Durante más de una década, los banqueros de Hong Kong que querían vender grandes bloques de acciones de una empresa se han disputado la atención del empresario nacido en Blackpool, Simon Sadler.
Segantii Capital, el fondo de cobertura de 6.000 millones de dólares de Sadler, ha comprado las operaciones más importantes y ha generado comisiones colosales para los bancos, lo que lo convierte en un “cliente prioritario” en Wall Street, según un antiguo corredor principal de Hong Kong.
“Durante años estuvo dispuesto a ser grande, consistente, agresivo, un verdadero tomador de riesgos en los bloques”, dijo una segunda contraparte en un banco global en la ciudad. “Incluso a través de los ciclos del mercado, nunca retrocedió. Sabía que si tenía algo para vender eso [Segantii] me daría su precio.
Un rincón de bajo perfil pero lucrativo de la industria financiera, las operaciones en bloque son ventas de acciones lo suficientemente grandes como para deprimir el precio de las acciones de una empresa, lo que significa que los bancos las organizan de forma privada lejos de las bolsas. Los fondos de cobertura normalmente compran los bloques con descuento, lo que crea la posibilidad de asegurar una ganancia si las acciones cotizan mucho después de la venta, pero una pérdida si no lo hace.
Desde que Sadler fundó Segantii en 2007, se ha convertido en uno de los actores más importantes en las transacciones en bloque en Asia, y ha expandido rápidamente su reputación a los pisos comerciales de Londres y Nueva York.
Las transacciones en bloque han atraído el escrutinio sobre cómo se comparte la información entre compradores y vendedores antes de las transacciones.
Las autoridades estadounidenses están investigando cómo los bancos de Wall Street manejan las ventas negociadas de forma privada, lo que perturba a un mercado que no está acostumbrado a ser el centro de atención. De repente, los bancos se están volviendo más reacios al riesgo.
La semana pasada, el Financial Times reveló que dos de los bancos de Segantii habían cortado a su cliente previamente atesorado, impidiendo que el fondo de cobertura negociara acciones con ellos a nivel mundial. Uno de los bancos también cerró todas sus cuentas, incluidas las de corretaje principal y el comercio de otros productos financieros.
En Bank of America, las preocupaciones entre el equipo de supervisión de mercados del banco de inversión en Nueva York a principios de 2021 sobre el comercio de Segantii en torno a bloques de acciones colocados en mercados públicos por otros bancos llevaron a una directiva interna mundial para romper los lazos con el fondo de cobertura, según dos personas familiarizadas con el asunto. El edicto fue “un evento extremadamente raro para un fondo de este tamaño con un gran nombre”, según una de las personas cercanas al banco.
Mientras tanto, Citigroup ha suspendido todas las transacciones de acciones con Segantii para reducir su exposición al fondo, mientras que las operaciones en bloque están bajo la lupa de las autoridades estadounidenses, dijeron otras dos personas. Ha seguido comerciando con Segantii en otros productos, como derivados, mientras que otros bancos de Wall Street, como Goldman Sachs, han continuado sus relaciones con normalidad.
Segantii no ha sido acusado de irregularidades y no se sabe si ha sido contactado como parte de la investigación de transacciones en bloque de EE. grandes recompensas, tanto en su fondo de cobertura como en otros lugares.
En 2019, Sadler compró el club de fútbol de su ciudad natal, el Blackpool FC, por 10 millones de libras esterlinas después de años de luchas por el descenso y problemas financieros. Desde entonces, el club ha sido ascendido al Campeonato, la división justo debajo de la Premier League.
“De repente, de la nada, soy el dueño de un club de fútbol, estoy caminando en la cancha y la gente canta mi nombre. Me estoy empapando en champán. él dijo el año pasado.
Cuando Sadler compró Blackpool FC, The Guardian lo describió como un “chico local que hizo el bien”. Nacido en el pueblo costero de Bispham en las afueras de Blackpool, tuvo un trabajo de verano alquilando tumbonas antes de comenzar una carrera financiera en la City de Londres. Más tarde se mudó a Moscú y luego a Hong Kong, y pasó a ser el jefe de negociación de acciones asiáticas para HSBC Securities.
Pero se mantuvo fiel a su ciudad natal: cuando fundó Segantii en Hong Kong en 2007, le puso el nombre de una tribu prerromana con sede en Blackpool y diseñó su logotipo con el mismo color mandarina que la equipación del Blackpool FC. En 2014, compró la medalla de los ganadores de la Copa FA de Sir Stanley Matthews, un ex jugador de Blackpool, en una subasta por £ 220,000.
Sadler y su familia se mudaron de Hong Kong a Londres durante la pandemia, según tres personas que lo conocen. Se ha “retirado” de la base principal de Segantii en Hong Kong en los últimos años, dijo una de las personas, en parte debido al enfoque en su equipo de fútbol.
En los EE. UU., los investigadores han buscado comunicaciones entre Morgan Stanley, el mayor vendedor de operaciones en bloque de Wall Street, y varias de sus contrapartes de fondos de cobertura, incluido un ex empleado de Segantii, según informes de los medios.
En Hong Kong, Segantii es una “plataforma” para feudos de diferentes estrategias comerciales, pero con un “jefe que vigila todo”, según un corredor que trabaja con el fondo en Londres.
La cultura en la firma es dura, según media docena de contrapartes y ex empleados que fueron entrevistados por el FT, y una persona cercana al fondo lo describió como “altamente político y altamente territorial”.
Un ambiente a veces “inhóspito” se ha extendido a las relaciones de Segantii con algunos de sus corredores, según varias de las personas entrevistadas. Dos altos ejecutivos de acciones de bancos globales describieron haber recibido correos electrónicos de Sadler que contenían insultos y palabrotas. “Mi última conversación con él fue que nos dijo que éramos una mierda”, dijo uno de los ejecutivos.
Un tercer ejecutivo, anteriormente un corredor principal senior, dijo que Sadler era “un personaje duro pero lo encuentro muy justo. Entro en cada negociación con él pensando ‘¿qué tan poco puedo perder en esto?’”
Segantii y Sadler se negaron a comentar para este artículo.
Sobre bloques, Segantii es una fuerza de la naturaleza. Tiene una cartera por valor de 3.500 millones de dólares, según sus últimos documentos presentados ante la SEC. Compra a lo grande y rápidamente: en solo dos días de mayo, el fondo adquirió una participación del 3,6 % en Avast, un proveedor de ciberseguridad, y una participación del 2 % en Meggitt, un grupo aeroespacial, ambas empresas del FTSE 100.
El comercio en bloque es uno de los pocos negocios en Wall Street donde los tratos aún viven o mueren en las relaciones personales. “Si eres un fondo de cobertura y no te devuelvo la llamada, estás luchando”, dijo una ex contraparte en un banco. “Si tiene un diálogo con un escritorio del sindicato, tiene una ventaja informativa”.
Esa “ventaja” es donde radica el riesgo potencial. Para negociar un descuento en una operación en bloque, los banqueros mantienen conversaciones con compradores potenciales, en las que no revelan la empresa involucrada, la identidad del vendedor o la estructura del acuerdo.
Tales conversaciones aún pueden alertar a los inversores que pueden moverse para vender las acciones. Técnicamente, no ha habido transferencia de información material no pública (la línea roja en la que se infringen las leyes), pero la zona gris legal es amplia.
Los fondos de cobertura que eliminan muchos bloqueos de los banqueros a menudo esperarán obtener “color”, información que no es privilegiada pero que aún proporciona un contexto útil, para obtener una ventaja en los acuerdos o esperar ser recíprocos cuando los bancos están asignando acciones en público inicial caliente. ofertas, según los banqueros del sindicato.
Y el comercio de bloques es un negocio lucrativo. Los bancos realizaron más de $ 70 mil millones en acuerdos en bloque en los EE. UU. en 2021, según Dealogic.
El riesgo para Sadler es que la investigación estadounidense acaba de comenzar a congelar la industria del comercio de bloques en la que Segantii ha construido una reputación tan formidable.
“Muchos fondos de cobertura tienen tipos de bloques ahora, pero para Segantii este es su pan y mantequilla”, dijo un administrador de cartera en Hong Kong.
Información adicional de Arash Massoudi