El pesimismo ha reemplazado al alivio como el sentimiento predominante sobre Alemania entre los economistas. Los expertos advierten sobre otra recesión en la economía más grande de Europa, a pesar de que salió de la crisis energética del invierno pasado en mejor forma de lo que se temía inicialmente.
Los problemas estructurales de larga data, desde el envejecimiento de la población hasta el deterioro de la infraestructura, se han visto agravados por la guerra en Ucrania, el aumento de las tasas de interés y el tambaleante comercio mundial.
Tanto el FMI como la OCDE esperan que Alemania sea la economía líder con peor desempeño en el mundo este año. El periódico sensacionalista de mayor venta del país, Bild Zeitung, recientemente dio la alarma, declarando: “Ayuda, nuestra economía se está derrumbando”, mientras pedía al canciller Olaf Scholz que tomara medidas.
¿Por qué le va tan mal a Alemania?
La cuarta economía más grande del mundo se estancó en los tres meses hasta junio, después de contraerse en los dos trimestres anteriores, con un desempeño inferior al de todos sus grandes rivales.
Una razón importante es la recesión mundial en la fabricación, que golpea a Alemania de manera desproporcionada, ya que el sector contribuye con una quinta parte de su producción total, un nivel similar al de Japón, pero casi el doble que el de EE. UU., Francia y el Reino Unido.
Oliver Holtemöller, jefe de macroeconomía del Instituto Halle de Investigación Económica, dijo que los precios más altos de la energía y las tensiones comerciales provocadas por la invasión a gran escala de Rusia han tenido un impacto agudo en el sector. El mayor costo del capital y la escasez de trabajadores calificados también lo han puesto “bajo una fuerte presión”, agregó.
Los precios alemanes del gas y la electricidad han retrocedido desde el año pasado. Pero siguen siendo más altos que en muchos países no europeos y la producción en los sectores industriales intensivos en energía de Alemania, como los productos químicos, el vidrio y el papel, ha bajado un 17 por ciento desde principios del año pasado, lo que sugiere pérdidas permanentes.
“El panorama para la industria alemana es sombrío”, dijo Franziska Palmas, economista senior de la consultora Capital Economics.
Además de las preocupaciones del país, su fortaleza tradicional en la fabricación de automóviles está amenazada, ya que sus grandes marcas están perdiendo participación de mercado frente a rivales chinos más baratos en el sector de vehículos eléctricos de rápido crecimiento. “Los principales productos de exportación del país, los automóviles, son cada vez más cuestionados”, dijo Martin Wolburg, economista senior de Generali Investments Europe.
Los analistas encuestados este mes por Consensus Economics pronosticaron que el producto interno bruto alemán se contraerá un 0,35 por ciento este año, una reversión del ligero crecimiento que pronosticaron hace tres meses. También redujeron su pronóstico de crecimiento para 2024 a 0,86 por ciento, por debajo del 1,4 por ciento que esperaban a principios de año.
¿Cuánto tiempo ha estado funcionando mal?
Alemania se recuperó más rápido de la crisis financiera de 2008 que el resto de la eurozona, a medida que crecía el comercio mundial y los miembros del sur del bloque se enfrentaban a crisis bancarias y de deuda soberana.
Pero el líder se ha convertido desde entonces en el rezagado. El PIB alemán solo se coló por encima de los niveles previos a la pandemia en junio, mientras que la eurozona estaba un 2,6% por encima de ese nivel.
“Si se quita la crisis del coronavirus, el bajo rendimiento comenzó en 2017, por lo que los problemas estructurales han estado ahí desde hace un tiempo”, dijo Jörg Krämer, economista jefe del prestamista alemán Commerzbank.
La competitividad del país se ha visto erosionada constantemente por el aumento de los costos laborales, los altos impuestos, la burocracia sofocante y la falta de digitalización en los servicios públicos, dijeron los expertos. Esto se destaca por la caída de Alemania en las clasificaciones de competitividad de la escuela de negocios IMD al puesto 22 entre 64 países importantes, desde estar entre los 10 primeros hace una década.
“La ventaja que construyó Alemania en los primeros 10 años del euro se ha erosionado en gran medida a medida que los costos laborales unitarios alemanes aumentaron más rápido que en el resto de la zona del euro y los costos laborales en las cadenas de suministro de Europa del Este de Alemania han convergido con el oeste”, dijo Christian Schulz. , economista jefe adjunto para Europa del banco estadounidense Citi.
El Instituto ZEW calificó recientemente a Alemania como “un país con altos impuestos para la inversión”, señalando que su tasa impositiva efectiva sobre las ganancias de las empresas del 28,8 por ciento estaba muy por encima del promedio de la UE del 18,8 por ciento el año pasado.
¿Qué está haciendo el gobierno al respecto?
Cuando se le preguntó esto a Scholz en una entrevista televisiva en ZDF a principios de este mes, el canciller dijo que el gobierno estaba marcando “un ritmo increíble” con muchos proyectos “concretamente inminentes” para acelerar el cambio a la energía renovable e impulsar la oferta laboral.
También elogió cómo los fabricantes de chips Intel y Taiwan Semiconductor Manufacturing Company planean construir grandes plantas en Alemania, aunque estas solo se aseguraron gracias a alrededor de € 15 mil millones en subsidios.
La mayoría de los economistas cree que Berlín va en la dirección correcta al tratar de abordar problemas estructurales en lugar de proporcionar un estímulo fiscal a corto plazo.
“El gobierno ya está abordando algunos temas clave”, dijo Holger Schmieding, economista jefe del banco alemán Berenberg, citando leyes planeadas para agilizar la aprobación de planes para inversiones prioritarias y atraer más trabajadores calificados del exterior.
Pero la coalición gobernante tripartita de Scholz también se ha visto obstaculizada por las luchas internas, más recientemente cuando el ministro de la familia Verde vetó este mes una propuesta del ministro de finanzas liberal Christian Lindner que tenía la intención de estimular el crecimiento al otorgar a las empresas varios miles de millones de euros al año en desgravación fiscal. .
¿Hay alguna esperanza de un rebote?
A pesar de todo el pesimismo, algunos economistas creen que Alemania no seguirá teniendo un desempeño deficiente por mucho tiempo, y apuestan a que sus dificultades cíclicas disminuirán a medida que los precios de la energía se moderen y las exportaciones a China se recuperen.
“Yo diría que el pesimismo es exagerado”, dijo Florian Hense, economista sénior de la administradora de fondos alemana Union Investment, pronosticando que el crecimiento del país volverá al promedio de la eurozona de 1,5% para 2025.
El gasto del consumidor puede recuperarse a medida que los salarios alemanes aumentan más del 5 por ciento, mientras que se prevé que la inflación se reduzca a la mitad al 3 por ciento el próximo año. “El aumento de los salarios reales es una de las principales razones por las que pensamos que solo habrá una recesión superficial”, dijo Krämer de Commerzbank.
Algunos creen que los problemas económicos actuales obligarán al gobierno a abordar las difíciles reformas del mercado laboral y del lado de la oferta que podrían desencadenar una nueva era de rendimiento superior, como sucedió en la década de 1990. “Cuanto más grandes son los problemas, más probable es que haya un cambio real en la política”, dijo Stefan Kooths, director del Instituto Kiel para la Economía Mundial.
Otros son más pesimistas. “El país necesita una reforma integral y un plan de inversión”, dijo Carsten Brzeski, jefe global de macro del banco holandés ING. “Pero estamos lejos de conseguirlo”.
Información adicional de Valentina Romei en Londres y Laura Pitel en Berlín