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Los inversores seguirán de cerca el Simposio de Política Económica de la Reserva Federal de Kansas City, que tendrá lugar en Jackson Hole del 22 al 24 de agosto, en busca de pistas sobre el momento de los recortes de tasas en Estados Unidos, tras una montaña rusa de datos económicos recientes.
Un informe de nóminas estadounidenses mucho más débil de lo esperado a principios de agosto generó temores de una recesión, lo que llevó a los inversores a aumentar sus apuestas sobre recortes de tasas inminentes y desencadenó una caída en los mercados mundiales.
Pero datos posteriores, incluyendo cifras de inflación más suaves y un sólido informe de ventas minoristas, frenaron las predicciones de un enorme recorte de 0,5 puntos porcentuales en septiembre y calmaron las preocupaciones de los inversores sobre la salud de la economía.
«Creemos que es probable que la Fed indique en Jackson Hole que es probable que haya un recorte en la próxima reunión, suponiendo que el progreso de la inflación se mantenga», dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas estadounidenses en Bank of America.
Pero añadió que el tamaño del recorte, así como el ritmo de los recortes futuros, dependerán de los datos económicos.
«Por lo tanto, no creemos que la Fed cierre la puerta a la posibilidad de hacer recortes mayores si parece necesario, pero probablemente no hará mucho para indicar que eso va a suceder», dijo.
La próxima decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal está prevista para el 18 de septiembre. Los mercados actualmente están descontando entre tres y cuatro recortes de un cuarto de punto este año desde el rango actual de 5,25 a 5,5 por ciento, el nivel más alto en 23 años. Harriet Clarfelt
¿Cuándo volverá China a reducir los tipos de interés?
Pocos economistas esperan que el Banco Popular de China recorte las tasas de interés de referencia el martes, incluso cuando las autoridades enfrentan un crecimiento más lento y una menor confianza del consumidor en la economía más grande del mundo.
El Banco Popular de China sorprendió a los mercados el mes pasado con recortes de las tasas de interés después del Tercer Pleno -la reunión emblemática del Partido Comunista- con el fin de cumplir con el objetivo de crecimiento anual del 5 por ciento del país. El gobernador del banco central, Pan Gongsheng, ha señalado un cambio estructural hacia la tasa de recompra inversa a corto plazo a siete días, la tasa a la que otras instituciones financieras pueden depositar dinero en el banco central, como el nuevo ancla para las tasas de interés.
Ju Wang, responsable de la estrategia de tipos y divisas de la Gran China en BNP Paribas, se encuentra entre los que no esperan un recorte. «Creemos que [the loan prime rate, the benchmark for corporate and household loans] “Esto se moverá junto con el próximo recorte de tasas, que probablemente ocurrirá en el cuarto trimestre, en nuestra opinión”, dijo.
«Esperamos que el Banco Popular de China mantenga un ritmo pequeño y gradual de recortes de las tasas de interés» y reduzca la tasa repo inversa en 0,25 puntos porcentuales en la segunda mitad del año, agregó.
Wang dijo que las autoridades también tendrían en cuenta la estabilidad de la moneda. Citó el impacto de un aumento de las tasas por parte del Banco de Japón el mes pasado, que hizo que el yen se disparara frente al dólar y obligó a los operadores que habían estado pidiendo préstamos en yenes para comprar activos con mayores rendimientos a deshacerse de esas apuestas.
La decisión del Banco Popular de China se produce en un momento en que las autoridades chinas se embarcan en una campaña para crear un piso para los rendimientos de los bonos a largo plazo, que se mueven en sentido inverso a los precios. Esto es ostensiblemente para evitar una burbuja en el mercado de bonos y una crisis al estilo de Silicon Valley Bank entre los bancos locales, así como para evitar la señal deflacionaria que implica un repunte de los bonos a largo plazo. La semana pasada, las autoridades nombraron y avergonzaron a algunos compradores de deuda gubernamental.
“Va a ser raro que corten [rates] “Estos recortes se repetirán una y otra vez”, dijo Helen Qiao, economista jefe para la Gran China en Bank of America. Ella espera dos recortes más este año de un total de 0,20 puntos porcentuales en la tasa preferencial de préstamos. Arjun Neil Alim
¿Se está contrayendo la actividad empresarial en la eurozona?
Los inversores preocupados por la salud de la economía de la eurozona buscarán pistas en los datos de la encuesta de actividad empresarial la próxima semana.
La mayoría de los economistas esperan que el índice de gerentes de compras global del S&P se mantenga por encima del importante nivel 50, lo que indicaría un crecimiento respecto del mes anterior.
El mes pasado, la cifra cayó por debajo de las expectativas y alcanzó el nivel más bajo en cinco meses de 50,1. Se espera que la cifra se mantenga en este nivel este mes, según una encuesta de economistas de Bloomberg, aunque los economistas encuestados por Reuters esperan que suba hasta 50,3. Se espera que persista la divergencia entre el sector manufacturero y el de servicios en general.
Desde la última lectura, ha aumentado la presión sobre el Banco Central Europeo para que recorte las tasas de interés en septiembre, después de que el Indicador ZEW de Sentimiento Económico mostrara un colapso en las expectativas de los inversores en la economía del bloque.
Tomasz Wieladek, economista europeo de T Rowe Price, dijo que las recientes turbulencias en los mercados financieros probablemente hayan afectado los resultados de la encuesta. Espera que el PMI compuesto vuelva a estar por debajo de las expectativas y que esta vez caiga por debajo de 50.
Pero añadió: “Mi opinión es que esta debilidad será temporal. Mientras la confianza siga mejorando como lo ha hecho, entonces el efecto de la confianza probablemente se revertirá y los PMI mejorarán”.
En cuanto a lo que el BCE buscará, «dará más importancia a los servicios», dijo Wieladek. «Necesitan que estos precios bajen. Eso les dará más confianza en que hay desinflación en el sector servicios y les facilitará realizar recortes en septiembre». Emily Herbert