Jay Powell ha dicho que la Reserva Federal debe moverse «rápidamente» hacia una política monetaria más estricta para reducir la inflación excesiva, y expresó su confianza en que el banco central de EE. UU. podría hacerlo sin causar una recesión.
En comentarios pronunciados en una conferencia organizada por la Asociación Nacional de Economía Empresarial el lunes, el presidente de la Fed expuso el caso de una serie de aumentos en las tasas de interés este año y pasos sustantivos para reducir el balance de $ 9 billones del banco central, ya que enfrenta un mercado laboral que parece «extremadamente apretado» y una inflación que es «demasiado alta».
“Existe una necesidad obvia de moverse rápidamente para devolver la postura de la política monetaria a un nivel más neutral y luego pasar a niveles más restrictivos si eso es lo que se requiere para restaurar la estabilidad de precios”, dijo.
La tasa «neutral» es aquella que ni ayuda ni obstaculiza el crecimiento y la mayoría de los formuladores de políticas creen que esa cifra ronda el 2,4 por ciento.
Los comentarios de Powell se producen pocos días después de que la Fed publicara su primer aumento de tasas de interés desde 2018, que se espera que sea el primero de muchos aumentos de tasas este año y hasta 2023.
La mayoría de los funcionarios del banco central señalaron la semana pasada que la tasa de política de referencia aumentaría a 1,9 por ciento para fines de año, desde el rango actual de 0,25 por ciento a 0,50 por ciento. Llegar allí requeriría aumentos de seis cuartos de punto en cada una de las reuniones restantes del Comité Federal de Mercado Abierto este año.
El llamado «diagrama de puntos» de las proyecciones de tasas de interés de los responsables políticos individuales mostró que siete de los 16 funcionarios esperaban que las tasas aumentaran por encima del 2 por ciento en 2022, lo que indica que al menos uno de los ajustes de este año será de medio punto. La mayoría de los funcionarios predijeron que las tasas aumentarían al 2,8 por ciento en 2023.
Powell dijo el lunes que era necesario un «reafirmamiento sustancial en la postura de la política» a pesar de una fuerte escalada en las tensiones geopolíticas vinculadas a la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Se espera que la guerra agregue una «presión alcista a corto plazo» a los precios de la energía, los alimentos y las materias primas en un momento de «inflación ya demasiado alta».
“Está aumentando el riesgo de que un período prolongado de alta inflación pueda impulsar las expectativas a largo plazo incómodamente más altas, lo que subraya la necesidad de que el comité actúe con rapidez como lo he descrito”, dijo.
El desafío de Powell este año consistirá en forjar un consenso entre los miembros del comité sobre la rapidez con la que debe ajustarse la política monetaria para alinear la inflación con el objetivo del 2 por ciento de la Fed.
La semana pasada, los funcionarios elevaron la estimación mediana de la inflación subyacente este año a 4,1 por ciento desde 2,7 por ciento en diciembre. Sus previsiones para la tasa de fondos durante este año oscilaron entre 1,4 por ciento y 3,1 por ciento.
Raphael Bostic, presidente de la Reserva Federal de Atlanta, dijo el lunes que apoyaba solo cinco aumentos más de la tasa de interés este año, lo que llevaría la tasa de los fondos federales a aproximadamente el 1,63 por ciento. Rechazó la idea de que la Fed necesitaría «desacelerar activamente la economía» para volver a controlar la inflación moviendo las tasas por encima de la neutralidad.
Las opiniones de Bostic contrastan marcadamente con las esbozadas por James Bullard, presidente de la Fed de St Louis, quien el viernes dijo que apoyaba que la tasa de fondos federales subiera por encima del 3 por ciento este año.
Bullard discrepó de la decisión del comité de elevar la tasa de interés de referencia solo un cuarto de punto porcentual la semana pasada, favoreciendo un movimiento de medio punto en su lugar.
A Bullard se unió el viernes Christopher Waller, un gobernador de la Fed, quien abogó por aumentos de tasas «de carga anticipada» este año, con aumentos de tasas de medio punto «en una o varias reuniones en el futuro cercano». Apoya una tasa de política por encima de un rango de 2 por ciento y 2,25 por ciento para fin de año y que la Reserva Federal comience pronto a reducir su balance de $ 9 billones.
Powell rechazó el lunes las preocupaciones de que un futuro endurecimiento de la política monetaria provocaría una recesión, citando episodios de 1965, 1984 y 1994 cuando la Fed desaceleró una economía sobrecalentada sin provocar una fuerte contracción.
“Me apresuro a agregar que nadie espera que lograr un aterrizaje suave sea sencillo en el contexto actual; muy pocas cosas son sencillas en el contexto actual”, advirtió. “Y a menudo se dice que la política monetaria es un instrumento contundente, incapaz de precisión quirúrgica”.