejecutivos sobre la necesidad de frenar más inversiones, ya que el inversor tecnológico más grande del mundo se esfuerza por recaudar efectivo en medio de una caída en las acciones tecnológicas y la represión regulatoria en China.
El multimillonario japonés hizo los comentarios a su equipo de liderazgo en una reunión reciente, según personas informadas sobre las discusiones, mientras el grupo responde al impacto masivo en el valor de sus participaciones en los últimos meses.
Las discusiones que no se informaron anteriormente ofrecen una rara visión de la creciente tensión dentro de SoftBank, que ha interrumpido el panorama de la inversión en tecnología desde el lanzamiento de su primer Vision Fund en 2017.
El aumento de las tasas de interés y la guerra en Ucrania han devastado sus activos y la caída en picado del valor de sus inversiones en China sirvió como un claro recordatorio de cómo las fortunas personales de Son se han entrelazado con la compañía que fundó, y su fondo de $ 100 mil millones en deuda con el apetito global por riesgo tecnológico.
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La amortización estimada en el grupo japonés para este trimestre fue de 30.000 millones de dólares, aunque un repunte reciente en algunas acciones significó que ahora estaba más cerca de los 20.000 millones de dólares, dijeron las personas.
“Las valoraciones de las empresas chinas que cotizan en el extranjero se han derrumbado”, dijo una persona cercana al equipo de China de SoftBank. “No esperamos un cambio en el corto plazo”.
Una persona familiarizada con los planes de la compañía agregó que SoftBank está presionando para recaudar efectivo y está evaluando activos que podrían liquidarse.
Durante la liquidación, Son se alarmó por sus préstamos personales contra las acciones de SoftBank, dijeron personas cercanas a él.
SoftBank se negó a comentar.
Algunos analistas creen que SoftBank debería poder capear la tormenta, señalando un efectivo disponible estimado de $ 23 mil millones en manos del grupo. Eso, según New Street Research, es suficiente para «cubrir los intereses, los rescates de bonos y una posible llamada de margen de Alibaba de $ 6 mil millones» y continuar con el programa de recompra de acciones y nuevas inversiones, aunque a un ritmo más lento. La política financiera de SoftBank también incluye tener una posición de efectivo que cubra los rescates de bonos durante al menos los próximos dos años.
El Vision Fund, respaldado por Arabia Saudita y Abu Dhabi, originalmente estaba destinado a ser el primero de una serie de fondos administrados por el brazo de inversión de SoftBank. Su imagen se vio severamente dañada por su cultura despreocupada y después de que algunas de sus apuestas de alto perfil, incluida una en el grupo de oficinas compartidas WeWork, implosionaron. Para su segundo Vision Fund, SoftBank no logró recaudar dinero externo.
Las acciones de SoftBank han caído un 40 por ciento en el último año. Una métrica que muestra su deuda neta en comparación con el valor de sus participaciones, monitoreada de cerca por Son como un indicador de la salud financiera de la compañía, saltó de menos del 10 por ciento a mediados de 2020 al 22 por ciento, acercándose al 25 por ciento. umbral que Son ha prometido no cruzar en “tiempos normales”.
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El ajuste de cuentas de SoftBank ha conmocionado a los mercados de capitales, ya que los operadores están atentos a señales de problemas en la amplia cartera de la empresa japonesa.
A principios de marzo, SoftBank recurrió a Goldman Sachs para comercializar un bloque de acciones de $ 1 mil millones en la empresa de comercio electrónico de Corea del Sur Coupang, una de las mayores ganancias del primer Vision Fund.
SoftBank vendió la participación a menos de $ 21 por acción, una reducción del 40 por ciento del precio de la exitosa oferta pública inicial de Coupang el año pasado, que había valorado la participación de la compañía japonesa en aproximadamente $ 20 mil millones.
En un intento por recaudar efectivo, SoftBank también ha utilizado acciones en Coupang y otras grandes participaciones en Vision Fund como garantía para préstamos. El grupo tecnológico japonés también está finalizando préstamos por valor de hasta 10.000 millones de dólares vinculados a la salida a bolsa del diseñador de chips británico Arm Holdings, tras el colapso de su venta de 66.000 millones de dólares a su rival estadounidense Nvidia el mes pasado.
“Si observa toda la acción, está muy claro que necesitan desesperadamente capital”, dijo Amir Anvarzadeh, estratega de acciones de Japón en Asymmetric Advisors, quien recomendó vender en corto a SoftBank.
Son también ha obtenido préstamos personales contra su propia participación en SoftBank, elevando recientemente la garantía a alrededor de un tercio de sus participaciones totales en el grupo.
Una de las personas con conocimiento de la situación dijo que Son estaba «muy preocupado» por el aumento de la garantía. Son posee alrededor de un tercio de SoftBank y ha pedido prestado contra su participación para invertir personalmente en Vision Fund.
Una gran parte del valor de los activos netos de SoftBank se encuentra en los EE. UU. y China, donde las autoridades han lanzado esfuerzos para abordar el poder de mercado de las grandes empresas tecnológicas. El valor de la participación de Alibaba de SoftBank se desplomó de unos 208.000 millones de dólares en noviembre de 2020 a 69.000 millones de dólares en marzo después de que las autoridades chinas cancelaran la exitosa salida a bolsa de su brazo fintech Ant Group y tomaran las riendas del sector tecnológico.
“Cuando Alibaba colapsó hace una semana o dos, me preocupé porque el margen de seguridad se redujo y el argumento a favor de las acciones de SoftBank se volvió menos convincente”, dijo un inversionista con sede en Asia que apuesta por el crecimiento a largo plazo de SoftBank.
Los miles de millones que Vision Fund invirtió en grupos tecnológicos chinos se enfrentan a grandes pérdidas. Casi todas sus inversiones chinas cotizadas se cotizan por debajo de sus precios de compra y los miles de millones que invirtió en empresas de educación en línea están en peligro después de que Beijing prohibió la obtención de ganancias en el sector.
La apuesta individual más grande del fondo en China en el gigante de los viajes compartidos Didi es de aproximadamente $ 9 mil millones bajo el agua, con sus aplicaciones eliminadas de las tiendas locales de aplicaciones móviles como parte de una investigación de seguridad nacional sobre la compañía.
La desaceleración sigue a un año de acuerdos furiosos. SoftBank realizó inversiones en 195 empresas privadas el año pasado, lo que lo convirtió en uno de los inversores tecnológicos más activos durante un período récord para la inversión de riesgo, según datos de CB Insights.
Los ejecutivos del segundo Vision Fund de SoftBank, que gestiona 40.000 millones de dólares del capital propio de la empresa, han tratado recientemente de convencer a sus pares de su prudencia.
Hablando en una conferencia de capital de riesgo en Los Ángeles en marzo, el socio gerente de Vision Fund, Nagraj Kashyap, dijo que el fondo tenía como objetivo hacer menos inversiones, pero con mayores cantidades de convicción.
“Hay un reinicio lento de las expectativas que se está filtrando a través de los mercados privados”, dijo Kashyap. “No han alcanzado a los mercados públicos, claramente”.