Las críticas a los planes fiscales del gobierno del Reino Unido siguen aumentando. De la oposición, pero también de un número creciente de diputados dentro de su propio Partido Conservador. La depreciación de la libra y el aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno británico muestran que los mercados financieros tienen una clara voto de censura haber hablado.
El Banco de Inglaterra (BoE) se vio obligado a intervenir drásticamente en el mercado de bonos ‘disfuncional’ del Reino Unido, que ‘plantea un riesgo para la estabilidad financiera del país’. El banco central va a comprar ‘temporalmente’ bonos del gobierno, mientras quería reducir su cartera de bonos del gobierno británico, que se había engordado bastante durante la pandemia.
Así que ese es todo el resultado de los planes fiscales que el gobierno conservador de la primera ministra Liz Truss dio a conocer el viernes. «El mercado ha emitido un juicio y no es positivo», dijo Vivek Paul, estratega de inversiones del administrador de activos BlackRock.
Incluso el Fondo Monetario Internacional, notoriamente reacio a criticar a los países ricos, no se ahorra las críticas. El FMI pide al gobierno británico que ‘reevalúe’ el recorte de impuestos previsto. Se prevén 45.000 millones de libras esterlinas en recortes de impuestos, que se financiarán con nuevos préstamos. Según el FMI, este paquete de apoyo no tiene un objetivo específico y aumentará la desigualdad, al mismo tiempo que alimentará aún más la alta inflación.
En resumen, la crítica al ‘presupuesto kamikwasi’ del Ministro de Finanzas Kwasi Kwarteng es que los planes no han sido suficientemente calculados, que ignoran la sabiduría económica y que empeoran una situación que ya era mala. El gobierno británico navega a ciegas, sordos y mudos.
Ciego
Aunque es el recorte de impuestos más grande en 50 años, no es formalmente parte de un presupuesto. El Ministerio de Hacienda habla de ‘un evento presupuestario’. Desde 2011, ha sido una obligación legal someter los presupuestos a una revisión crítica por parte de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria. A través de su giro orwelliano, el gobierno pudo evitar un análisis independiente de las medidas tomadas.
Después de muchas críticas, Kwarteng dijo que los planes del gabinete se aclararán el 23 de noviembre y una explicación de cómo las finanzas del estado se mantendrán dentro de los límites predeterminados. Eso significa que los mercados financieros tendrán que esperar otras ocho semanas para descubrir cuál es realmente el panorama, una eternidad en un mundo aterrorizado por la incertidumbre.
Sordo
Los ingresos más altos en particular se benefician de los recortes de impuestos previstos. Alguien con un ingreso bruto de 50 mil libras pronto se quedará con 737 libras más. Con una renta de un millón de libras que son 55 mil libras.
Al hacerlo, el gobierno rinde homenaje a la filosofía de la ‘economía de goteo’. En resumen, los recortes de impuestos para las corporaciones y los ricos son buenos para los pobres porque conducen a un mayor gasto y más riqueza. Y finalmente se filtra. Por ejemplo, si le das suficiente avena a un caballo, habrá algo para los gorriones después de un rato en el camino.
El gobierno asume que estas medidas impulsarán el crecimiento económico, haciéndolas rentables y manteniendo las finanzas públicas sostenibles.
El economista de Deutsche Bank, Jim Reid, reacciona atónito ante el «resurgimiento descarado» de la economía de goteo, respaldada por primera vez por el presidente estadounidense Ronald Reagan en la década de 1980. «Va en contra de la ortodoxia económica actual y el espíritu de la época».
En la práctica, la teoría no parece funcionar, según David Hope de la London School of Economics y Julian Limberg del King’s College London. Estudiaron la experiencia de dieciocho países, incluidos los Países Bajos, durante un período de cincuenta años. Los recortes de impuestos para los súper ricos crearon una mayor desigualdad sin beneficiar al resto de la sociedad, según su investigación.
Lee Hardman tampoco entiende la lógica de Kwarteng. El experto en divisas de la gestora de activos MUFG señala que la posibilidad de que los de mayores ingresos gasten sus exenciones fiscales y, por tanto, impulsen la economía es mucho menor que para los de menores ingresos. Sin embargo, según el grupo de expertos de Resolution Foundation, la mitad más pobre de la población solo el 12 por ciento los beneficios de la reducción de impuestos.
Tonto
Una mayor deuda pública, por tanto, sin garantía de un mayor crecimiento económico. Además, según los economistas, ciertamente no ayuda a la inflación, aunque Kwarteng afirma que sí.
La depreciación adicional de la moneda exacerba los problemas del Banco de Inglaterra, que está bajo una presión cada vez mayor para subir las tasas clave para defender el valor de la libra que se ha desplomado. El jueves pasado, la anciana de Threadneedle Street elevó las tasas de interés en 50 puntos básicos al 2,25 por ciento.
Por lo tanto, el BoE se encuentra en una posición difícil. Por un lado, las tasas de interés tienen que subir aún más para combatir la inflación, mientras que al mismo tiempo las compras de bonos empujan las tasas de interés a largo plazo. Este último es, por lo tanto, explícitamente ‘temporal’. Noticias aterradoras para las empresas que pronto tendrán que refinanciar préstamos, o los millones de británicos con tasas hipotecarias variables. El aumento de las tasas de interés resultará en una pérdida adicional de poder adquisitivo, lo que puede dar un duro golpe al mercado de la vivienda. Al igual que con los mercados financieros, Kwarteng los mantiene en la oscuridad por el momento con su silencio.