Después de un repunte tardío en 2023, nuevas ganancias en las bolsas europeas en el nuevo año no serán un éxito seguro.
Es probable que los recortes clave de las tasas de interés sean una conclusión inevitable en 2024, pero aún no está claro cuándo se producirán realmente y cuántos serán. Por lo tanto, el índice líder alemán DAX 40 y el barómetro líder de la zona euro EURO STOXX 50 deben, en primer lugar, justificar su alto nivel.
Sin embargo, la mayoría de los expertos coinciden en que es posible que los precios en las bolsas sigan subiendo hasta 2024. “A pesar de la muy fuerte evolución de las acciones en las últimas semanas, también somos positivos para el año bursátil 2024 en su conjunto”, dice el analista Frank Wohlgemuth del Banco Nacional, mirando hacia el futuro con optimismo.
Los impulsores fundamentales de Wohlgemuth probablemente vuelvan a ser más expansivos la política monetaria la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo (BCE). “La historia ha quedado claro: el suministro de liquidez a la economía y a los mercados de capitales por parte de los bancos centrales es la referencia central para el rendimiento de los mercados bursátiles, a menudo incluso antes que las cifras de las empresas”, explica Wohlgemuth. En estas circunstancias, “el semáforo para el ejercicio bursátil 2024 está claramente en verde”.
Sin embargo, el DAX primero tiene que mantener su aumento anual, que recientemente ha crecido hasta alrededor de una quinta parte en un repunte de fin de año. 2023 fue un muy buen año para el mercado de valores, ya que desde 2014 solo se ha producido un crecimiento en el rango del 20 por ciento una vez. Aunque el índice líder alemán ha alcanzado un nivel récord con un breve salto por encima de los 17.000 puntos, persisten incertidumbres, especialmente en lo que respecta a la evolución económica.
Cuándo volverán a caer los tipos de interés depende, además de la inflación, principalmente de la evolución económica. Los expertos en Alemania esperan al menos un ligero crecimiento económico en 2024. El Deutsche Bank espera un año de transición en el que la economía buscará su nuevo equilibrio. Los economistas del banco suponen que una posible recesión provisional será leve y pasará rápidamente.
“El crecimiento debería volver a ser positivo a mediados de año y la inflación debería caer hasta el valor objetivo más rápidamente de lo esperado por el Banco Central Europeo”, dice el panorama del Deutsche Bank. La inflación había aumentado en noviembre Zona euro reducido significativamente al 2,4 por ciento, el valor objetivo es del dos por ciento.
Sin embargo, el jefe de inversiones Jan Viebig, del banco Oddo BHF, advirtió que a los participantes en el mercado “les gusta caer de un extremo al otro”. Considera demasiado agresivos los recortes de los tipos de interés de 1,25 puntos porcentuales en EE.UU. y 1,5 puntos porcentuales en la zona del euro, que recientemente ya han sido descontados en el mercado, teniendo en cuenta las tasas de inflación subyacente todavía bastante elevadas, que ignoran las fluctuaciones de los precios. para alimentos y energía. Recientemente, el BCE dio una lección a algunos inversores excesivamente optimistas: a diferencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, los europeos todavía no han admitido abiertamente haber discutido recortes de tasas de interés.
Viebig cree en “oportunidades y riesgos equilibrados en las acciones” y aconseja a los inversores que sean selectivos y también añadan bonos para obtener mejores rendimientos. El experto prefiere valores de calidad de los sectores de tecnología, salud y lujo. El estratega jefe de inversiones Ulrich Stephan del Deutsche Bank, sin embargo, prefiere las acciones industriales, las acciones de consumo cíclico y las acciones financieras.
Desde el punto de vista gráfico, no hay resistencia en el camino del DAX en su nivel récord. El canal de tendencia alcista a largo plazo y las proyecciones ciertamente dejan espacio para alcanzar unos buenos 19.000 puntos. Sin embargo, existen riesgos correspondientes. El límite inferior del canal ronda actualmente los 14.200 metros y la tendencia va en aumento. Un crecimiento en el rango de tamaño de más del 20 por ciento parece difícil. Desde el cambio de milenio, el DAX rara vez ha logrado mostrar un impulso tan fuerte en años consecutivos.
Las previsiones sugieren aumentos porcentuales de un solo dígito para el DAX. El DZ Bank y el Landesbank Helaba sitúan cada uno el índice líder alemán en 17.500 puntos en un año, lo que implica un aumento bastante moderado del 4,3 por ciento respecto al nivel de poco antes de Navidad. Los expertos del DZ tienen un poco más de confianza en el EuroStoxx con un objetivo de 4.800 puntos. Esto correspondería a un aumento del 5,7 por ciento.
Los agentes bursátiles no dan especial importancia a las tensiones geopolíticas como las guerras en Gaza y Ucrania para la evolución de los precios en los próximos meses, al menos en vista de la evolución actual. Según el experto del Banco Nacional, Wohlgemuth, éstas normalmente sólo provocan fluctuaciones en los precios en las reacciones iniciales, ya que al principio están sobreestimadas. “Por regla general, los mercados de capitales sólo reaccionan ante noticias inmediatas sobre una catástrofe; estas tensiones sólo desempeñan un papel secundario en el futuro”, afirma el experto.
Un acontecimiento político importante que probablemente influirá en los mercados de capitales a finales de año son las elecciones presidenciales que se celebrarán en noviembre en EE.UU., cuyo resultado actualmente es completamente incierto. un regreso de Donald Trump Ir a la Casa Blanca sin duda provocaría un nerviosismo mucho mayor no sólo en los mercados de capitales, sino también allí, explica Wohlgemuth. Cuando Trump ganó las elecciones en 2016, la irritación en ambos lados del Atlántico duró poco: después de eso, el DAX ganó más de 3.000 puntos en doce meses.
FRÁNCFORT/PARÍS (dpa-AFX)