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El inesperado aumento de la inflación en el Reino Unido en diciembre es un revés para quienes esperaban que el Banco de Inglaterra ya estuviera entrando en la recta final de su largo viaje para restaurar la estabilidad de precios.
Las cifras, que muestran que la inflación de los precios al consumidor aumentó al 4 por ciento desde el 3,9 por ciento en noviembre, han derribado las expectativas del mercado sobre el momento del primer recorte de tasas de interés del Banco de Inglaterra. A primera hora de la tarde, los inversores vieron una posibilidad uniforme, más que casi una certeza, de una reducción del 5,25 por ciento al 5 por ciento en mayo.
Victoria Clarke, economista jefe de Santander CIB en el Reino Unido, dijo que los datos eran “una llamada de atención para los inversores que han estado considerando al Banco de Inglaterra como su hogar y están decididos a lograr que la inflación vuelva de manera sostenible a su objetivo”.
Pero los economistas dijeron que las cifras no cambiaron el panorama general: que el crecimiento de los precios ya se había desacelerado más de lo que el Banco de Inglaterra esperaba en noviembre y podría estar por debajo del objetivo del banco central del 2 por ciento para la primavera, siempre que las tensiones geopolíticas no desvíen las cosas.
Lalitha Try, economista del grupo de expertos Resolución Foundation, dijo que la aceleración de la inflación el mes pasado -que refleja aumentos igualmente no deseados en Estados Unidos y la eurozona- “sirve como recordatorio de que los obstáculos en el camino de la inflación más baja son inevitables, pero no cambian los grandes problemas”. imagen”.
Una razón para no preocuparse demasiado por el revés es que algunos de los principales contribuyentes al aumento fueron factores excepcionales (como el aumento del impuesto especial al tabaco) o bienes y servicios cuyos precios a menudo son volátiles y difíciles de ajustar según la estacionalidad de las vacaciones. .
Las tarifas aéreas aumentaron casi un 60 por ciento en el mes; los precios de la ropa aumentaron en un mes en el que los minoristas suelen hacer grandes descuentos; La música en vivo, los viajes combinados y las entradas de teatro también aumentaron considerablemente.
El grupo de expertos del Instituto Nacional de Investigación Económica y Social dijo que su medida interna de inflación subyacente, que excluye los precios que han oscilado más bruscamente en un mes determinado, mostró que la inflación del Reino Unido se había desacelerado a 5,5 por ciento en diciembre desde 5,7 por ciento. el mes anterior.
A pesar de estas presiones, Gran Bretaña se está convirtiendo rápidamente en un caso atípico a nivel internacional en cuanto a aumentos de precios, después de dos años en los que sus problemas económicos han parecido persistentemente peores que los de sus pares.
Con una inflación estadounidense del 3,4 por ciento en diciembre (también un ligero aumento con respecto al mes anterior), la brecha transatlántica en las presiones sobre los precios se ha reducido a su nivel más pequeño desde julio de 2022. De manera similar, la inflación general en la eurozona ha aumentado al 2,9 por ciento, lo que marca la diferencia más pequeña en un año.
El Reino Unido podría estar por debajo de sus pares en unos meses, a medida que la reciente caída de los precios mayoristas del gas (más importante en Gran Bretaña que en otros lugares) se traslade con un retraso a las facturas domésticas reguladas.
Los economistas encuestados antes de la publicación de los últimos datos de Consensus Economics, una consultora que agrega pronósticos, esperaban que la inflación del Reino Unido cayera por debajo del 2 por ciento para la primavera, mientras que la inflación en Estados Unidos y la eurozona aún estaría por encima de ese nivel.
“Dentro de unos meses, el Reino Unido se habrá quitado de encima la etiqueta de rezagado en materia de inflación mundial”, afirmó Paul Dales, economista de la consultora Capital Economics.
Cuando el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra actualice sus previsiones económicas en su reunión de principios del próximo mes, es probable que adopte una visión más optimista que en noviembre sobre las perspectivas de crecimiento e inflación, en gran medida como resultado del menor precio del gas que sustentan sus proyecciones.
No obstante, es probable que quienes fijan las tasas vean los últimos datos como una reivindicación del enfoque cauteloso que han adoptado hasta ahora, subrayando que necesitarán ver evidencia clara de que las presiones salariales y la inflación del sector servicios se han enfriado antes de relajar su postura política.
La mayor parte de la mejora de la inflación en el Reino Unido hasta ahora se debe a las caídas de los precios de la energía y a la nivelación de los aumentos de los precios de los alimentos. La inflación subyacente, estancada en el 5,1 por ciento en diciembre, sigue siendo una preocupación.
Algunos economistas creen que ya hay suficiente evidencia para asegurar al MPC que las presiones subyacentes sobre los precios también están aliviando, con una inflación de servicios muy por debajo de los pronósticos de noviembre del Banco de Inglaterra y crecientes señales de que un mercado laboral más débil está desacelerando el crecimiento de los salarios.
“Las presiones inflacionarias están disminuyendo rápidamente”, dijo Neville Hill, codirector de la consultora Hybrid Economics, señalando un crecimiento económico lento, una demanda de préstamos débil y varios meses de estancamiento en los precios de fábrica. “El IPC de hoy exagera los riesgos de un resurgimiento”.
Pero otros analistas han advertido que incluso si la inflación cae por debajo del 2 por ciento en el corto plazo, el Banco de Inglaterra podría tener dificultades para mantenerla dentro de su objetivo si afloja su política demasiado pronto y se ve sorprendido por un rápido repunte económico o por un nuevo precio global. Conmoción derivada de acontecimientos geopolíticos.
Michael Saunders, ex fijador de tipos del Banco de Inglaterra y ahora en la consultora Oxford Economics, advirtió esta semana que los llamados efectos de “segunda ronda” del reciente aumento inflacionario sobre los salarios y las estrategias de precios de las empresas “no han disminuido mucho”, y que La perspectiva de una rápida caída a corto plazo “no necesariamente indica que la inflación volverá de manera sostenible a su objetivo.
Chris Hare, economista de HSBC, predijo que las tasas de interés bajarían más tarde y este año menos de lo que los mercados han estado descontando.
“Existe la posibilidad de que las presiones inflacionarias subyacentes en el Reino Unido no hayan desaparecido por completo”, afirmó.