Pierre Andurand se encuentra entre un grupo de administradores de fondos de cobertura que han obtenido fuertes ganancias en las últimas semanas debido a que los temores de interrupciones en el suministro global dispararon los precios de las materias primas al nivel más alto en 14 años.
El fondo de cobertura Discretionary Enhanced de Andurand registró ganancias de alrededor del 109 por ciento en el año hasta principios de marzo después de apostar a que los precios del crudo subirían, según personas familiarizadas con el desempeño del fondo. Otros fondos, incluidos Graham Capital de Kenneth Tropin y CFM con sede en París, también se han beneficiado de los grandes movimientos en los precios de la energía.
Las ganancias de Andurand, que administra alrededor de 1.100 millones de dólares, se producen durante un año frenético en los mercados de materias primas. Los precios del petróleo se han disparado alrededor de un 50 por ciento desde fines de 2021, mientras que una amplia canasta de materias primas rastreada por el índice S&P GSCI ha subido un tercio a su nivel más alto desde 2008. Las ganancias se aceleraron considerablemente en las últimas semanas después de que Rusia invadiera Ucrania y Occidente golpearon a Moscú imponiendo sanciones sin precedentes. Rusia es un importante proveedor de petróleo, gas y, junto con Ucrania, de cereales como el trigo.
“Los inversores que están en posiciones largas en materias primas, ya sea por suerte o habilidad, han tenido un gran año en unas pocas semanas”, dijo Andrew Beer, miembro gerente de Dynamic Beta Investments. El fondo DBMF que coadministra ha subido alrededor de un 11 por ciento en lo que va del año, siendo el petróleo crudo, con mucho, el mayor contribuyente a las ganancias.
Las ganancias de Andurand marcan la última llamada correcta para el ex comerciante de BlueGold, quien también obtuvo grandes ganancias en 2020 cuando predijo que los precios del petróleo podrían volverse negativos. Andurand Capital declinó comentar sobre el desempeño de este año.
Apostar por precios más altos del petróleo y el gas también ha sido una operación popular en los últimos meses entre los fondos de cobertura basados en computadoras. Muchos de estos utilizan algoritmos para detectar y luego aferrarse a las tendencias de precios en desarrollo en los mercados financieros globales.
Los precios de la energía ya habían comenzado a subir a medida que las economías mundiales se recuperaron de los bloqueos inducidos por el coronavirus, lo que llevó a varios fondos de cobertura a tomar posiciones alcistas incluso antes de que el presidente ruso, Vladimir Putin, lanzara una invasión a gran escala de Ucrania el 24 de febrero. Una cartera modelo administrada por Société Générale, que rastrea las posiciones que pueden tomar dichos fondos, ha estado haciendo apuestas sobre el aumento del crudo y el combustible para calefacción durante más de dos meses.
Los fondos que seguían otras señales comerciales, por ejemplo, el suministro de petróleo o los diferenciales en el precio del crudo para entrega ahora o en el futuro, también apostaban en gran medida por precios más altos.
“Las señales eran muy, muy alcistas[even before the Russian conflict]. . . casi todos los factores contribuyeron” a una señal alcista para el posicionamiento energético, dijo Pablo Calderini, presidente y director de inversiones de Graham Capital, con sede en Connecticut, que administra alrededor de $ 15 mil millones en activos.
Señaló la reapertura de las economías después de la pandemia y el hecho de que los precios del petróleo para entrega en el futuro cercano eran más altos que los precios más lejanos, lo que tradicionalmente es una señal de que los precios del petróleo se fortalecerán.
El 23 de febrero, el día anterior a la invasión de Ucrania, los fondos cuantitativos que apostaban por las tendencias del mercado estaban haciendo apuestas «muy altas» sobre el aumento de los precios de las materias primas después de aumentar sus posiciones a principios de mes, dijo Cedric Vuignier, jefe de investigación y fondos administrados alternativos líquidos. en SYZCapital.
El fondo de tendencia táctica de Graham subió un 11,4 por ciento en los dos primeros meses del año, según una carta a los inversores, impulsado por los movimientos de las materias primas, mientras que su fondo Quant Macro subió un 4,7 por ciento.
Otros fondos que obtendrán ganancias este año incluyen a CFM, que administra $8.500 millones en activos. Su fondo Discus, que utiliza una variedad de señales de mercado, subió un 15 por ciento en 2022, con una gran parte de las ganancias provenientes de los precios de la energía, dijo una persona familiarizada con su posicionamiento.
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Aspect Capital, con sede en Londres, que gestiona más de 9.000 millones de dólares en activos, ha ganado un 8,6 % en su principal fondo diversificado este año. Su mayor apuesta por el aumento de los precios estaba en el espacio de la energía, según una carta de inversores vista por el Financial Times, y se benefició de las ganancias en el precio del petróleo y productos relacionados. Mientras tanto, Systematica de Leda Braga ha agregado un 11 por ciento en su fondo BlueTrend este año, ayudado por posiciones en materias primas.
Los fondos también se han beneficiado del aumento de los precios de la energía mediante la negociación de otros tipos de activos. Makuria Investment Management, encabezada por Mans Larsson, ex director de la oficina de Londres de Canyon Capital, ganó casi un 12 por ciento el mes pasado, según una carta de inversionistas. Eso fue ayudado por puestos en empresas involucradas en la transición a la energía verde y el suministro de metales como el cobre, un metal clave para mejorar la eficiencia energética y reducir las emisiones de carbono.
“Estamos en las primeras etapas de un mercado alcista estructural de larga duración en materias primas energéticas y ‘metales verdes’ que probablemente durará décadas”, escribió Larsson en la carta.