El comerciante multimillonario Chris Rokos y Goldman Sachs se encuentran entre los inversores de renombre que se han visto muy afectados por la agitación del mercado tras el colapso de Silicon Valley Bank.
Los precios de los bonos se dispararon en un comercio altamente volátil a principios de esta semana, cuando la desaparición de SVB provocó un vuelo hacia la seguridad y llevó a los inversores a preguntarse cuánto más puede subir la Reserva Federal de EE. UU. las tasas de interés. Eso tomó desprevenidos a muchos operadores y chocó directamente con las estrategias de los fondos de cobertura que se habían beneficiado enormemente en 2022 al apostar por un ajuste monetario más agresivo.
El dolor ha afectado a un puñado de los inversores especulativos más conocidos del mercado.
Rokos, con sede en Londres, que administra alrededor de 15.500 millones de dólares, ha bajado alrededor de un 12,5 por ciento este mes, dijeron personas que habían visto las cifras.
En Goldman, una mesa de negociación que maneja productos de tasas de interés perdió alrededor de $200 millones, según personas familiarizadas con el asunto. Goldman se negó a comentar.
Chris Rokos: bajó alrededor del 12,5% este mes
BlueCrest Capital, la firma de inversión del corredor de bonos Mike Platt, que ganó 153 por ciento el año pasado gracias en parte a las apuestas por el aumento de las tasas de interés, también ha perdido dinero, dicen personas familiarizadas con la firma. Ha bajado alrededor del 7 por ciento este año.
Y el fondo Caxton Macro de Andrew Law perdió alrededor del 3 por ciento este mes.
“Lo que ha lastimado a mucha gente en macro [bets on global bonds and currency moves] es que todos estaban posicionados para el aumento de las tasas”, dijo un miembro de la industria de los fondos de cobertura. Pero el lunes, el mercado se movió violentamente hacia el otro lado. Con los precios en alza, el rendimiento de la nota del Tesoro a dos años cayó a su ritmo más rápido desde 1987. Algunos fondos se apresuraron a deshacer sus posiciones, lo que alimentó aún más el repunte de los bonos.
La «acción errática de los precios» llevó a que «muchos inversores activaran stop loss en posiciones cortas», dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay.
Los fondos de cobertura macro perdieron un 2,15 % en promedio solo el lunes, según el grupo de datos HFR, la mayor pérdida diaria desde la turbulencia del mercado a fines de 2018. Una reunión social regular de administradores de fondos de cobertura y otros inversores en Londres el jueves por la noche tuvo un “ sombrío”, tono de estela, dijeron conocedores del asunto, en contraste con un ambiente victorioso tras espectaculares retornos en 2022.
Rokos llegó a los titulares a fines de 2021 cuando se vio envuelto en una gran venta masiva de deuda pública a corto plazo, ya que los inversores entraron en pánico porque las tasas de interés tendrían que subir más rápido de lo que habían indicado inicialmente los bancos centrales. Su fondo terminó el año con una caída de alrededor del 26,6%, su peor año desde su lanzamiento en 2015.
Posteriormente, redujo sustancialmente el riesgo de mercado que asumía en el fondo para tratar de evitar que se repitieran las pérdidas. El año pasado hizo más del 50 por ciento, el mejor año de su fondo.
Muchos fondos controlados por computadora, que se aferran a las tendencias del mercado y que habían estado apostando durante mucho tiempo a que continuaría el gran repunte de los rendimientos del Tesoro, también perdieron dinero.
El fondo Schroder Gaia Bluetrend, administrado por Systematica de Leda Braga, cayó un 10 por ciento este mes hasta el final de la negociación del lunes, según las cifras enviadas a los inversores, lo que llevó las pérdidas este año a alrededor del 11,5 por ciento.
Entre otros fondos informáticos que perdieron dinero, Man Group, una de las firmas de fondos de cobertura más grandes del mundo, perdió un 10,6 por ciento en su fondo Evolution de 5.400 millones de dólares este mes y un 7,1 por ciento en su fondo Dimension de 5.900 millones de dólares.
Y Transtrend, con sede en Rotterdam, que administra 5.600 millones de dólares, perdió un 9,6 por ciento el lunes.
Un poco más de la mitad de sus pérdidas provinieron de apuestas en bonos, aunque las pérdidas estaban dentro de sus tolerancias de riesgo, dijo un portavoz, y el fondo se ha quedado con sus posiciones cortas en bonos estadounidenses.
Dichos fondos cuantitativos han bajado en promedio alrededor de un 6 por ciento este mes, según un índice de Société Générale de estas carteras.
Sin embargo, algunos fondos de cobertura han podido obtener ganancias durante la turbulencia del mercado, en particular los que apuestan contra las acciones de los bancos.
Barry Norris, director de inversiones de Argonaut Capital, se benefició de la venta corta de SVB y también ha estado apostando contra Credit Suisse durante varias semanas, lo que ayudó a que su fondo ganara un 4,5 por ciento este mes.
Las acciones del banco suizo, que ahora han bajado más de un tercio este año, cayeron abruptamente después de que el presidente del Banco Nacional Saudita descartó nuevas inversiones. El viernes, las acciones cayeron aún más, a pesar de la promesa de respaldo de liquidez del Banco Nacional Suizo.
El interés corto en Credit Suisse se ubicaba en solo el 3,2 por ciento de sus acciones en circulación al comienzo de la semana, según S&P Global Market Intelligence. Pero las posiciones cortas se han disparado hasta el 8,2 por ciento a partir del jueves, ya que han aumentado las preocupaciones sobre el prestamista.
“El problema con Credit Suisse es que ya estaba sufriendo una fuga de depósitos”, dijo Norris. «Si no puede detener la fuga de depósitos, la única salida es que un banco más grande se haga cargo».