Rusia/Europa del Este: crecimiento a la sombra de Putin

Las acciones rusas tuvieron su atractivo: Gazprom y Lukoil atrajeron con altos rendimientos de dividendos. Las acciones de consumo como Magnit PAO, el minorista en línea Ozon Group o Sberbank prometieron ganancias de precios decentes. Pero el 28 de febrero cerró la bolsa de valores de Moscú. Las acciones rusas, que previamente se habían desplomado en respuesta a las sanciones occidentales, no pudieron comprar ni vender durante casi un mes.convertirse en ft. Hace solo unos días, la bolsa de valores abrió el comercio de alrededor de 30 acciones de primera línea. Pero sólo para inversores nacionales. Sin embargo, la catástrofe pronosticada por el presidente estadounidense Joe Biden no se materializó. El gobierno ruso había apoyado los cursos.

Los inversores extranjeros, por otro lado, tienen prohibido participar en Moscú hasta nuevo aviso. Tampoco tienen acceso a las acciones rusas en las bolsas de valores de Londres, Nueva York y Frankfurt. Además, MSCI, FTSE y Stoxx han reaccionado a la guerra de Rusia contra Ucrania eliminando los valores rusos de sus índices. Los fondos de Rusia pura y los fondos de Europa del Este con una alta proporción de Rusia, como DWS Rusia o UniEM Europa del Este, también están cerrados. Por lo tanto, €uro am Sonntag ha eliminado temporalmente estos fondos de la sección de cursos.

Todavía no es posible decir cuándo los inversores podrán recuperar su dinero. Actualmente hay que aclarar una serie de cuestiones legales, los proveedores de fondos hablan de una novedad. “Hasta ahora no hemos podido saber si los inversores extranjeros pueden vender acciones o transferir dinero fuera del país sin ningún problema y cuándo”, dice Sebastian Kahlfeld. El gerente de DWS Russia y DWS Eastern Europe no quiere descartar que el Kremlin aproveche la apertura de la bolsa para adquirir empresas a bajo precio.

Si, por otro lado, los acontecimientos políticos permiten que los estados occidentales levanten las sanciones y los extranjeros pueden comerciar completamente nuevamente, el gerente espera que el precio suba.”Entonces las cosas pueden subir rápida y fuertemente”, dice Kahlfeld. “Las empresas rusas no son inútiles”.

Sin embargo, hasta ahora no ha habido signos de un cambio de rumbo político en Moscú. Por lo tanto, el pronóstico de Joe Biden sobre el futuro económico de Rusia es sombrío. “La economía colapsará bajo la fuerza de las sanciones impuestas por los países industrializados”.

Un escenario que no es improbable: el Raiffeisenbank de Austria espera una severa recesión para el año en curso. La disminución en el crecimiento puede ser del ocho por ciento. En diciembre, los expertos todavía esperaban que la economía rusa creciera un 2,5 por ciento. Si, como se anunció, los estados occidentales reducen significativamente los suministros de energía de Rusia o los detienen por completo, existe el riesgo de un colapso económico aún más dramático.

Los ciudadanos ya están sufriendo. En solo un mes, los precios de los automóviles de fabricantes extranjeros han subido un 17 por ciento y los de los televisores un 20 por ciento. Los precios de los productos nacionales también están aumentando. Mientras tanto, el rublo se debilita. A principios de enero, solo había que pagar 84 rublos por un euro, actualmente son 107 rublos. El banco central de Rusia está tratando de fortalecer la moneda elevando las tasas de interés, pero al hacerlo corre el riesgo de exacerbar la recesión. Sin embargo, la demanda del Kremlin de que Occidente debe pagar los futuros suministros de energía en moneda rusa debería resultar positiva para el rublo.

Ingresos crecientes

También en los países de Europa del Este, los precios, en particular del petróleo y el gas, se están disparando y, como en muchos otros países, las bolsas de valores de Praga, Budapest y la República Checa también están bajo presión. Sin embargo, los inversores reacios al riesgo con un horizonte de inversión a largo plazo pueden acumular posiciones iniciales.

Hablando a favor de empezar: la República Checa, Hungría y Polonia son miembros de la UE. Desde que fueron admitidos en la comunidad internacional desde Bruselas, han recibido una ayuda financiera considerable y han modernizado sus economías. A diferencia de Rusia, tienen una base económica más amplia. Además, los países de Europa del Este están relativamente moderadamente endeudados. Esto los hace resistentes a las crisis, la pandemia de corona no dejó ningún daño profundo.

Después de un menos del cinco por ciento en 2020, el producto interno bruto de Hungría aumentó un siete por ciento el año pasado. Las economías de la República Checa y Polonia también se recuperaron rápidamente. El auge de Europa del Este cae bien entre los ciudadanos. En 2022, la renta per cápita anual en Polonia aumentará hasta los 15.400 euros. Según la empresa de análisis CEIC, en el año 2000 era de 5.300 euros. La fortaleza económica también se refleja en el hecho de que Polonia es el quinto mayor socio comercial de Alemania. Además, Polonia es uno de los países que más rápido está impulsando la digitalización.

Esto hace que la Bolsa de Valores de Varsovia sea más atractiva. Además de instituciones financieras establecidas como Bank Pekao o el grupo de seguros PZU SA, que se están beneficiando de las últimas subidas de tipos de interés, también figuran en la lista acciones como el mercado online Allegro. 125.000 comerciantes ofrecen sus productos y servicios en allegro.pl. Según la empresa, el sitio es utilizado por 20 millones de clientes. Eso es alrededor del 80 por ciento de todos los usuarios de Internet en Polonia. Allegro ahora también quiere competir con Amazon en otros países.

La acción perdió un 48 por ciento en el transcurso de un año, pero solo en la última semana aumentó un 12 por ciento. Los inversionistas están asumiendo que Allegro una vez más podrá superar el crecimiento de ventas del año pasado del 34 por ciento en el año en curso. Para aliviar a los ciudadanos de la presión sobre los precios, el gobierno de Varsovia recientemente redujo drásticamente el IVA sobre la gasolina y el gas. Esto libera fondos para las necesidades de los consumidores. Los ahora más de dos millones de refugiados de Ucrania también son responsables de una mayor demanda y una gran cantidad de clics en Allegro.

Sin cuellos de botella en el suministro

También se pueden encontrar acciones prometedoras en la Bolsa de Valores de Budapest. Al igual que el banco central polaco, el banco central húngaro está tratando de controlar la inflación. El martes pasado, elevó la tasa de interés clave en 100 puntos básicos a 4,40 por ciento. Los analistas esperan nuevos aumentos de hasta siete por ciento. Las acciones de OTP Bank, la institución financiera más grande de Hungría, subieron un 5 por ciento en respuesta a la subida de tipos. Las acciones del Grupo MOL también están actualmente en demanda. Actualmente se busca el mayor grupo de petróleo y gas de Hungría y operador de una extensa red de estaciones de servicio. La gerencia aseguró recientemente que puede continuar manteniendo el suministro de combustible de Hungría independientemente de los acontecimientos en Rusia y Ucrania.

CEZ AS, por otro lado, es uno de los favoritos a largo plazo en la bolsa de valores de Praga. La empresa de servicios públicos, que es mayoritariamente de propiedad estatal, suministra electricidad, gas natural y calor a los clientes de la República Checa y otros países de Europa del Este. CEZ genera una parte creciente de su energía a partir de sistemas hidroeléctricos, eólicos y fotovoltaicos. La República Checa tiene la intención de eliminar el carbón para 2033. Esto actualmente contribuye en un 50 por ciento a la generación de electricidad.

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