Los expertos de Goldman Sachs han publicado sus perspectivas para 2024. Así se espera que en 2024 se desarrollen la inflación, el tipo de interés oficial y el mercado de valores.
• Goldman Sachs espera una mayor desinflación en 2024
• Los primeros recortes de tipos de interés probablemente se producirán en la segunda mitad de 2024
• Se espera que el S&P 500 gane un cinco por ciento en 2024
Después de un 2022 difícil, el mercado mostró predominantemente su lado amigable en 2023. Pero, ¿qué pasará después en 2024? En noviembre de 2023, Goldman Sachs publicó sus perspectivas para 2024.
Crecimiento del PIB y desinflación
La economía global ha superado incluso las expectativas más optimistas para 2023, como explica Goldman Sachs. Y el banco estadounidense también tiene algunas predicciones prometedoras para 2024. Para 2024, por ejemplo, se pronostica un crecimiento del PIB mundial del 2,6 por ciento. Mientras tanto, la inflación subyacente en las economías que han visto aumentar los precios después de COVID caerá del 6 por ciento en 2022 al 3 por ciento el año siguiente, explicó el banco estadounidense en el informe titulado «Macro Outlook 2024: The Hard Part Is Over». Y se espera que la desinflación continúe en 2024. Aunque la normalización de los mercados de productos y de trabajo ha logrado avances significativos, el efecto desinflacionario aún no se ha desarrollado plenamente. Según el pronóstico de Goldman Sachs, se espera que la inflación subyacente disminuya entre el 2 y el 2,5 por ciento para finales de 2024.
Riesgo de recesión y recortes de tipos de interés
Según los expertos, la probabilidad de una recesión también es limitada, por lo que se confirmó una probabilidad de recesión del 15 por ciento para EE.UU. «Esperamos varios vientos de cola para el crecimiento global en 2024, incluido un fuerte crecimiento de los ingresos reales de los hogares, una carga reducida del ajuste monetario y fiscal, una recuperación en la manufactura y una mayor disposición de los bancos centrales a recortar las tasas de interés si el crecimiento se desacelera», dijo. Goldman Sachs: La mayoría de los principales bancos centrales de los países desarrollados probablemente ya hayan completado sus subidas de tipos de interés. Según el pronóstico de referencia del banco estadounidense para una economía global sólida, es poco probable que se produzcan recortes de tasas de interés hasta la segunda mitad de 2024. Los expertos esperan que los bancos centrales mantengan las tasas de interés por encima de los actuales niveles sostenibles estimados a largo plazo cuando finalmente se fijen las tasas de interés.
Ambiente macroeconómico
Goldman Sachs explica que se espera que el Banco de Japón comience a ceder el control de la curva de rendimiento en primavera antes de salir formalmente y subir los tipos de interés en la segunda mitad de 2024. Sin embargo, esto supone que la inflación sigue en camino de alcanzar el objetivo de 2 por ciento. Mientras tanto, es probable que el crecimiento a corto plazo en China se beneficie de un mayor estímulo político, pero se espera que continúe la desaceleración de varios años en China.
Las perspectivas del mercado se complicarían por las bajas primas de riesgo y los mercados bien valorados en el escenario principal. Los expertos esperan que los rendimientos de los bonos, préstamos, acciones y materias primas superen los rendimientos en efectivo en 2024. Cada uno de estos instrumentos ofrece protección contra diferentes riesgos, por lo que la asignación equilibrada de activos debería sustituir el enfoque en el efectivo en 2023, y la duración jugaría un papel más importante en las carteras.
Si bien la transición a un entorno de tasas de interés más altas ha sido accidentada, los inversionistas ahora podrían esperar obtener retornos significativamente mejores sobre las inversiones en renta fija. La pregunta clave es si el retorno a las tasas de interés anteriores a la crisis financiera global representa equilibrio. Es probable que la respuesta sea más positiva en Estados Unidos que en otros lugares, particularmente en Europa, donde la crisis de deuda soberana podría estallar nuevamente. Sin un rival claro para el crecimiento de Estados Unidos, los expertos del Banco de Estados Unidos estiman que el dólar probablemente se mantendrá fuerte.
Se espera que el S&P 500 crezca un cinco por ciento en 2024
En otro informe titulado «2024 US Equity Outlook: ‘Todo lo que tenías que hacer era quedarte'», el banco estadounidense explica que esperaría que el S&P 500 creciera un cinco por ciento en 2024. «Nuestras previsiones macroeconómicas apuntan a un resultado positivo para las acciones, pero el punto de partida actual limitará la posible apreciación del índice bursátil estadounidense en 2024», explica en el informe David Kostin, estratega jefe de acciones estadounidenses de Goldman Sachs Research.
Los analistas esperan que las ganancias del índice S&P 500 se concentren en la segunda mitad de 2024. Kostin escribe: «El fuerte crecimiento económico a principios de año hará que el mercado revise a la baja su valoración actual, lo que conducirá a recortes de tipos de la Fed en el segundo trimestre. La incertidumbre en torno a las elecciones estadounidenses reducirá el apetito por el riesgo. Más adelante en el año Este año , los primeros recortes de tipos de interés de la Reserva Federal y el esclarecimiento de la situación electoral provocarán un aumento de los precios de las acciones estadounidenses.»
Acciones tecnológicas
Una característica definitoria del mercado de valores en 2023 ha sido el desempeño enormemente superior de un pequeño grupo de acciones de megatecnología. Los analistas predicen que estas acciones seguirán superando a todo el índice en 2024. Las siete principales acciones tecnológicas presentan expectativas de ingresos más rápidas, mayores márgenes, un mayor índice de reinversión y balances más sólidos en comparación con las otras 493 acciones. «Las siete principales acciones darán rendimientos ligeramente mejores, pero ni de lejos la dramática diferencia que vimos este año», dijo Kostin en una entrevista durante una mesa redonda con los medios de comunicación el 16 de noviembre. También señala que la relación riesgo-recompensa para las acciones tecnológicas de megacapitalización no es particularmente atractiva porque las expectativas ya son altas. La participación de los fondos de cobertura en estas empresas ya es mayor de lo habitual y existe la posibilidad de que se produzca un «cambio» en el entusiasmo por la IA entre los inversores. Si bien la IA generativa podría conducir potencialmente a un mayor crecimiento de las ganancias corporativas, en la mayoría de los casos se espera que la IA tenga un impacto limitado en la rentabilidad en 2024.
Acciones de “calidad”
Aunque Goldman Sachs Research espera rendimientos inferiores al promedio para las acciones estadounidenses en 2024, los analistas creen que hay oportunidades de inversión más atractivas debajo de la superficie. Las acciones de «calidad» caracterizadas por una mayor rentabilidad, balances más sólidos y un crecimiento estable de las ventas y las ganancias podrían tener mejores resultados en un entorno en el que los inversores siguen preocupados por una posible recesión. Los analistas creen que las acciones de crecimiento con una tasa de crecimiento esperada más alta que el resto del mercado podrían ser atractivas en un entorno de crecimiento económico estable y tasas de interés estables. Las acciones rezagadas cíclicamente, que suelen ser sensibles a las desaceleraciones económicas, podrían recuperarse a medida que los economistas vean que el riesgo de recesión es menor de lo temido.
Equipo editorial finanzen.net
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