En el pasado, a menudo, una pista de la recesión que se avecina.
No todos los expertos temen al espectro de la recesión
El temor a un deterioro masivo de la situación económica, una recesión, está impulsando en particular a los inversores estadounidenses. Ahora ha aparecido un indicador en los mercados de bonos de EE. UU. que ha fortalecido aún más este temor a la recesión.
La curva de rendimiento inversa genera incertidumbre
Por primera vez desde 2006, el rendimiento de los bonos del Estado a 5 años superó al de los bonos del Estado a 30 años. Mientras que el rendimiento de los bonos del gobierno a 5 años aumentó al 2,56 por ciento, el rendimiento de los bonos del gobierno a 30 años cayó al 2,55 por ciento. En términos concretos, esto significa que el rendimiento efectivo de los bonos a largo plazo es menor que el de los bonos a más corto plazo, un fenómeno raro en el mercado de bonos, ya que los inversores que se comprometen a largo plazo generalmente reciben una mayor recompensa por su inversión dada la mayores riesgos.
Sin embargo, si la curva de rendimiento está invertida y se denomina inversa o negativa, a menudo provoca una enorme incertidumbre en el mercado, porque una curva de rendimiento invertida ha demostrado ser un presagio fiable de una recesión venidera en el pasado. El Banco de la Reserva Federal de Cleveland ha confirmado tal conexión en un modelo: según esto, en la historia de los EE. UU., a menudo ha ocurrido una recesión dentro de un año en el que las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas de interés a largo plazo.
Los rendimientos de los bonos han estado bajo escrutinio durante algún tiempo
El fenómeno de que los bonos a largo plazo funcionan peor en términos de rendimiento que los valores que devengan intereses a corto plazo ha sido evidente en el mercado de bonos de EE. UU. durante algún tiempo. Por ejemplo, ha habido una curva de rendimiento inversa entre los bonos a cinco y diez años durante semanas, y los rendimientos de los bonos gubernamentales a dos y diez años también se han invertido recientemente.
Por lo tanto, los inversores están particularmente preocupados por la situación en el mercado de bonos, porque la señal que el mercado de bonos está enviando llega inusualmente temprano: la Reserva Federal de los EE. probable que se vea hacia el final de un ciclo de subida de tipos, escribe el «Tagesschau».
¿Qué peligro amenaza a la economía estadounidense?
Los desarrollos en el mercado de valores fueron impulsados por las declaraciones del jefe de la Fed, Jerome Powell. En vista de la tasa de inflación «demasiado alta», había puesto en juego la posibilidad de aumentos más rápidos en la tasa de interés clave. Los inversores al otro lado del Atlántico estaban desconcertados por la noticia de que la Fed podría subir los tipos de interés en más de 0,25 puntos porcentuales en las próximas reuniones del banco central si fuera necesario.
Los observadores han estado criticando durante algún tiempo que el cambio de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. llegó demasiado tarde y que los tenedores de divisas ahora están bajo presión para contener la tasa de inflación. Un aumento rápido y más drástico de lo esperado en la tasa de interés clave haría que el motor económico de EE. UU. tartamudeara y, en el peor de los casos, lo detuviera. Entonces es muy probable que se produzca una recesión, una condición que los inversores ven con preocupación. Porque en tiempos de recesión, no solo se reduce el PIB de un país, las consecuencias son más profundas e incluyen caída de la demanda, caída de la producción y aumento del desempleo, y los mercados bursátiles también son débiles en tiempos de recesión.
Los expertos no están de acuerdo sobre las consecuencias de la curva de rendimiento invertida
Los expertos evalúan de manera diferente si una curva de tipos de interés invertida debe verse como una indicación clara de una recesión inminente, a pesar de que las conexiones se han registrado en el pasado. «A medida que la Reserva Federal se mueva hacia territorio agresivo, la curva se invertirá», citó a CNBC Seth Carpenter, economista global en jefe de Morgan Stanley. «Como siempre en el pasado, los mercados debatirán si una inversión presagia una recesión. Un error de política que cause una recesión es claramente posible, pero nuestra línea de base es que una inversión sin recesión es más probable».
Mislav Matejka, estratega sénior de acciones de JPMorgan, también está dando el visto bueno, al menos por ahora: en una nota a los clientes vista por Bloomberg, dijo que el período de tiempo desde una reversión en las tasas de interés hasta una recesión podría ser » muy significativo.» [zwei] años.» Las acciones a menudo superarían a los bonos durante este período de transición.
Mientras tanto, Edward Al Hussainy, analista senior de tasas de interés y divisas de Columbia Threadneedle, está más preocupado: «Cuando las cosas cambian, definitivamente estás mucho más cerca de la recesión que del bien, y ahí es donde estamos hoy». «Está claro que hemos llegado a un punto de tensión en los mercados», dijo el experto citado por Reutes.
La situación será emocionante incluso sin recesión.
Incluso sin una recesión, es probable que la situación en el mercado de bonos de EE. UU. tenga consecuencias. La curva de rendimiento plana, o incluso una inversión de la misma, sacude la idea de que un compromiso más prolongado significa mayores rendimientos. El incentivo para que los inversores asuman el riesgo de los corredores de fondo disminuye enormemente en este escenario.
En este entorno, cada vez es más difícil para los prestatarios, especialmente las empresas, refinanciarse, ya que los préstamos bancarios generalmente se otorgan a más largo plazo. Con una curva de rendimiento plana o invertida, los bancos, por otro lado, no obtienen dinero barato que puedan pasar como crédito a tasas de interés más altas. Esto a menudo conduce a tasas de interés más altas para los consumidores, como pequeños préstamos o hipotecas.
Redacción finanzen.net
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