El yen japonés lleva años en una espiral descendente y pierde constantemente terreno frente al dólar estadounidense, el euro, el franco, etc. La política monetaria del Banco de Japón (BoJ) desempeña un papel importante a la hora de determinar la causa. Aquí podrían vislumbrarse cambios significativos en el horizonte.
• El yen japonés ha seguido una tendencia a la baja durante años.
• Banco de Japónla política monetaria es la principal razón de la debilidad del yen
• La reversión de la política de tasas de interés del BoJ podría impulsar al yen
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El yen japonés es la tercera moneda de reserva del mundo, según información del Fondo Monetario Internacional (FMI). Los respectivos bancos centrales nacionales sólo tienen más dólares estadounidenses y euros como reservas de estabilidad monetaria, pero el yen está ligeramente por delante de la libra esterlina y claramente por delante del renminbi chino. Por lo tanto, la evolución del yen es de gran importancia no sólo para la economía japonesa, sino también para las transacciones de pagos internacionales, por lo que vale la pena observar más de cerca el comportamiento de la moneda japonesa.
La débil evolución del yen
La relativa debilidad del yen ha sido un tema importante en las discusiones entre los expertos en divisas durante años. En los últimos tres años, el yen ha perdido un total del 28,0 por ciento frente al dólar estadounidense a un valor actual de 0,007 (al 26 de diciembre de 2023) dólar estadounidense. En los últimos doce meses hubo una caída del 6,6 por ciento. El yen incluso perdió un 10,1 por ciento frente al euro en un período de doce meses. Los inversores procedentes de EE.UU. o de la zona euro que invirtieron en acciones o fondos japoneses tuvieron que aceptar una rentabilidad significativamente menor -o incluso negativa- debido a la debilidad del yen. Por eso la debilidad del yen ha servido como argumento para no invertir en activos japoneses en los últimos meses. Las empresas japonesas como Toyota, por el contrario, se benefician de la elevada demanda exterior, que va acompañada de la debilidad del yen. Pero, ¿cómo se produjo el débil desempeño de la moneda japonesa? ¿Se vislumbra un cambio de tendencia?
La política monetaria ultralíquida del BoJ es la principal responsable de la debilidad del yen
La principal causa de la debilidad del yen es la política monetaria japonesa. Mientras que los bancos centrales de todo el mundo, como la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo (SNB), han aumentado drásticamente sus tipos de interés clave desde la primavera de 2022 para Para combatir la inflación, el Banco de Japón (BoJ) mantuvo su política monetaria ultralíquida. El Banco de Japón ha estado aplicando una política de tipos de interés cero desde los años 1990 -y por tanto mucho antes que la Reserva Federal o el BCE después- para poner fin a las fuertes tendencias deflacionarias en la economía japonesa. En los últimos meses, a pesar del aumento de los controles de precios en Japón, el Banco de Japón mantuvo su postura y rechazó cualquier llamado a aumentar las tasas de interés. El resultado: el yen se volvió menos atractivo en comparación con otras monedas que podían usarse para ganar intereses. La demanda de moneda japonesa disminuyó y, en consecuencia, el valor del yen disminuyó.
¿Hay un cambio importante en la política de tipos de interés del BoJ?
Sin embargo, nuevos acontecimientos en los mercados financieros podrían hacer que el yen se recupere y gane valor. La moneda japonesa ha mostrado recientemente un desempeño algo más fuerte: ha ganado un 2,5 por ciento de valor frente al dólar estadounidense en las últimas cuatro semanas. La perspectiva de un repunte del yen está ligada a la especulación de que el Banco de Japón pondrá fin a su política de tipos de interés negativos en el primer semestre de 2024, informa Dow Jones Newswires. El aumento del valor de referencia del rendimiento de los bonos estatales a 10 años hasta el 1 por ciento, que se llevó a cabo en varias etapas, se interpreta como un paso en esta dirección.
Sin embargo, el Banco de Japón siguió manteniendo el tipo de interés a corto plazo en territorio negativo, a pesar de que la tasa de inflación japonesa ha estado por encima del objetivo del dos por ciento durante mucho tiempo. En la última reunión sobre tipos de interés, el banco central japonés confirmó el tipo de interés negativo a corto plazo en -0,1 por ciento. El jefe del Banco de Japón, Kazu Ueda, enfatizó que no quería verse atado a futuros aumentos de las tasas de interés. «Cuando se trata de si daremos un paso hacia la normalización de la política monetaria, muchos miembros del Consejo creen que queremos ver más información sobre si un círculo virtuoso de salarios y precios se hará realidad», citó Dow Jones a Newswires. dijo el jefe del banco central japonés.
La adhesión del BoJ a los tipos de interés negativos se considera crítica
Un número cada vez mayor de analistas critica la adhesión de Japón a tipos de interés negativos. «El Banco de Japón no debería perder esta oportunidad única», dijo a Dow Jones Newswires Mari Iwashita, economista de Daiwa Securities. «Si el BoJ no aumenta las tasas de interés a corto plazo en enero, podría perder la oportunidad de hacerlo hasta que la Reserva Federal complete los recortes de tasas». Según Iwashita, un posible fin de los tipos de interés negativos japoneses no irá seguido de una serie de subidas de tipos como las de Estados Unidos o Estados Unidos. Zona euro se visible. El banco central es demasiado cauteloso para eso. «Parece que el obstáculo para uno Aumento de la tasa de interés es muy alto tras el fin de los tipos de interés negativos», afirma Iwashita.
¿Cómo podría evolucionar el yen en el futuro?
Sin embargo, la reticencia del Banco de Japón no significa que el repunte del yen haya terminado, escribieron muchos estrategas después de la reunión del Banco de Japón. Dado que la Reserva Federal y posiblemente otros bancos centrales importantes implementarán recortes clave de las tasas de interés en 2024, el dólar estadounidense o el euro perderían atractivo relativo en comparación con el yen de bajo interés, incluso si el Banco de Japón no abandona su cautelosa política de tasas de interés. La caída de los rendimientos estadounidenses mantendría la presión sobre el dólar estadounidense frente a otras monedas.
Kit Juckes, estratega macroeconómico global de Société Générale (SocGen), evalúa la situación de la siguiente manera: Las recientes pérdidas de precios del yen en respuesta a la decisión sobre las tasas de interés del Banco de Japón no deben sobreinterpretarse. «La reacción de cortocircuito del yen no es sorprendente, pero probablemente no representa un cambio significativo de dirección», dijo Juckes según MarketWatch. El analista de SocGen espera que el yen siga subiendo constantemente en el nuevo año.
Equipo editorial finanzen.net
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