Schroders: Cómo identificar a los ganadores de la transición de 25 billones de dólares hacia una economía circular


La transición a una economía circular será una de las tendencias de crecimiento a largo plazo que definirán las próximas décadas. Está impulsado por la necesidad de desacoplar el crecimiento económico del consumo de recursos.

El consumo excesivo crea dos problemas existenciales que enfrentan el planeta y la economía hoy: la falta de recursos y el cambio climático.

La demanda de recursos supera la oferta. Nuestra economía hoy consume recursos como si tuviéramos 1,7 planetas de la Tierra y está en camino de aumentar esta cantidad a tres planetas para 2050 porque estamos llevando al planeta a mayores déficits de capital natural.

Además, aproximadamente el 45% de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero (GEI) provienen de cómo fabricamos y utilizamos las cosas, incluida la agricultura. Dado que no todos ellos pueden cubrirse directamente con energías renovables, la transición a una economía circular es cada vez más urgente. Sin economía circular, no hay camino hacia el cero neto.

Oportunidad de 25 billones de dólares para inversores

La oportunidad de la economía circular no es una cuestión de “bienestar”; Es una cuestión muy económica.

Eso nos hace optimistas. Como dijo Michael Porter hace unos años: “Cuando una necesidad social puede satisfacerse con un modelo de negocio rentable, se desata la magia del capitalismo”.

Estimaciones de Accenture Según el estudio, la “brecha de recursos” (la diferencia entre oferta y demanda) que surgirá en las próximas décadas creará una oportunidad de 25 billones de dólares para los modelos de negocio de economía circular para 2050.

Las empresas que puedan brindar soluciones a nuestro problema de consumo excesivo y cerrar la brecha de recursos tienen la oportunidad de generar mayores ingresos y ganancias. Como inversores, queremos apoyar a estas empresas.

Esto llevó al desarrollo de nuestro marco de “Puntuación Circular” para asegurarnos de identificar a los ganadores puros de la transición a la economía circular.

Circular Score: un enfoque centrado en la economía circular

Nuestro puntaje circular es un enfoque patentado para evaluar una empresa en todas sus operaciones, desde la estrategia hasta los insumos/productos y todo lo demás. Este análisis es siempre el mismo independientemente de la industria o la geografía.

En Schroders creemos que la evaluación de la sostenibilidad es demasiado importante como para subcontratarla.

Existen numerosos servicios de terceros, como MSCI o Sustainalytics, que proporcionan buenos datos que los inversores pueden utilizar para comprender las credenciales de sostenibilidad de una empresa. Pero así como no subcontratamos nuestra selección de acciones a Bloomberg, tampoco subcontratamos un componente tan clave de nuestro proceso de inversión a terceros.

También creemos que se necesita un enfoque ascendente en nuestro enfoque de las oportunidades de la economía circular. Nuestro marco de Puntuación Circular será fundamental para identificar futuros ganadores de la economía circular.

Nos centramos en tres áreas: alineación; Promoción de la economía circular; y externalidades y riesgos.

Cada empresa recibe una calificación en una escala de 100 puntos, y sólo las empresas con una puntuación superior a 50 son elegibles para invertir. 50 no es un listón bajo, ya que tenemos estándares muy exigentes: la mejor puntuación que haya logrado una empresa es 81.

Este enfoque tiene que ver tanto con la economía como con la sostenibilidad. Las empresas que demuestran oportunidades de crecimiento sostenido y tienen un mayor control sobre los costos de sus insumos y su cadena de suministro, ya sea a través de energía renovable más barata o de la seguridad del suministro de materias primas, tienen más probabilidades de aprovechar oportunidades de ganancias superiores al promedio en el futuro.

Esta es la oportunidad que queremos aprovechar y es por eso que los inversores deben observar muy de cerca para desarrollar una comprensión real de lo que vende la empresa y qué recursos se utilizan para hacerlo.

Alineación

Examinamos cómo la empresa se alinea con los objetivos de la economía circular, qué objetivos establece y si su éxito contribuirá a una transición exitosa. También es importante comprender los incentivos para la gestión: ¿se remunera a los miembros del consejo de administración en función de su éxito en el logro de sus objetivos medioambientales o los objetivos ESG son sólo una bonita página del informe anual?

La asignación de capital es otro elemento clave de alineación. Analizamos para qué se están realizando inversiones y qué tipos de empresas, en su caso, se están adquiriendo.

Promoviendo la economía circular

Este es el elemento más importante de la partitura circular. Examinamos los productos y/o servicios que ofrecen las empresas y cómo los producen. Estos son los factores más importantes para la economía circular.

Si bien es importante, creemos que los inversores deben mirar más allá del simple enfoque en los ingresos y comprender verdaderamente la huella operativa de una empresa.

¿De dónde provienen las materias primas? ¿Qué fuentes de energía se utilizan? ¿Qué está haciendo la empresa con respecto a las emisiones? ¿Cómo se manejan los residuos? ¿Qué tal el agua?

Estas son sólo algunas de las preguntas que nos hacemos para tener una visión verdaderamente holística de una empresa y su huella.

Externalidades y riesgos

Esta última sección aborda la necesidad de reconocer los riesgos de implementar una economía circular. Esto puede implicar ampliar una tecnología novedosa y no probada o los riesgos asociados con operar en una industria potencialmente peligrosa. También tenemos en cuenta cualquier controversia que rodee a la empresa.

Creemos que no siempre se puede garantizar la buena implementación de una estrategia y, por lo tanto, es importante que este riesgo se refleje en la evaluación general.

Participación: mejorar la puntuación circular de una empresa

La participación es un foco importante cuando se trata de invertir en la economía circular. Queremos que las empresas que poseemos puedan beneficiarse de las tendencias de crecimiento estructural y mantener la resiliencia que conlleva un mayor control sobre la base de costos y la cadena de suministro. Consideramos que la participación es una herramienta importante para que nuestras inversiones estén preparadas para el futuro.

Nuestro marco de economía circular nos ayuda a comprender áreas clave de participación, ya que destaca dónde las empresas pueden mejorar en su huella operativa (y más allá).

Adoptamos un enfoque único al centrar las inversiones en las empresas que tienen las puntuaciones circulares más bajas y buscar trabajar con ellas para mejorar esas puntuaciones con el tiempo.

El resultado final de todo esto es crear una cartera de empresas interesantes que realmente pueden contribuir a la transición hacia una economía circular y tienen el potencial de generar retornos atractivos en el proceso.



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