Las operaciones europeas de Esprit se enfrentan a un futuro incierto después de que el inversor potencial CBR Group dejara de apoyar los esfuerzos de reestructuración del minorista de moda en dificultades. Esta noticia llegó apenas unas semanas después de que Esprit se declarara en quiebra en Alemania en un intento por salvar la empresa.
Las conversaciones entre Esprit y CBR Group, propietario de las cadenas de moda Cecil y Street One, comenzaron en abril. Se informó que CBR Group, liderado por la firma británica de capital privado Alteri, estaba interesado en adquirir los derechos de licencia de Esprit. Sin embargo, las conversaciones finalmente fracasaron y dejaron a Esprit sin un socio potencial para su plan de reestructuración. Alteri se mantuvo callado sobre los motivos de su retirada.
¿Por qué se rompieron las negociaciones?
Una posible explicación podría ser la intención del Grupo CBR de salir a bolsa, que inicialmente estaba prevista para 2015 pero que luego se pospuso. Quizás se trate de mayores márgenes de beneficio y estrategias de expansión.
Un artículo en el Gulf Times publicado en el momento del anuncio de los planes de salida a bolsa del Grupo CBR reveló algunos detalles interesantes. Según el periódico, los grupos de moda como H&M, Inditex, Next, Marks and Spencer, Fast Retailing y Esprit cotizaban a una media de 11,6 veces su beneficio base esperado en aquel momento.
CBR generó más de 600 millones de euros con sus marcas Street One y Cecil, dirigidas a mujeres jóvenes y maduras. El margen de CBR superó al de rivales como Tom Tailor, Gerry Weber y Esprit, debido a las bajas necesidades de capital de trabajo en su negocio mayorista.
Según el Gulf Times, a diferencia de Douglas, que fue adquirida por CVC Capital Partners en medio de los preparativos para su IPO, aquí un escenario similar sería poco probable. Y el tiempo le dio la razón.
Se dice que el grupo logró completar su tan esperada oferta pública inicial a través de una de sus filiales, CT Investment GmbH. “Los siguientes valores se incorporaron a la lista oficial de la Bolsa Internacional de Valores con efectos a partir del 17 de abril de 2024 a las 18:00 horas: CT Investment GmbH, 470.000.000 de euros”, dijo la Bolsa Internacional de Valores. Y puede averiguar en el sitio web del grupo que los garantes de CT Investment GmbH son CBR Fashion GmbH, CBR Service GmbH, Street One GmbH, Cecil GmbH y CBR eCommerce GmbH.
En un comunicado de prensa publicado el 18 de marzo de 2024, CBR Service GmbH anunció que “una de sus filiales, CT Investment GmbH, una sociedad de responsabilidad limitada según la ley alemana (el “Emisor”), tiene la intención de recaudar 470,0 millones de euros (el “ Ofrecimiento”) de bonos sénior garantizados a tasa fija con vencimiento en 2030 (los “Bonos”).
Los anuncios se realizaron cuando S&P Global Ratings mejoró la calificación de CBR, citando resultados operativos sólidos desde 2020 y un desempeño resiliente a lo largo de 2023. Las ventas de la compañía habían vuelto a los niveles anteriores a la pandemia a mediados de 2022, respaldadas por una tasa de crecimiento anual (CAGR) de aproximadamente el 11,4 por ciento en las ventas orgánicas de 2021 a 2023.
Por lo tanto, la adquisición de Esprit quizás no encajaba realmente en este panorama financiero. El enfoque estratégico de CBR en los canales directo al consumidor (D2C) dio sus frutos, ya que las ventas minoristas y en línea crecieron a una tasa compuesta anual de aproximadamente el 13,8 por ciento de 2020 a 2023, y ahora representan el 38 por ciento de las ventas totales. Este cambio mejoró los márgenes brutos y el margen EBITDA ajustado aumentó al 24,5 por ciento en 2023 desde el 21,8 por ciento el año pasado.
Para 2024, S&P espera un crecimiento estable en las ventas y los márgenes de EBITDA, impulsado por el impulso continuo del comercio electrónico y un crecimiento moderado del comercio minorista físico. Se espera que las iniciativas de gestión de costos y las negociaciones con proveedores compensen las presiones inflacionarias. CBR planea generar un flujo de caja operativo libre (FOCF) de más de 60 millones de euros al año de 2024 a 2025, basándose en una rentabilidad sólida y una asignación de capital eficiente.
Dificultades para el espíritu
Este último acontecimiento añade aún más incertidumbre a la situación de Esprit. La empresa lleva varios años pasando por dificultades económicas y la pandemia de Covid-19 ha agravado los problemas. En abril, Esprit se declaró en quiebra en Bélgica, lo que provocó el cierre de sus 15 tiendas en el país. La situación en Alemania no parece ser mejor, ya que la reciente visita del director general de Esprit, William Pak, no logró disipar las crecientes preocupaciones sobre el futuro de la empresa.
La retirada de los inversores plantea dudas sobre la reestructuración
Con la retirada del Grupo CBR, las opciones de Esprit parecen limitadas. Se dice que el director ejecutivo William Pak está buscando soluciones alternativas, pero el tiempo apremia. El procedimiento de quiebra de la empresa está en curso y, sin un plan de reestructuración viable, parece inevitable que se produzcan más cierres de tiendas y pérdidas de empleos.
¿Que sigue?
Las próximas semanas serán cruciales para Esprit. La empresa debe encontrar nuevos inversores o desarrollar un plan de reestructuración independiente y convincente para evitar un mayor deterioro. También es posible que la empresa se vea obligada a realizar negocios en Europa.
Este artículo apareció originalmente en FashionUnited.fr. Traducido y editado por Simone Preuss.