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• Nouriel Roubini ve una combinación de crisis de deuda e inflación
• El estancamiento desafía a los inversores
• Cartera tradicional con problemas
“La próxima crisis no será como sus predecesoras”, escribe Nouriel Roubini, profesor de la Escuela de Negocios Stern de la NYU, en un ensayo para Time, extraído de “MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, and How to Survive Them” fue adaptado.
Las crisis de la deuda exacerban la situación
El experto en mercados se refiere en particular a la situación en la década de 1970, cuando hubo estanflación pero no surgieron crisis masivas de deuda debido a los bajos niveles de deuda. En 2008 finalmente llegó una crisis de deuda, pero con baja inflación o incluso deflación estuvo acompañado porque la contracción del crédito desencadenó un shock de demanda negativo. Sin embargo, la situación actual combina ambos: estanflación, es decir, estancamiento económico y alta inflación con altos niveles de deuda. Esto significa «que nos dirigimos hacia una combinación de estanflación al estilo de la década de 1970 y una crisis de deuda al estilo de 2008, es decir, una crisis de deuda estanflacionaria», dijo.
«La proporción de la deuda pública y privada en el PIB mundial es ahora mucho más alta que en el pasado, pasando del 200 % en 1999 al 350 % en la actualidad. En estas circunstancias, una rápida normalización de la la política monetaria y el aumento de las tasas de interés está obligando a los hogares, las empresas, las instituciones financieras y los gobiernos a la bancarrota y al incumplimiento», dijo Roubini.
¿Aterrizaje forzoso por delante?
El experto también está seguro de que los reguladores monetarios no pueden alcanzar su meta de inflación sin provocar el llamado aterrizaje forzoso. Él piensa que esto es «mucho más probable que un aterrizaje suave» para Estados Unidos y las economías más avanzadas. Por lo tanto, una recesión será inevitable, aunque surge la pregunta de si EE. UU. podría estar ya en una.
En este contexto, también es importante la cuestión de si la recesión será leve y breve o grave y se caracterizará por profundas dificultades financieras. En su opinión, es probable que esto último suceda y anticipa firmemente un largo período de recesión con alta inflación. “No será una recesión corta y superficial, será profunda, larga y fea”, advirtió recientemente el experto en una entrevista con Bloomberg.
Y en su ensayo Time también apoyó este argumento, afirmando: «La próxima década bien podría ser una crisis de deuda estanflacionaria como nunca antes hemos visto».
Cartera de inversor tradicional con problemas
Roubini cree que estas no son buenas noticias para los inversionistas, especialmente para aquellos con una cartera de inversión tradicional compuesta por un 60 por ciento de acciones y un 40 por ciento de bonos.
«Es probable que ambos componentes de una cartera de inversión tradicional (bonos a largo plazo y acciones estadounidenses y mundiales) sufran y sufran pérdidas potencialmente masivas. Las pérdidas ocurren en las carteras de bonos a medida que la inflación creciente aumenta los rendimientos de los bonos y reduce sus precios. Y la inflación es también es malo para las acciones, ya que el aumento de las tasas de interés afecta la valoración de las acciones de la empresa», resume la situación en el mercado en su ensayo.
También señala la relación precio-beneficio significativamente más alta de las empresas S&P 500, lo que aumenta el riesgo de un mercado bajista severo y prolongado.
Por lo tanto, los inversores necesitan encontrar activos que los protejan contra la inflación, los riesgos políticos y geopolíticos y el daño ambiental. Específicamente, Roubini menciona los bonos gubernamentales a corto plazo y los bonos indexados a la inflación en este contexto. Además, el experto asesora sobre oro y otros metales preciosos, así como bienes inmuebles resistentes al daño ambiental.
Redacción finanzen.net
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