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Mientras Arabia Saudita hace recortes en su producción, sus rivales petroleros estadounidenses ganan dinero. La producción estadounidense, medida recientemente en 13,2 millones de barriles por día, ha alcanzado un máximo histórico. Esto es ligeramente más que el pico anterior de 2019. Al mismo tiempo, los precios de referencia Brent y WTI han caído de 90 dólares el barril a principios de otoño a menos de 80 dólares.
Los productores terrestres estadounidenses corren el riesgo de quedar atrapados en un ciclo de perforación ineficiente, renunciando a un flujo de caja positivo a cambio de mayores volúmenes y participación de mercado. La alta producción también podría hacer que la administración Biden se centre más en promover otras formas de energía más ecológica.
Las empresas independientes de exploración y producción (E&P) han cambiado radicalmente. No sólo generan efectivo sino que recompensan a los accionistas con dividendos y recompras constantes.
Estas empresas de exploración y producción insisten en que no están retrocediendo financieramente al aumentar la producción. La geopolítica simplemente les ha permitido llenar un vacío en el mercado. Pero si los precios de las materias primas siguen deprimidos, es de esperar que los inversores analicen las decisiones de producción de estas empresas de exploración y producción.
ExxonMobil dijo el miércoles que aumentaría ligeramente su presupuesto independiente de gastos de capital hasta 27.000 millones de dólares anuales. También anunció recientemente un acuerdo de 60 mil millones de dólares para comprar Pioneer Natural Resources, con una gran superficie en la cuenca Pérmica de Texas. Esta área representa más de la mitad de la producción terrestre de Estados Unidos.
Ese acuerdo ha desencadenado una ola de consolidación, con rivales como Chevron y Occidental Petroleum buscando sus propias adquisiciones para adquirir los mejores inmuebles restantes.
Es cierto que el gasto de capital ampliado de Exxon seguirá estando por debajo de sus ambiciones prepandémicas. Exxon incluso dijo que su flujo de caja previsto, a precios del petróleo más modestos, aún le permitiría impulsar sus recompras después de que se cierre el acuerdo con Pioneer.
La consolidación puede obligar a una mayor disciplina, frenando el exceso de inversión y los gastos generales operativos. Buenas noticias para los accionistas. Aun así, cabe esperar malestar en la Casa Blanca si prevalecen tanto los elevados precios del petróleo como la elevada producción.
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