Las naciones occidentales dieron a conocer esta semana un aluvión de sanciones para combatir la agresión militar rusa, pero la lista está lejos de ser exhaustiva y hay poca certeza de que ejercerán presión sobre el gobierno de Vladimir Putin.
Los economistas confían en que las medidas dañarán a Rusia mucho más que a la UE, el Reino Unido o los EE. UU., pero pocos creen que ayudarán a poner fin rápidamente a la campaña rusa y advierten que las medidas podrían demorar meses o años en dañar la economía del país. Incluso entonces, el impacto puede no dar forma al pensamiento del Kremlin sobre Ucrania.
Jason Hungerford, socio especializado en sanciones del bufete de abogados Mayer Brown, dijo que si bien las sanciones podrían tener un efecto en el cambio de comportamiento, «este será un juego muy largo».
Las sanciones impuestas por Bruselas, el Reino Unido y Estados Unidos en los últimos dos días han afectado a los oligarcas de Rusia, así como a los bancos, las empresas de alta tecnología y los fabricantes de aviones. Pero el sector energético y la alianza de pagos Swift hasta ahora han estado exentos de las nuevas medidas.
La UE dijo el viernes que se estaba preparando para congelar los activos del presidente Putin y su ministro de Relaciones Exteriores, Sergei Lavrov, con medidas adicionales contra los bancos y la industria rusos.
Aunque las empresas rusas admiten que las medidas afectarán sus operaciones, Putin se ha encogido de hombros ante la amenaza de sanciones, que ha dicho que Occidente habría utilizado contra Moscú en cualquier caso como parte de lo que afirma es una campaña para contenerlo.
“Nos estábamos preparando de alguna forma para lo que está sucediendo ahora desde el punto de vista de las restricciones y la política de sanciones”, dijo el jueves a un grupo de oligarcas.
Al imponer la última ronda de sanciones de EE. UU., que incluyó la exclusión del banco estatal Sberbank, el banco más grande de Rusia, del sistema financiero de EE. UU., la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, dijo que su objetivo era perjudicar la capacidad del Kremlin “para usar la economía rusa sistema financiero para fomentar su actividad maligna”.
En Bruselas, Paolo Gentiloni, el comisario de economía de la UE, aceptó que los europeos “pagarían un precio” por imponer sanciones en forma de reducción de las exportaciones, represalias y aumento de los costes energéticos.
Pero el problema de Europa al imponer un dolor económico a Rusia es que el precio que está dispuesta a pagar no es ilimitado. Dado que el bloque depende de Rusia para el 40 por ciento de su consumo de gas, la energía está fuera de la lista de sanciones.
Esta debilidad estratégica se ve agravada por la política de «Fortaleza de Rusia» del Kremlin de los últimos años, que implicó aumentar las reservas de divisas, limitar los déficits presupuestarios y reducir las relaciones comerciales, especialmente con Europa, aumentando así la resistencia de su economía a las sanciones. La política se introdujo para contrarrestar las medidas impuestas tras la anexión de Crimea por parte de Rusia en 2014.
También existe el temor de que China, el segundo mayor socio comercial de Rusia, pueda brindar apoyo financiero, compensando el impacto de las sanciones. El presidente Xi Jinping simplemente instó a «negociaciones equilibradas» para resolver la crisis el viernes, y los funcionarios chinos se negaron a calificar el ataque de Rusia como una invasión militar.
Sberbank fue el objetivo más importante: con mucho, el mayor prestamista de Rusia, tiene aproximadamente la mitad de todos los depósitos minoristas rusos. Pero su papel crucial en la economía rusa parece haber advertido a los países occidentales que no lo eliminen por completo del sistema financiero.
Hasta ahora, las sanciones no han llegado a expulsar a Rusia de Swift, en parte porque impediría la capacidad de las naciones europeas para comprar gas ruso. Aunque los líderes mundiales y los ministros de finanzas se han dividido sobre el tema, dicen que todavía es una posibilidad. El ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, advirtió el viernes que eliminar a Rusia de Swift era «el arma nuclear financiera».
Pero los banqueros de alto nivel en Moscú le dijeron al Financial Times que las nuevas sanciones aún causarían un dolor significativo a Rusia.
“La línea de base es que cerraron todas nuestras cuentas en dólares y el 65 por ciento del comercio internacional está en ellas. Entonces ellos [Sberbank] no puede atender ninguna importación-exportación en absoluto”, dijo un ex alto ejecutivo de Sberbank.
“¿Cómo das depósitos en dólares? Tienes que sacar dinero en efectivo, y el banco no lo tiene. Y sus requisitos de posiciones abiertas en divisas se equilibran a través de transacciones en dólares. No sé qué haces con eso, pero el hecho es que simplemente no los tienen”.
Sberbank, sin embargo, aún podría trabajar con otras empresas estadounidenses en áreas como la tecnología de la información, dijo otro alto banquero ruso, mientras que a los otros bancos sancionados, como VTB y Otkritie, se les prohibió cualquier contacto con personas estadounidenses. “Ahora cualquier cosa y todo está prohibido. Esa es una gran diferencia”, dijo el banquero.
Clay Lowery, vicepresidente ejecutivo del Instituto de Finanzas Internacionales, que representa a los bancos más grandes del mundo, dijo que al limitar la capacidad de Rusia para realizar transacciones en moneda extranjera, «los rusos promedio sentirán el costo» y predijo que Rusia tendría que aumentar las tasas de interés. en respuesta.
Sin embargo, la mayoría de los economistas no esperan un colapso repentino en la economía rusa, incluso si muchos economistas ahora esperan que la producción de Rusia se contraiga durante el próximo año.
Capital Economics esperaba que las sanciones financieras redujeran el producto interno bruto ruso en un 1 por ciento y obligaran al banco central a aumentar las tasas de interés del 9,5 por ciento a por lo menos el 12 por ciento, presionando a los prestatarios y empresas rusas. Aunque Rusia estaba “en una posición mucho más fuerte que en 2014, las sanciones aún podrían causar un daño real”, dijo,
El modelado de flujos comerciales realizado por el Instituto Kiel para la Economía Mundial, con sede en Alemania, mostró que cualquier conjunto de embargos comerciales de ojo por ojo «golpearía a Rusia mucho más fuerte que a los aliados occidentales» y dijo que esto sugería amenazas de aislar a Europa de El gas ruso “no era muy creíble”.
Además, las sanciones financieras “debilitarían [the Russian economy] más con el tiempo”, dijo Holger Schmieding, economista jefe del banco Berenberg. “Incluso las amplias reservas de divisas de Rusia de unos 630.000 millones de dólares no sustituyen la dinámica tendencia de crecimiento”, añadió.