Oliver Samwer, uno de los principales inversores en tecnología de Europa, les dijo una vez a los empresarios que adoptaran tácticas de “blitzkrieg” para ganar rápidamente participación de mercado: “Soy el tipo más agresivo en Internet del planeta”, escribió en un correo electrónico a colegas más de una década atrás. “¡Moriré para ganar y espero lo mismo de ti!”
Su firma Rocket Internet, con sede en Berlín, respaldó a grupos como el fabricante de kits de comidas HelloFresh y el minorista en línea Zalando, que luego realizaron ofertas públicas iniciales con valoraciones multimillonarias.
En los últimos años, sin embargo, la firma de Samwer ha dejado silenciosamente sus raíces como uno de los primeros inversores en las nuevas empresas más importantes del continente. En cambio, Rocket se transformó en algo más diverso pero, potencialmente, más lucrativo: una casa de inversión compleja que administra varios tipos de capital, desde deuda hasta acciones públicas.
Este relato de las finanzas y operaciones de Rocket Internet se basa en documentos de la empresa, varias personas con conocimiento de la empresa y otros inversionistas y ejecutivos. Juntos, brindan una visión detallada de la compañía desde que comenzó un proceso de exclusión de la bolsa de valores de Frankfurt hace tres años con una capitalización de mercado de alrededor de 2.500 millones de euros.
La gerencia de Rocket no respondió a las solicitudes de comentarios.
En un acuerdo, proporcionó más de 100 millones de libras esterlinas en financiamiento de deuda a la empresa de tecnología financiera Revolut en 2019, según documentos y personas familiarizadas con la transacción. Rocket también ha creado participaciones significativas en empresas públicas de tecnología como Amazon y Alibaba.
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Mientras tanto, en los últimos dos años, Rocket ha recortado personal en sus fondos de riesgo, cerrado una de sus unidades de inversión, abandonado los planes para recaudar un nuevo fondo de puesta en marcha e instado a ciertas empresas tecnológicas incipientes en las que ha invertido a adoptar medidas más conservadoras. planes de gasto
Estos movimientos, según personas cercanas a Samwer, reflejan un cambio dramático en respuesta a una recesión tecnológica que ha afectado la valoración de las empresas emergentes en todo el mundo.
Florian Heinemann, fundador de Project A Ventures y exejecutivo de Rocket Internet, elogió a Rocket por su gran cantidad de inversiones astutas y por sembrar la próxima generación de fundadores tecnológicos y capitalistas de riesgo europeos. Pero agregó que si bien la firma de Samwer alguna vez fue considerada “enorme”, “en los últimos años definitivamente perdió relevancia”.
Una transformación privada
Rocket fue fundada hace unos 16 años por Samwer junto con sus dos hermanos Alexander y Marc. La compañía atrajo la atención, y las críticas feroces, por su práctica de tomar modelos comerciales exitosos de Silicon Valley y luego lanzarlos en mercados fuera de los EE. UU.
Después de que el precio de sus acciones se redujera a la mitad durante seis años como empresa pública, la empresa hizo planes para retirarse de la lista en 2020. El proceso de privatización fue polémico, después de que Rocket ofreciera comprar acciones por debajo de su precio de cotización y el inversionista activista Elliott Management acumuló una participación de bloqueo. . Eventualmente, Rocket tuvo éxito pero tuvo que pagar casi el doble de su oferta inicial e incluyó un acuerdo especial para Elliott.
“La reputación se hizo añicos por completo”, dice un ejecutivo de tecnología con sede en Berlín sobre el proceso de exclusión de la lista. “Se portaron muy mal en el mercado de capitales”.
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En su última presentación anual para 2021, Rocket Internet reveló que se había alejado de una pérdida para generar un ingreso neto anual de 134 millones de euros, con una cartera de alrededor de 2100 millones de euros en inversiones de la empresa. En total, enumeró 4.400 millones de euros de activos.
Mientras tanto, Samwer ha consolidado aún más el control al comprar a su hermano Alexander del negocio, según personas familiarizadas con el asunto. Con ese control, ha empujado a Rocket a desarrollar estrategias que se alejan de lo que hizo su nombre: incubar nuevas empresas de Internet de rápido crecimiento.
La unidad más conocida de Rocket es Global Founders Capital, el equipo de inversión de capital de riesgo. Sus dos fondos de 1.000 millones de euros se han visto reforzados por las primeras apuestas en empresas como la firma de contratación remota de 12.000 millones de dólares Deel y la empresa emergente de recursos humanos de 8.500 millones de dólares Personio.
Sin embargo, un brazo menos prominente es Global Growth Capital, que se lanzó en 2016 para proporcionar financiamiento de deuda. Ha sido un generador clave de beneficios de sus dos fondos de 200 y 300 millones de euros cada uno, según personas familiarizadas con el asunto. La unidad ha realizado grandes acuerdos, como prestar más de 100 millones de libras cada uno a las empresas de tecnología financiera Revolut y SumUp. Generó una tasa interna bruta de retorno en la adolescencia baja, dijeron las personas.
Rocket también ha creado una importante cartera de acciones públicas. Tenía alrededor de 673 millones de euros en acciones públicas en 2021. Según las cuentas públicas más recientes, las mayores posiciones de capital de la empresa eran una participación de 326 millones de euros en Amazon y una participación de 107 millones de euros en Alibaba.
Sin atreverse a aventurarse
Mientras tanto, parece haber abandonado en gran medida los nuevos acuerdos para las empresas emergentes.
En 2020, Rocket lanzó Flash Ventures, un fondo de puesta en marcha que finalmente invirtió alrededor de 30 millones de euros. Creció a unas 40 personas repartidas por todo el mundo, desde Australia hasta América Latina, que juntas realizaron decenas de inversiones. La estrategia de Flash era tomar una participación de aproximadamente el 30 por ciento en las empresas en sus primeras etapas de desarrollo, incluida la inversión en la empresa de comercio electrónico Razor Group, que se valoró por última vez en más de $ 1 mil millones.
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Tres años después, todo el equipo de Flash Ventures se disolvió y dejó de hacer más inversiones a pesar de haber hecho algunos acuerdos prometedores, según personas familiarizadas con sus operaciones.
Esta es una inversión del movimiento de Rocket para contratar rápidamente y desplegar capital de riesgo agresivamente durante el auge tecnológico de la pandemia. Desde entonces, Samwer se ha vuelto cauteloso ante una recesión prolongada, según quienes conocen su forma de pensar. Ha instado a las empresas de cartera a mantener años de reservas de efectivo, mucho más que el consenso de dos años entre otros capitalistas de riesgo.
“El pensamiento de Oli se correlaciona con el mercado. . . si está de mal humor y el mercado baja mucho, se olvida de todos los valores que ha estado predicando antes”, dijo una persona familiarizada con la empresa.
Después de la pandemia, Rocket recortó personal, según personas con conocimiento del asunto. Dijeron que a principios de 2022, empleaba aproximadamente a 130 personas en sus unidades. Eso se redujo a 75 empleados en noviembre de 2022. Hoy, solo un par de docenas de empleados operan sus diversas funciones de inversión.
La empresa también se ha enfrentado a otros desafíos. A finales de 2021, Global Founders Capital intentó recaudar un tercer fondo de un tamaño similar de 1.000 millones de euros, solo para retroceder debido a la falta de interés, según personas con conocimiento de la medida.
Y la decisión de lanzar una empresa de adquisición de propósito especial, un vehículo de cheque en blanco para fusionarse con otra empresa, terminó sin un acuerdo a principios de este año.
También ha habido una rotación significativa entre el equipo principal de Rocket, con la partida de inversores como Soheil Mirpour, Johann Nordhus Westarp y Hugues de Braucourt, un golpe para los fundadores de empresas emergentes que habían establecido relaciones cercanas con ellos. Mirpour y de Braucourt no respondieron a una solicitud de comentarios, mientras que Westarp se negó a comentar.
Las personas cercanas a Samwer dijeron que el pivote de Rocket se ha producido junto con cambios personales, incluso cuando sigue de cerca el negocio.
“Acaba de cumplir 50 años. Tiene mucho dinero”, dijo un ex ejecutivo. “Él quiere pasar tiempo con su familia, esquiar en Alaska y hacer kitesurf”.