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Los inversores experimentados en el sector tecnológico chino ya han visto esto antes. El sorpresivo plan de Walmart de vender su participación en JD.com hizo caer las acciones del gigante chino del comercio electrónico más de un 10 por ciento en Hong Kong el miércoles por la mañana.
Esto refleja la caída de las acciones de JD.com cuando el grupo de Internet Tencent entregó la mayor parte de su participación en JD.com como dividendo a sus accionistas hace tres años. Pero la retirada de Walmart llega en un momento significativamente más difícil para las acciones tecnológicas de China.
Walmart, que después de la decisión de Tencent en 2021 era el mayor accionista de JD.com, ha reducido su participación de casi el 10 por ciento en JD.com a cero. Walmart podría recaudar alrededor de 3.600 millones de dólares vendiendo su participación en la empresa.
La decisión de Walmart tiene sentido. La empresa ha estado activa en el sector minorista de China desde 1996 y ahora tiene más de 400 tiendas Walmart y Sam’s Club en el país. Cuando firmó una alianza estratégica con JD.com hace ocho años, fue en un momento en que los vínculos con los grupos de comercio electrónico locales eran cruciales para ampliar la participación de mercado. En aquel entonces, el mayor grupo de comercio electrónico de China, Alibaba, también era un competidor formidable, con ventas trimestrales que crecían más del 50 por ciento. Tener a JD.com, el segundo grupo de comercio electrónico más grande del país, de su lado era una necesidad para Walmart.
Pero desde entonces, las compras en línea han evolucionado y ahora ofrecen a los consumidores muchas más opciones. Por ejemplo, el comercio en vivo, o la venta de productos a través de plataformas de video en vivo, sigue quitándole participación de mercado a los grupos de comercio electrónico. Walmart también ofrece varios canales de comercio electrónico. Las alianzas con empresas como JD.com no son tan importantes como antes.
Los grupos de comercio electrónico de China también están perdiendo su brillo como inversión. Es poco probable que la desaceleración del crecimiento y los márgenes en toda la industria cambie de rumbo en el corto plazo en medio de feroces guerras de precios. Las ventas en estas plataformas cayeron por primera vez en la historia durante el festival de compras 618 de China en junio. El segundo evento de ventas anual más grande del país había sido visto durante mucho tiempo como un indicador de la confianza del consumidor. Las acciones de JD.com cayeron una quinta parte en el último año, lo que eleva las caídas a tres cuartas partes desde su pico de 2021, a la par con su par Alibaba.
A pesar de gastar miles de millones de dólares en recompras de acciones este año, las acciones de Alibaba cotizan a solo 9 veces sus ganancias futuras. Las de JD.com cotizan a un valor incluso menor, 7 veces, una pequeña fracción de sus pares globales, incluida Amazon, que cotiza a 35 veces sus ganancias futuras. Sin embargo, como lo demuestra la caída de JD.com el miércoles y una caída del 19 por ciento en las acciones del minorista chino en línea Vipshop Holdings esta semana, los inversores aún no han visto el fondo en el mercado tecnológico local.