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El gigante de la moda rápida en línea Shein, que ha hecho todo lo posible para separarse de sus raíces chinas, ahora se ha visto obligado a regresar a Beijing para buscar la aprobación tácita de las autoridades para su exitoso plan de oferta pública inicial en el extranjero.
En las últimas semanas, los altos ejecutivos de la compañía, valorada en más de 60 mil millones de dólares en su más reciente recaudación de fondos privados, han estado manteniendo conversaciones con los reguladores en la capital china para obtener su aprobación para una inminente cotización en Nueva York, según varias personas informadas sobre las conversaciones.
La situación regulatoria no está clara, dado el estatus único de Shein como una nueva empresa que se originó en China con un fundador chino pero que trasladó su sede a Singapur y no genera ningún ingreso en el país de su nacimiento.
Shein, que es rentable y apunta a ingresos de casi 60 mil millones de dólares este año, se acercó a la Administración del Ciberespacio de China y a la Comisión Reguladora de Valores de China a pesar de no requerir formalmente su aprobación, dijeron las personas. La CAC y la CSRC no respondieron a una solicitud de comentarios.
Shein todavía emplea a miles de personas en China, incluidos diseñadores y gerentes de la cadena de suministro, y subcontrata la fabricación a fábricas en la provincia sureña de Guangdong. Sin embargo, no está disponible para los compradores en línea de China y, por lo tanto, no contiene datos de los consumidores nacionales. Según fuentes internas de la empresa, la decisión de no vender en China se tomó para evitar el escrutinio regulatorio de Beijing y debido a la intensa competencia en el mercado nacional de comercio electrónico.
Aun así, «Shein sintió que tenían que pedir aprobación a la CSRC», dijo un asesor de la empresa, y añadió: «No se puede cabrear a los reguladores en China». Un inversor dijo que la empresa hizo el gesto como una “cortesía” hacia Beijing.
Shein dijo al Financial Times que cuestionaba la «exactitud de cualquier declaración y especulación» de «asesores de la empresa» y «fuentes de terceros».
La cautela de la compañía al consultar a las autoridades surge de la respuesta de Beijing a la oferta pública inicial de 4.400 millones de dólares del proveedor de transporte Didi. Bajo la presión de sus inversores estadounidenses, Didi siguió adelante con su salida a bolsa en Nueva York en 2021, a pesar de las advertencias privadas previas de los reguladores chinos de retrasar la venta de acciones.
Días después de la IPO, la CAC anunció que a Didi se le prohibió registrar nuevos usuarios e inició una investigación de seguridad cibernética sobre la empresa. Como resultado, las pérdidas de Didi aumentaron y los accionistas votaron un año después para sacar de la lista a la empresa, que había perdido el 90 por ciento de su valor desde la IPO.
Tres personas cercanas a Shein, incluidos dos inversores y un asesor, expresaron su confianza en que la CAC y la CSRC darían su consentimiento para que Shein cotice en Estados Unidos.
Sin embargo, otra persona advirtió que el proceso estaba tardando más de lo esperado porque no había precedentes ni una regulación clara para la cotización en el extranjero de una empresa con una operación tan grande como la de Shein pero sin clientes en China.
Shein presentó un prospecto preliminar confidencial ante los reguladores en noviembre y se espera que sea la empresa más valiosa en cotizar en bolsa en EE. UU. desde Uber en 2019.
Su cotización también sería una prueba de cómo los bancos globales advierten sobre los riesgos potenciales de invertir en empresas que tienen operaciones en China. El año pasado, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos pidió una “divulgación más específica y destacada” al enumerar los prospectos de los riesgos relacionados con el gobierno de China. Pero el año pasado Beijing prohibió a los bancos hacer comentarios que “menosprecien” al país. Los bancos de Wall Street han atenuado las advertencias que incluyen en algunos documentos presentados en Hong Kong.
La posible IPO también se produce en un momento en que Beijing corteja a los inversores extranjeros, tratando de restaurar la confianza restando importancia a los riesgos regulatorios e intensificando las medidas de estímulo.
“Todo el mundo está atento a la salida a bolsa de Shein. Si pueden cotizar en Nasdaq, entonces es posible que otras grandes empresas chinas también puedan hacerlo. Significa que el oleoducto está abierto de nuevo”, dijo un capitalista de riesgo con sede en Beijing.
El inversor añadió que una cotización en Shein ayudaría a restaurar la confianza en las nuevas empresas tecnológicas que se vieron privadas de capital durante la pandemia y sufrieron la represión tecnológica de Beijing y las crecientes tensiones geopolíticas, que han hecho que el capital extranjero huya del sector.
«Aún no está claro si a alguna gran empresa tecnológica se le permitirá salir a bolsa en Estados Unidos», dijeron, señalando que las recientes OPI de empresas chinas allí han sido relativamente pequeñas. Incluyen cotizaciones a principios del año pasado del fabricante chino de lidar Hesai, que recaudó 190 millones de dólares, y del grupo de educación en línea QuantaSing, que recaudó 40 millones de dólares.
El grupo tecnológico de seguros de automóviles CheChe recaudó 22 millones de dólares en el Nasdaq en septiembre, en una de las primeras cotizaciones en el extranjero de una empresa de China continental desde que la CSRC implementó nuevas reglas sobre la emisión de acciones extranjeras en marzo.
El jefe de CheChe, Zhang Lei, dijo que Beijing había formalizado el proceso para las empresas que cotizan en el extranjero, lo que brindaba una “protección muy fuerte” para los más de 250 grupos chinos que cotizan en las bolsas de valores Nasdaq y Nueva York.
Zhang explicó que CheChe, que cotiza a través de una empresa de adquisición con fines especiales, primero tuvo que someterse a una revisión de seguridad de datos con la CAC para inspeccionar cómo el grupo manejaba «datos sensibles», como la información biométrica relacionada con el reconocimiento facial o las huellas dactilares.
La CAC «quiere ver qué datos tienes y cómo los gestionas», dijo Zhang. Desde la presentación a la CSRC hasta la aprobación, el proceso tomó alrededor de cuatro meses, dijo.
Los inversores en tecnología de China esperan que la cosecha de empresas chinas más pequeñas que salen a bolsa y la cotización de Shein allane el camino para las tan esperadas cotizaciones del propietario de TikTok, ByteDance, y del grupo fintech Ant.
«Cualquier retraso en la oferta pública inicial de Shein es una señal negativa para ByteDance y cualquier posibilidad de oferta pública inicial en 2024», dijo un inversor tecnológico estadounidense con participaciones en el propietario de TikTok y en Shein.
Información adicional de Mercedes Ruehl en Singapur