Experto: la Reserva Federal de EE. UU. actuó demasiado tarde
Situación de la inflación más dramática de lo que se suponía
John Mauldin, experto financiero y analista, es bastante crítico con la situación de la inflación. En un artículo de Advisor Perspectives, el experto en mercados también explica el dilema al que se enfrenta la Reserva Federal de Estados Unidos.
¿La Fed reaccionó demasiado tarde?
Las altas tasas de inflación han puesto a los tenedores de divisas de todo el mundo en alerta roja. Hace tiempo que la Reserva Federal de EE. UU. inició el cambio de tendencia en las tasas de interés y recientemente incluso se atrevió a dar un gran salto en las tasas de interés. El SNB del Banco Nacional Suizo también ha avanzado sorprendentemente y ha elevado la tasa de interés clave, se ha anunciado un aumento de la tasa de interés por parte del BCE del Banco Central Europeo en la próxima reunión oficial de las autoridades monetarias y se considera un trato hecho.
Pero las autoridades monetarias caminan por una línea muy fina: si bien el aumento de las tasas de interés se considera una forma probada de combatir los precios al consumidor desbocados, también conlleva el riesgo de una recesión. El experto financiero John Mauldin también ve este dilema, como afirma en un artículo para Advisor Perspectives. En retrospectiva, Mauldin incluso cree que la Fed inició el cambio de rumbo en las tasas de interés demasiado tarde. “Mi propia opinión, ciertamente en retrospectiva, es que la inflación ya estaba fuera de control incluso antes de que comenzara el debate”, escribe el profesional del mercado. En su opinión, los responsables de la política monetaria “deberían haber reanudado sus políticas ‘normales’ a fines de 2020 o principios de 2021 cuando las vacunas estaban mitigando el impacto de COVID. Podrían haber aumentado 25 puntos por reunión y revertido $ 10 mil millones de QE “, continuó Mauldin. Si la Reserva Federal de EE. UU. hubiera actuado antes, hoy tendría más opciones. Pero ahora no les queda más remedio que lanzarse a la inflación.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, está asumiendo conscientemente el riesgo de una recesión, a pesar de que recientemente se convenció de que la economía estadounidense era lo suficientemente fuerte como para resistir las subidas de tipos de interés. Sin embargo, una recesión sigue siendo un escenario posible: “Ciertamente es una posibilidad. Ese no es el resultado que queremos, pero ciertamente es una posibilidad”, dijo el principal tenedor de divisas en los Estados Unidos.
¿Situación peor que en la década de 1970?
Sin embargo, Mauldin no cree que las medidas de la Fed puedan contener la inflación en un futuro cercano, se tomaron demasiado tarde para eso. “Creo que no es probable que la inflación baje de sus altos niveles actuales hasta el próximo año”. [die Inflation, Anm. d. Red.] vendrán en oleadas de distintas intensidades, como sucedió en la década de 1970, pero la tendencia general está establecida”, dijo el poco optimista experto financiero.
De hecho, ve señales de que la situación actual puede ser incluso peor que en la década de 1970. Aunque los gráficos que muestran el índice de precios al consumidor muestran que la inflación está actualmente muy por debajo de su pico, la situación de los datos es diferente hoy. Si observa la evolución de los precios al consumidor en las cuatro categorías sobre las que un hogar típico tiene poco control, a saber, energía, gasolina, comestibles y electricidad, puede ver que la inflación ya está “incómodamente cerca de la miseria de finales de la década de 1970”. No se vislumbra una mejora en el futuro previsible.
Otra base de cálculo
El economista Larry Summers está de acuerdo y es coautor de un estudio que encontró que la inflación actual está más cerca de los niveles de la década de 1970 de lo que la mayoría de la gente pensaría. Es particularmente importante “comparar manzanas con manzanas”, escribe Mauldin al respecto. En concreto, se trata del cálculo del coste de la vivienda en precios de consumo. Hasta 1983, el costo de comprar una casa con una hipoteca se incluía en el cálculo, ahora los costos de vivienda se calculan observando el valor que tendría que pagar un propietario para alquilar su propia casa. El estudio concluye: “En la década de 1970 y principios de la de 1980, el aumento vertiginoso de las tasas de interés hizo que la inflación reportada pareciera más alta porque las tasas hipotecarias más altas aumentaron el costo de comprar una casa”.
Por tanto, los autores del estudio concluyen que “la inflación actual, en particular la inflación subyacente, está significativamente más cerca de los máximos anteriores” de lo que indican las cifras oficiales. “La inflación subyacente oficial alcanzó un máximo de 13,6 por ciento en junio de 1980, mientras que estimamos que la inflación subyacente para el mismo mes fue de 9,1 por ciento, teniendo en cuenta la forma en que se incluyeron los costos de vivienda. Nuestras estimaciones sugieren que también “que el fondo local en la inflación subyacente del IPC en 1983 fue significativamente más alta que la reportada originalmente”.
Queda por ver si las autoridades monetarias de EE. UU. realmente podrán frenar la tasa de inflación actual con sus medidas o si el pico en los aumentos de precios al consumidor no será visible hasta el próximo año, como afirma Mauldin. En mayo, la inflación en los EE. UU. sorprendentemente subió al 8,6 por ciento, oficialmente el nivel más alto desde 1981. Los nuevos datos de inflación para junio se esperan en unos días.
Redacción finanzen.net
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